私募基金的投资哲学(2)
国内企业投资项目很多是从空白做起,看到了哪一个领域突然之间热起来了,就马上投入巨资建厂房、购买流水线,这种投资非常盲目,可能等到厂子建好,开始
销售时,市场已经饱和了;这种投资方式带来的另外一个问题是重复建设多,资源浪费严重。
国内企业投资项目还比较注重产业投资,看到哪个产品有机会了,就希望通过对产业上下游进行投资,打通整个产业链,从而获得丰厚的利润,这种投资哲学也有可取之处,只是中国的企业家往往看到一些机会,就会盲目乐观,从而带来巨大风险。
私募股权投资基金投资一个项目的风险50%以上可以通过投资前的评估和尽职调查找出来,除了几个有限的特例,他们很少在企业的一开始就开始投资,但这时候主要就看管理团队的素质,他们一般在企业进入高速成长期和扩张期时进入公司,通过提供企业发展必要的资金,并提供必要的增值服务,他们会在企业上市后退出套现,因此不会过分关心企业或者产业的长期发展。
国内企业投资项目的目的是通过控制优质企业进行资本放大,便于资本运作和市场运作,经常利用优秀企业进行融资担保,为企业未来发展带来很大风险;私募基金投资企业的目的很纯粹,是通过投资高成长性企业,推动其快速上市,实现投资的退出,以实现投资的高额回报。
所以国内企业投资项目失败率高,而私募基金投资项目,尤其是投资处于成长期的项目的那些基金,很少有失败的,年平均回报率高于20%,甚至超过30%。有些顶级的基金号称所有的投资百分百成功,他们都是有成功的案例可查的。
私募基金看一个行业是否具有投资价值,是看这个企业在所在的领域和市场内是否处于产业发展S曲线的高速发展期。如果是太早,则整个行业还没有起来,风险太高;如果处于后期,市场没有成长性,利润很低,几大巨头占据了主要的市场份额,企业之间更多是兼并和收购。
私募基金投资项目还要看过去3年的业绩和未来3到5家的收入和盈利预测,这中间包含几个目的,你的收入和利润要求够不够?你的成长性够不够?资本进来后是否可以达到所要求的增值?
私募基金投资项目还看这个项目是否有足够的竞争壁垒,可以让他领先于其他同类型企业,私募基金对项目投资是希望加大项目的竞争壁垒,而不仅仅是投钱。