欲问底何在地量见地价

地量见地价”这句股谚，在股市上是耳熟能详，几乎没有一个投资者不知道的。不少人以此作为抄底的准则，却不懂得如同任何真理都有缺陷一样（这是由真理的相对性决定的），“地量见地价”并不是普遍适用于判断底部的标准。比如说，常见的“V型反转”走势，就不是底部缩量而是底部放量。可见“地量见地价”也有个具体运用，因“地”制宜的问题，并非在地量与地价之间划上等号那么简单。个中奥妙，全在一个“见”字———“见”者，观察、分析与判断之谓也。

　　一般而言，“地量见地价”出现在诸如潜伏底、楔形底、W形底的第二个底部与头肩底的右肩之中。如以波浪理论判断，则出现在中级下跌推动浪第5浪或延伸浪的最后一个子浪的末端；以及中级循环周期的“时间之窗”内的敏感日，是时常见周线动力指标底部横盘，超卖严重或双底与多底背驰。

　　在上述情况中如出现阶段性的低成交，往往就是地量。新入市的投资者常常拿不准“地量”以何为准，其实“地量”只是个相对的概念，由于市场规模扩容，不同时期会有不同的标准。简单的办法可以经验主义地以历史单日成交数据作为参照，复杂一些则可以计算其时的大盘换手率再行比较。从深沪股市的运行实践出发，笔者认为可以将“地量”的数额定性在A股单日换手率（加权）0.5％—0.7％之间（这个数字可以在各大证券报刊当日的统计栏目中找到）。当A股的换手率降到这一区间，再运用前面所述的技术手段将之“框定”，“地量”的判断也就八九不离十了。

　　“地量”之所会见“地价”，通常的解释是沽盘枯竭，做空的动能已释放殆尽，股价已跌无可跌，所以大市见底。但这样的解释只要一推敲就不免笼统：在多头市场中，由于大部分投资者对后市较具信心、坚定看好，愿意持股待涨而不为微利所惑；或者获利筹码为机构与庄家所控，高度锁定而不抛出———在这两种情况下，就不存在获利盘枯竭、杀跌动力消耗已尽的问题。市场的惜售（地量），是在多头力量仍掌握大局、支配大市走向的形势下出现的。因此只要“地量”一出现，抛压一显轻，多头就马上转入反攻，“地价”（也就是底）便随之而出。我们试看去年的5月15日，深沪两市的日成交（合计）缩至109亿元见中期底；以及去年9月25日，深沪日成交缩至97亿元见中期底，都是“地量见地价”的范例。

　　然而与多头市场（中长期升市）的表现不同，空头市场（中长期跌市）中的“地量”往往是在空头力量虽然已呈弱势，但仍有一定的打击力，而多头尚处蓄势阶段、未能完全占据主动的背景下出现的。这时候的“地量”，就不能立马见“地价”。换言之，就不但不能构成见底的信号，而且恰恰相反———成为再度向下变盘的前奏。例如在1999年10—11月深沪大盘在中级调整期间，曾经先后于10月13日、11月12日、24日、30日多次创出单日成交50—54亿元的“5·19”行情以来的年内“地量”，但均未见“地价”。深沪大盘最后真正见底，是在1999年12月30日见52亿元的地量前后：沪市在此前三天见1341点，深市在此前一天见394点。这就提示我们：市道不同，“地量”与“地价”的关联度与表现方式亦有异。空头市场中，是地量之外还有地量。多次地量之后才有地价。这是因为，此期间的地量，常常不是由于缺乏卖盘、而是由于缺乏买盘造成的。投资者认为调整尚未到位，不敢在相对高位买货。因而每次地量出现之后，反而再创新低。以上周三（2月14日）所创的76亿元一年来两市日成交地量为例也是这样；低成交额不是出现在最低点而是出现在反弹的第4天，反映投资者不敢追高，是缺乏买盘造成的地量。故此其后再探新低就是必然的了。大家不妨注意是否有新的地量产生（如果转势不是以V型方式出现的话）。

　　多头建仓未毕故不急于发动，是大调整市中地量不能马上见地价的另一种解释。