熊市论 目前的市场已经开市让人觉得麻木。当初大家对1550非常敏感，认为是政策底，肯定跌不破。跌破1550后，许多人开始大喊跳水，大盘也的确出现了加速下跌。然后是在1500一带企稳，人们又说1470肯定跌不破。但是，1470也跌破了，之后是不断地创新低又拉起，但是人们的反应渐趋平淡。反正创新低已经习惯了，每出一个新的低点，就是“政策底”，也不知道“政策底”是谁定的，天天变。
我要说，熊市到了，我们已经在熊市中度过了5个多月了。7月初的大跌，许多股票短期内就跌去了1/3多。1695以来，连续的下跌已经持续了3个月，这种情况并不多见。不可以是底部了吗？不会是空头陷阱吗？先不回答这两个问题，提出这两个问题，本身就是在抱幻想。
自1695以来，证监会煞费苦心地推出了一系列利好，他们当然希望股市上涨。然而股市没有涨。这说明什么？证监会已经失去了调控目前的市场的能力。要记住，国家对股市采取的一切行动，都是调控，而不是操纵，否则就是违规。调控吗，必然有个技巧的问题，必然不是一切顺心如意。股市上涨靠人气，靠买盘。可是散户人气低迷，主力不愿进场，如何涨？
以往的走势，下跌的过程中，成交量一般都是逐渐萎缩，而这次不同，成交量持续维持在30亿左右，且时常超过50亿。不要把新股当作借口，有成交量就有买盘。买盘不减少而跌势不止，意味着卖方已经彻底占压倒优势，只有通过降低股票市值，才能使买卖盘达到平衡（普通情况下是，下跌之后，卖盘急剧减少，使买卖盘达到平衡）。而卖盘多是被动的，主动卖盘非常少，所以不会出现跳水走势。结果是：大盘不断的下滑。这就是熊市。
开市以来，真正算得上是熊市的，是93年2月——94年7月，1年半的时间，由1536跌到325。我们可以看到大盘目前的特点与94年初非常相似。
走熊市，必然有充分理由，而且是很多充分的理由。
先讲最深层的原因。中国股市自开市以来积累了一系列问题，到现在逐渐体现出来，如不解决，上涨的步伐将越来越沉重。
1.中国股市的投机本质。
投资与投机的区别是什么？不是持股时间，也不是买入理由。是买入的目的。
买入股票，为了赚取公司的经营业绩，或者说是为了挣红利的，是投资。应当把投资股票和实业投资相类比，买入股票的钱就相当于买了厂房和设备，这些钱是不准备收回来的，要通过赢利来回本，然后再继续获利。
而投机买入股票的目的，是为了赚取股价的差价。无论持股周期多长，买入价格多低，他们的利润都必须通过卖出股票来兑现，也就是必须通过股价的上涨。
大家可以看看中国的上市公司，坚持常年分红的公司有几个？我只知道春兰。不但不分红，还不断地跟股民要钱，最初是配股，后来又发展到增发新股、国有股上市。试问投资的目的是什么？是为了追加投资吗？笑话！没有收益的市场，就不要谈投资，只能是投机。
既然这个股市是一个投机市场，就必然要有大震荡。单边上涨，甚至“稳中有涨”，等于是在扼杀投机，没了投机买盘，还怎么涨？这是管理层自98年改变态度以来的一个很大的失误。
2.中国股市没有支持股价长期上涨的动力。
支持股价上涨的动力是什么？短期靠消息，中期靠资金，长期靠业绩。我想这一点应当得到认同。
然而多数人把资金放在了第一位。有增量资金当然能够推动股票的上涨，而且可以快速地推到目标位置。可是涨了之后呢？获利盘要兑现，一哄而散，必然是大跳水。
台湾股市应当给我们深刻的教训。由于人们闲余资金太多，又没有其它去处，就疯涌入股市，2年之内由1000点涨到了12000点。结果怎样？上涨时政府想尽一切办法都压不住，而后来政府不管了，股市由12000点仅用了半年就跌到了2000多点。教训是深刻的。
股市上涨要靠业绩。没有业绩支撑的升势就是在制造泡沫。众所周知，自94年以来，公司业绩连续下滑，而指数却连创新高，可以说泡沫是空前的。是泡沫总有破灭的一天，这一天来的越晚，杀伤力就越大。
有人说：那么，以后业绩也可以好转呀！
先不要说不分红与圈钱。上市以来业绩持续增长3年以上的的股票有几只？太少了。长虹曾经辉煌过，可现在也不行了。虽然许多股票通过重组翻身成贵族，可是重组之后，有几家业绩能继续增长的？这几年国民生产总值经济在持续增长，而且是居世界前列的。虽说宏观经济不是很理想，但也应有增长的公司。
所以，中国上市公司的业绩问题，不能简单地用宏观经济做托词，有着许多体制上的原因，我想不必我说，大家已经很了解了。而体制的变革，需要很长的时间。至少数年之内业绩仍不能支持股市走牛。
3.中国股民的入市资金长期处于负收益状态。
从整体上讲，入市资金的增值来源只有公司的红利，而减少的原因则有：印花税、新股发行、配股。
有股谚“股市是零和游戏”。即股市炒作不产生价值，获利的人赚的钱，就是别人亏的。在美国股市，虽然股价连续上涨，也是亏的人多，正是因为这个道理。
而在我们这里呢，每年红利收入不过几亿（可能还说多了），而印花税要在百亿以上，还不算佣金。新股发行要抽掉数百亿（仅浦发就近百亿），配股抽走的金额更是逐年增加。更加可怕的是，一些“先知先觉”的主力赚取了大量的横财。这些加起来，散户的亏损程度可想而知。有统计报道散户亏损率为97%。
谁都不是高人。股市里的散户都在赔，想入市的就知道十炒九赔了。股市没了挣钱的示范效应，谁还肯入市？
多说一句。股民的水平有高低。绝大多数低水平的股民已经基本深度套牢，不可能割肉，更不可能有钱买入，只能等待“解放军”。水平较高的，这些年来资金成倍增长，而他们控制的资金可能成十倍的增长，目前空仓的多是这些人。他们不可能托市，更不可能充当“解放军”的角色。各大机构的抄盘手水平更是不一般，也不可能为股市做贡献。所以事实上股市已经没有了推动上涨的力量。
4.不断出现的恶性事件，严重打击了散户的信心。
不必提太多，单是湘证事件就足以说明问题。有多少无辜的受害者在哭诉。多少年了，中国股民以其传统的美德，在默默的忍受着。我们没有反抗的权利。即便有，我们也觉得不必用过激的行动，政府一定能给我们一个公正的交代。虽然表面上一直很平静，但是这些年来在人们心中积累起来的污点，已经严重降低了以往“永远英明、正确”的威信。人心的丧失恐怕比什么都可怕。
大家看看B股市场的走势，以及A、B股的比价，就知道股市的基本面是什么样的了。
接下来谈一些浅层次的原因。
1、新股认购怪圈，将二级市场的利润大量转向了一级市场。认购新股的，不需承担任何风险，也不需任何持股的耐心，就能持续获得暴利；而二级市场的股民承担着消化巨额新股的重担，还要为国家税务作贡献，还要“站岗”维持股市稳定，最后只落得个“风险自负”，怎么象是后妈养的？一、二级市场的严重不平等，使大量资金由二级市场流向了一级市场，同时，也有更多的资金为了回避股市风险，一直就停留在一级市场，根本没有进入二级市场的意愿。
多说一句，当年的股市有“一级半”市场，虽然二级市场仍没有利润，但是一级半市场获利的都是炒股票的股民，他们获利后还会回来买股票，资金不会流失。
2、苛刻的交易制度，严重限止了投资热情。这些制度包括：T+1，涨跌停板，高额手续费，持股0.5%上限，以及禁止“操纵市场”。前三项大大地压缩了短线炒作的获利空间，使大量中、小户对股市的兴趣大大下降。不少人去炒港股、美股，我觉得很自然，人家的股市有低市盈率的、有世界领先的、有暴炒的，为什么不去买？目前国家限制外汇兑换，否则股市、汇率都要受到严重的冲击。后两项使持有股票的人只能作“股民”，不能作“股东”，没有参与公司经营的权力，使真正的投资资金（而且往往是巨额的）不敢入市。庄家可以随便做，股东却做不得，是何道理？中国不是缺法，是有法有人依有人不依，执法可严可不严，违法可深究可浅究可不究。
中国的股民为股市，为经济建设作出了巨大的牺牲，是悲壮的，是可歌可泣的。我们不需要把以前的损失都收回来，只要以后能保本，能赢利就足够了。信我一句话，要想保护散户的利益，要想股市人人获利，只有一个办法：跌下去。
技术上，支持熊市的理由也很充分，主要在以下几个方面。
1、从循环周期上讲，1994年以来已经上涨了5年了。股市有6年、9年的循环周期，无论是哪一个，现在都已经过半了，应当进入下降期了。股市和人一样，需要一张一弛，需要休息。长时间在高价位、高换手率死挺，最后非得累出病不可。
2、从波浪理论讲，上海自325-1756走完了一个非常大的5浪。这个5浪中的1浪和5浪无论在幅度上、速度上都非常接近，时隔5年，出现如此“巧合”，只有波浪理论能够解释。而3浪幅度最大，时间最长，正好是一个“延伸浪”。至于2浪和4浪，幅度基本一致，都是500点，时间跨度也差不多，且2浪是简单之字形，4浪是复杂三角形。唯一不符合的就是4浪的低点低于1浪顶点。我们可以这样“开脱”一下：后来上市的新股太多，高开低走，对指数多是负影响。波浪理论虽然经常不准，虽然常遭讽刺，但是符合这么多项，我们应当坚信这个判断。接下来当然是要对整个5浪进行一次调整，而不单单是针对1043-1756的行情。
3、从形态上讲，1043-1756的走势上升速度过快，属于“最后冲刺”。在1500上方做出了长达3个月的头部，成交量也是持续高位，这在中国股市开市以来还是头一次。以往的“小”头部，都需进行长期、彻底地调整，更何况这次！
4、从成交量上讲，刚刚创出历史新高，就创出450亿的天量，有如此巨大买盘，指数应该狂升，而实际上却是硬生生地被压了下来。目前的成交量只有那时的1/10还不到。想创新高，则必须积蓄如此巨大的量能，而这尚需时日。往最快了说，也得整1年。
5、周线上，多项技术指标早已走坏，部分目前已经开始钝化了。
最后是盘中的运作。
96-97的牛市，是庄家就赚钱，而且许多赚了大钱。然而97年5月跳下来以后，许多庄家被套了，之后的，又又许多庄家进场，被套。一直到今年的7月，他们还是没跑出来。一些比较开明的，知道1756是最后的晚餐了，也不管出了多少，不再护盘，杀跌出货，比如600672。而更多的是抱幻想的，一直死挺着，结果是卖出去的，又买了回来，走到今天，他们又傻眼了。具体的分析见后。
今年5-7月的行情。有许多奇怪的地方。
1最奇怪的就是拿大盘当个股炒，月K线上明显走出了最低级的拉高出货形态。
2底部起动没有加速过程。
3上涨过程没有充分洗盘。
4 头一次在已经有较大涨幅之后，政府出来吹多。还配合了一个晚会。七一前后，散户、大户、机构都没有出货的想法，是谁在卖？800亿 的天量呀！
结论自然很明确。主力全力大撤退。最惨的是刚入市的新股民。
不要再抱希望，承认熊市吧。
