论熊市 先谈谈熊市的走法。
熊市不等于跳水，熊市也不等于没有行情。
我们还是回顾一下94年上半年的行情。新股不断上市，热点也不断。600点以上成交量一直没有萎缩。期间出现了许多惊人的强庄股。下跌的速度也不快，直到6月以后才出现恐慌。但是那时的股市是不讲投资价值的。
现在的股市，大家都很注重市盈率。目前盘中就有不少低市盈率的股票，明年出报表后，这些股票必然抗跌，甚至会有上涨行情。所以这次的跌势速度应该很慢。9月跌了100点，10月100点，11月100点，12月大概也是这个速度吧。
一般来讲，熊市需要3个阶段，就是下跌初期，下跌中期，和下跌末期。牛转熊和熊转牛先不谈。下跌初期，就是人们不相信熊市，总是想着大盘会见底创新高；下跌中期，就是承认熊市，但觉得哪里都是底，应该“超跌反弹”；下跌末期，就是认为股市已经没希望了，连反弹都不想了，只顾离场。目前，牛转熊阶段刚刚结束，已经进入下跌初期一段时间了。
熊市中，庄家比散户要痛苦，因为他们是进去容易，出来难。所以要强调“拉高出货时代”的概念。
想当年各大庄家云集深圳股市，结果94年的大跌导致全线被套。自95年起，开始流行“拉高出货”，即一有买盘，就拉到自己的成本放货，结果深市明显弱于沪市。那是信心崩溃的表现。信心崩溃自然需要折磨。
自97年以来，许多庄家已经套的是哑巴吃黄连，象0633，600862，等等、等等，直到5月的行情，他们还坚持着信心，认为大盘的牛势能够帮助他们出货。而实际上，成交量的放大速度，远比不上扩容的速度，意味着换手率的下降，和资金向热点的集中。这些“倔强的强势股”，已经是“曲高和寡”了。继续拉高，虽然可以增加帐面利润，但是无疑要付出更大的代价；跳水，还是没人接。怎么办？卖一股算一股吧。他们的信心已经逐渐走向崩溃。
这样，我们就迎来了另一个拉高出货时代。上次的拉高出货时代，毕竟有沪市走强，对人气打击不大。而这一次，两个市场情况是一样的。长期套牢庄的投降，无疑会为人气带来巨大的打击。我们已经可以很频繁地看到惊心动魄的跳水了。而且，这种下跌往往会跌破近数个月的低点，跳水之后反弹也很有限。有这些“榜样”，谁还敢乱买股票？
跳水只是投降的表现，这个过程是非常短暂的。虽说跳水的过程中庄家可以放出一些货，但是重药（600666，94.4）和界龙（600836，94.7）式的把戏已经快成活化石了，上当的人越来越少了。所以跳水的主要目的是将持股的散户套牢，使庄家不必再费力托盘。之后，就是拉高-出货-下跌-再拉高-.......。这个循环什么时候结束？要么股市来一轮空前汹涌的大牛势，象96年的深市；要么公司业绩好转、重组等，成为热点；要么就得一直等到庄家完全离场。
虽然这些股票多属于对指数无影响的小盘股，但是数量不少，手段恶劣，对人气的打击很大。不管在21世纪之初我们是否能迎来阳光灿烂的牛势，这些股市的死角仍然会不断散发肮脏的毒气。估计这个拉高出货时代将在数年之内结束，到那个时候，也许我们的股市会更加正规，更加适于投资。
希望大家不要成为这个时代的牺牲品。
接下来是对下跌的预测。
不要总拿股票的市盈率去和利息率比。如果不发利息，股票怎么办？涨到无穷大？我们天天谈的市盈率是市盈率II，即股价/每股利润，而更重要的是市盈率I，即股价/每股净资产。目前的市盈率I平均在5左右，高的，如紫光，在10-20。低的在2左右。这个差异比市盈率II的差异还要大。合理的定位，除了无形资产（可不是品牌价值，中国估的太高），市盈率I应当在1-2之间。按这个比例跌的话，应当到600点左右。
如果就是按市盈率II计算，现在平均是50，合理的应当在20，那也是600点。
如果按5大浪见顶计算，回调0.618最为常见，这样应当到900。
如果以头部突破颈线计算，1258，1512，1446，1756是4个头部，下跌后应当以1025为颈线，那是跌到多少？300，太可怕了吧？
实际上，下跌不能按点位算，应当按幅度。从600到300是1倍，而向上一倍是到1200。我认为根据市盈率的计算比较准确，即600点。
中期来看，先把突破颈线的跌幅完成，1150。
这里还涉及一个指数含金量的问题，以后单独谈。
目前的市场，还是在按近几年的模式运作，说明资金量还可以，不会出现大的失衡，也就不会跳水。以后的、运作模式，就是下一个台阶，然后反弹到上一个台阶的低点，继续下探。如果出现了短期的加速，连续的阴线，则可能出现较大幅度的反弹。
估计下一个低点在明年1月左右。原因应当和投资基金有关。年末基金必须把发红利的现金卖出来，虽然目前持仓量都不是太高，但至少还要兑现几十亿。由于是集中抛售，对大盘的压力很大。而抛售之后，这笔钱要隔一段时间才交给散户。估计红利金额接近100亿，这是一个非常大的数目。散户拿到红利后也不能干别的，只能继续买股票，所以估计见底的时间在发红利前后。
幅度上，考虑跌到1150后一定有加速，惯性很大，应当在数个交易日内迅速跌破1000点，引发恐慌性抛盘，之后才可能反弹。再说一轮行情最少得做200点，而1300以上是不敢碰的，所以跌到1100以下很正常。
现在盘中就有许多低市盈率的股票。估计年终报表也不乏喜人的。应当说可以炒一轮业绩浪。由于炒业绩大家都比较有底，正好可以稳定人气，延长反弹时间。常理上讲，高点在3月前后。
接下来的下跌，振幅应该比现在大。因为那时的人气已经低迷，一跌就有割肉盘。或许有2-3个比较大的波段，最后是慢速阴跌。每次见底，都必须有无量阴跌，估计见底时间是在明年末。
最后谈以下操作策略。
虽然大盘向下，但是个股并不可怕。900多家，总有走强的。切忌做个小底，一突破就跟。买突破，至少要确定庄家已经吃货一个月以上了。创新高的股票最好不要买。抢反弹，一定要在出现跌停之后。买入后目标不要太高，普通股票，5%就不错了，好一些的也就看20%。
熊市的原动力是向下，所以一切上涨行为都应认为逆市，除了消息所致，都应视为庄家行为。
既然是熊市，庄家的行为当然多数是出货。这里先不讲怎么看出货。
买股票出不了3种形态：最低价，最高价，横盘区。下面分别阐述。
熊市嘛，当然多数股票是在最低价。所以多数情况下不应在最低价买入股票。什么样的可以买呢？在已经有非常大的跌幅的情况下，又没有拉升动作，突然出现明显弱于大盘的下跌走势。这种情况说明庄家在为反弹砸空间。这样的股票，只要短线底部确立，就可以买入。如600799。
股市的走势循环大致可分为牛市、牛转熊、熊市、熊转牛。目前刚刚摆脱熊转牛。因为许多股票还未破位，指数离最高点还不遥远。所以，横盘的股票多数是要掉下去的。在买之前一定要提高警惕。因为这些股票的跌幅小于大盘，一旦出现错误，将出现很惨重的损失，如600829。那么什么样的可以买呢？必须是庄家在中期建仓的股票。非常苛刻。因为熊市的庄家，多数是短线建仓，横盘几天，向上突破，一放量，有点买盘，就撤退。大家要注意横盘时间、横盘期间的振幅与成交量。横盘时间在20日以上的，底部比较坚实。一般，振幅大、成交量大的股票，前期庄家刚有出货，不会有太大作为。大家看看0008，600606，就明白什么是中期建仓了。
处于最高价的股票，要好判断一些。这些股票下跌的比例要小，因为毕竟庄家已经控盘。不过跳水的发生率很高。需要主意以下几个问题：股价上涨是否能为大众接受，换手率是否很高，短期涨幅是否很大。符合一点就要小心了。还有，就是累计涨幅和距上次高点的距离。如果累计涨幅很大，庄家出逃心切，即便不跳水，想挣钱也不容易。如果离上次高点很近，且上次成交量很大，则很可能是假突破，如600631。
还有一类，就是不高不低，处于涨或跌过程中的，最好是只看不买，因为熊市中庄家信心不足，说不定哪天就翻脸了。
尚需补充几个问题。
一旦某只股票有许多人关注，千万别买。如0542。
如果某个板快走强，只能在刚刚起动时介入，否则被套的可能性非常大。如国企大盘股。
如果某只股票出消息，不管是什么，最好别介入。
分时走势振幅大的，或者怪异的，尽量别买。
总之，熊市不赔钱就是高手，尽量谨慎。
最好的方法就是不看个股行情，回家好好研究公司基本面，然后等大盘见底时买进做长线。想想，如果96年初买入深科技，挣多少倍？长虹多少倍？发展多少倍？耐心地等紫光掉下来吧。
中线上，一定要等大盘连续下跌100点以上才可进入。保靠的方法是买指标股，600000，当然不是现在。激进的办法是买新股。
几何级数曰：“熊市挣股票，牛势兑现利润”。手里拿着钱，股价跌10%，就多赚11%的股票，跌20%，就赚25%，跌50%，就赚100%。这个道理大家很明白吧。股价总会涨回来，还要创新高。要确立这个信念。 来源:
