股票买卖技巧|买入卖出要分三步走

　　股票买卖技巧|买入卖出要分三步走

　　在某些人看来投资不过买入和卖出，没有那些大V们说的那么复杂。这是一个危险的想法。投资大师芒格说过：所有认为投资简单的人都是傻瓜。尽管投资确实是一个复杂的系统工程，但是也有脉络可循，也有规律性的线索供有心的投资者去思考、总结。本文就以具体的执行层面谈一谈看法。一笔成功的投资是由买入时心中有数，持有时不断跟踪，不到预设条件绝不卖出三步组成。三者相互影响，缺一不可。

　　第一步：买入时作到心中有数

　　大家都知道，投资最省事的作法就是以合理价格买进稳定高ROE的优质企业组合，这类企业有轻资产、高毛利、负债率低，有强大的品牌影响力，自由现金流充裕等特征。依靠其高ROE（大于20%）的滚存，获取高收益。也就是说合理价格买入，最后也以合理价格卖出，企业的成长倍数就是投股期间所获得的收益。

　　那么是不是说不那么优秀的公司就一定不能投资呢？也不尽然，尽管这类公司没有消费及轻资产属性，不是一般意义的优秀企业，但仍然能常年保持ROE较高（15%以上）水平，在行业中居绝对龙头的地位。这类公司都有一个令市场不喜爱的标签——高负债（当然有些是行业属性的原因，全行业都是这么玩的）。它们的总资产回报率很普通，毛利率也差强人意，高ROE是因为高杠杆获得的，本身的资本回报率不高可以打消资本进入的兴趣，龙头的地位有时候也代表了一定的护城河。比如获取订单比较强势，有一定的技术及市场准入的壁垒，成本优势等，尽管这一护城河相对高品质公司而显的不够宽广，但只要市场提供足够的折扣，足够的便宜（比如净资产以下，五、六倍市盈率），也可以适当配置，分散持有。因为这类公司相对市场中的大多数公司还是优秀的，它们由超低估值均值回归到市场多年的平均水平，或者说回归到大类资产的平均回报率水平的概率较大（比如从净资产折价到1.5倍市净率），这样就可以获得一个估值提升的倍乘效应，让本身只有中、低速的成长仍然可以匹配较高的收益，当然以成长率来衡量收益有一定偏颇，这里只提供一种思路。实际上用企业多年的平均ROE来计算更能平滑业绩波动，也更精准。需要强调的是持有这类公司的前提是高折扣和分散持有。
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