如何选择被低估的股票

格雷厄姆说过，投资各种低估类证券是战胜市场的一个途径，所谓低估即具有安全边际的股票或者债券。

低估主要是从定量角度来看，根据定义，普通股的安全边际是股票收益率与高等级债权收益率的利差，现在无风险利率水平4%左右，即25倍市盈率，按照三分之一和二分之一折扣，低估第一要求股价是近三年扣非平均利润的15倍PE，最好低于10或者12PE。

这句话的意思是不要用即期利润和未来利润来计算市盈率，而要用近三年平均利润。还要扣除非经常损益，通过这些调整才能更好的确定一个企业的盈利能力。

而对于企业五大品质因子要求，即盈利能力，成长性，利润稳定性，财务稳健性，分红率与分红历史，具体选择标准在《聪明的投资者》都有规定。

根据格雷厄姆的经验，有两类低估股表现比较好，一是低市盈率的龙头股，重要公司，二是各种低于净流动资产的公司。

这两类目前在A股后一类找不到，即选择第一类低市盈率的龙头股做为主要投资，我筛选后具体标的为，招商银行，宁波银行，中国平安，万科，格力电器，老板电器，中国建筑，50ETF这些。