面对近期股市的暴跌，我们需要反思的东西可能会比较多。一个月前，即在7月底的暴跌之前几天，因获得一次机会，去参加国内最著名的券商研究机构的一次行业研讨推介会，讲的是有色金属和钢铁行业。台上那位主讲的博士，在回顾了前几个月来有色金属和钢铁股的上涨之后，强调说：我非常喜欢象铜、铝之类的强周期性个股！台下一位听众提问咨询600362江西铜业的目标位应该定在什么价位为好，主讲博士说：“江铜，我的看法，它业绩最好的一个季度发生在2007年X季度，我们把这个业绩乘以4，再乘以30倍市赢率，作为这只股票的目标价位！”我在后排一听几乎晕倒。回来两天后大盘就开始发生跌势，有色金属首当其冲。江铜也离那位博士定下的目标位相距依然遥远，但股价已坚决扭头向下。整个8月份的暴跌，给我们“小散”上了一课，也给各家机构和研究员上了一课。
面对有色金属连续半年多的上涨、有些个股的涨幅甚至已经达到数倍，但是其业绩却依然是微利或亏损。支持它们走高的理由也许就是经济复苏之后，未来有色、钢铁等行业依然能够恢复到象当初2006-2007那样的繁荣。但是这个繁荣能否再度实现仍未可知，而且在这个繁荣重临之前，广大投资人看到的却只是连续的苍白的业绩报表，对此无论如何也难以维持对未来繁荣重来的充足信心。
查尔斯·道说得好：股市是经济的晴雨表。由于大量的股票都依赖于宏观经济状况，由此使得只要宏观经济不好，股市整体上就一定不能走好。想想这些依赖于宏观经济的公司的特点吧：1、同质化经营，产品缺乏特异性，企业缺乏独立的定价权；2、利润率不能由自己掌握，而是由市场掌握（原因：市场确定价格，自身确定成本，由此导致利润率只能跟随宏观经济和行业状况而波动），显示出很强的周期性；3、行业过度竞争，产能过剩，导致在平常年份的收益率低，景气年份却较少，长期来看给股东创造的资本回报率较低。考察这样的企业，它们未来年份的业绩的确定性很低，只能受制于宏观经济状况，而且业绩也让人不够满意。所以，对于这样的公司而言，宏观经济就是它们的命根子，只要宏观经济不好，股价就只能走熊、迭创新低。
根据“股票的内在价值就等于在其存续期内支付给投资人的现金流的贴现值”的原理，一只高价值的股票应该符合如下要求：a、它有很高的业绩（以能够支持充足的派现）；b、它的高业绩可以持续很久（最好是能够无限期地持续下去）。好公司的特点是，它具有持续为股东创造价值的能力。而且它的业绩的确定性比较高，无须依赖变幻莫测的外部环境。虽然它不能完全摆脱宏观经济对它的影响，但它在宏观经济不好的年份，依然能够为股东创造不错的回报，而且业绩的可预测性较高，而不是象那些周期性太强的股票那样，就算你研究了半天，当你想估测它后期的业绩的时候，你根本无法知道它下一个季度的毛利率会是多少。(股票学习网收集整理)
依赖宏观经济的股票是根草，有确定性业绩的股票就是宝，哪怕大盘走熊，能持续为股东创造价值的股票，依然能够为投资人带来良好的回报！面对大盘的下跌，不妨问一下自己：
·我所买进的公司，必须依赖宏观经济才能赚钱吗？
·我所买进的公司，它有独特的产品、有独立的定价权吗？
·我所买进的公司，他有没有相对确定的利润率？他是否面对上游的原材料供应商和下游的客户，都觉得倍受挤压？
·我所买进的公司，有没有较长期的绩优记录？
如果对于上述问题，你的回答都是正面的答案，不妨在熊市中坚定持股，定会有不错的回报！
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