如何利用凯利公式进行资产组合的资金配比

下表是上证指数(1AOO01)以及贵州茅台(600519)、中信证券(600030)、乐视网( 300104)三只个股的信息。买入价以2012年9月29日为参考指数点位和价格。预期上涨和预期下跌是对未来一年时间内大盘和三只个股可能波动的范围。我们以此来为大家分析一下如何在止损技巧中更好的利用凯利公式。

　　比如上证指数最高可能会达到2700点，达到这个点位的概率是60%。上证指数也可能下降到1700点，发生的概率为40%。贵州茅台是典型的白马股，基本上独立于大盘走势，根据该股的历史走势，确定该股在未来一年里会上涨到300元上方，收益率有25%。中信证券基本与大盘同步，但具有放大作用，对比该股与上证指数之间的涨跌关系，在大盘上涨过程中，该股上涨幅度是大盘的1.9倍。在大盘下跌时，该股下跌幅度是上证指数的1.6倍。

　　根据这个统计数据，计算中信证券的预期收益率与损失率，并确定了可能的上涨幅度和下跌幅度。乐视网是当前政策支持的高成长股，未来一年存在着翻番的可能，但其风险也较大。具体情况见下表。

　　表为上证指数(1AOO01)与三只个股的涨跌概率与预期收益率。根据以上数据信息，利用凯利公式，分别计算出它们的资金使用比率。经过计算，得到上证指数的仓位为33.3%，也就是说根据大盘判断，在未来一年的时间里，大盘波动幅度为2700点至1700点，上涨概率为60%，下跌概率为40010的情况下，适合投入33%的资金。同理，贵州茅台的仓位为47.5%，中信证券为37.54%，乐视网为40%。

　　下面的工作是对以上数据进一步处理。

　　①调整总仓位。根据投资者的风险偏好，以及对大盘和个股特性进行综合考量，如果相对再激进一些，在当前情况下，可以适当提高仓位比重，加到40%，也就是用全部股票资金的40%进行股票投资。

　　②计算三只个股的仓位。将计算出来的三只个股仓位求和，然后计算出每只股票占这三只股票总仓位的百分比。

　　贵州茅台仓位爿47.50%÷(47.50%+37.54%+40.00%)]×40%=38%×40%=15.2%

　　中信证券仓位=[37.54%÷(47.50%+37.54%+40.00%)]×40%=30%×40%=12%

　　乐视网仓位=[40%÷(47.50%+37.54%+40.00%)]×40%=32%×40%=12.8%

　　这样就确定了本次投资的资金管理分配模型：用15%的资金买入贵州茅台，12%的资金买人中信证券，13%的资金买人乐视网，投资周期为一年。之后根据市场的走势变化，再考虑是否加仓。　　从某种程度上来说，这与上一文中我们为大家介绍的利用凯利公式减仓的案例解析一样，都是凯利公式在止损中的运用。