股王兵法-第一章第四节黑马股与蓝筹股

一运用资本高级运作培植黑马

在中国股市的历史演变进程中,从1990年开办股市到1999年一直是“在K线前面”的阶段,这个阶段投资者投资股票的基本方式是：看盘面、听消息、读股评、测行情,然后凭感觉买卖股票。1999年后至2004年,这一阶段随着证券行业研究力量的发展壮大,使得对上市公司信息挖掘和分析判断日益深入,专业化的机构形成了从K线背后发现黑马的专业研究团队。市场发展到今天,试图获取超额收益的超级机构,正在进行股市赢利模式上的新跨越,即从发现价值到构造价值的跨越。构造价值的理念是：积极驱动公司经营优化和管理改进,促使公司创造价值,实现业绩提高。通俗话说,发现价值是去寻找黑马,运用资本高运作构造价值则是去培植黑马。

运用资本高级运作构造价值、培植黑马的机会,是来源于中国上市公司现状。目前阶段的中国上市公司中,大量的上市公司战略思维迷茫,资源配置散乱,公司治理效率低下,机会识别能力不足,资金投向多变,业务结构不合理,管理素质差,绩效改进空间大,公司再造的可行性强,正如北大教授周春生所言：“当前资本效率的低下,为我们快速提升资本使用效率预留了广阔的空间,而国民经济的高速成长,又为上市公司提高利润率提供了充足的动力”。为此笔者认为：未来的超级机构在资本市场上的盈利模式,必然要走向多位一体的全方位资本高级运作,而在多位一体全方位的资本高级运作中,真正重要的是通过产业战略重建、资产重组和管理变革彻底再造企业的产业能力和资源配置,全面改进企业运营的系统效率,从而从根本上实现公司的经营优化和绩效提升,实现从K线背后培植出持续成长的超级黑马。

案例:

1.北辰实业

高峰体验：

A.真正的蓝筹黑马股都是从K线背后发现的,这是技术分析永远也无法做到的。

B.真正的蓝筹股不是所谓的国企大盘股,而是具备成长性,可持续成长的个股。

2.三一重工

高峰体验：

A.真正的蓝筹股是从同行业竟争中成长起来的,而不是拼装起的。

B.只有与同行业竟争中长大的行业龙头股才能称得上真正的蓝筹股,这样的股票每次缩量回调时都可以买入进行长线狙击。

二真正的蓝筹股

什么样的股票才是中国证券市场真正的蓝筹股？

国际上蓝筹股的衡量标准在中国证券市场上不适用,股市狙击手必须用自已的智慧,在静止处预见潮流,在混沌中发现秩序,在变化中掌握先机,找到目前中国证券市场上真正的蓝筹股,最终探索出中国的“有投资价值的真正蓝筹股”！

关于蓝筹的概念在许多书中都在介绍,笔者不必重复,只讲一些对于股市狙击手来说需要知道的要求。

中国证券市场上的蓝筹股,上市公司必须致力于对长期目标的追求,致力于营造可持久的因素和积累持续的经营历史,而不是仅仅着眼于眼前的盈亏,不是为了追求短期的利益而忽略长远和透支未来。

资本——良好的资本信誉和可持续的、大容量、高效率的资本融资调动能力。

产业——市场规模巨大和行业盈利能力不俗的产业背景。

资源——良好的甚至是垄断性的产业资源。

管理——足以成为行业范围内企业标杆的优秀管理。

历史告诉我们,蓝筹股总是伴随产业的兴衰而兴衰,很少有公司能够超越产业兴替而永葆蓝筹。由此看来,股市狙击手需要有一种眼光,那就是基于产业兴衰的蓝筹股命运判断。

产业周期阶段是蓝筹股市场定价的重要驱动因素,当我们评价蓝筹股价格是否高估或低估的时候,需要将产业周期阶段纳入考虑因素,而不宜泛泛地谈论蓝筹股之间的比价关系。

一个企业的资源可以被定义为企业所永久性拥有的（有形和无形的）资产。资源的例子是：品牌、内部的技术知识、高技能的雇员、贸易联系、机器、高效的程序、资本等等。“一个企业所控制的并使其能够制定和招待改进效率和效能之战略的所有的资产、能力、组织过程、企业特性、信息、知识等等”。

资源比利润更重要乃因为今天企业的成功要点和竞争要害大不同于前。在当前这个特殊的历史时期,企业经营的成功要点和竞争要害已经从早期的捕捉商机、后来的竞争市场份额及谋取经营利润,发展到了今天的争夺战略性。

公司产品或服务的市场前景；新产品的研发能力；研发与收益的比例；公司是否有出众的销售组织和网络；投资领域与利润率水平；维持利润率的方式；财务管理能力；竞争优势；资历本结构创新设置；公司内部组织效能等,这些都是股市狙击手需要要细致的研究,认真做好的“功课”,股市狙击手坚持直觉、尊重现实和灵活应变是投资的最高境界。

证券市场并非总是理性的,市场参与者的群体心理对市场走势起着决定性的作用。证券市场趋势的运行机理是经常“矫枉过正”。也就是说,市场趋势表现出“羊群效应”的特征,具有很大的惯性,一旦市场向某一方向运动的趋势形成,一般不会在其理论达到的均衡位置停止,而是要沿着惯性继续运动超出很大距离支才会停止,然后再向回运动。也就是说,股市经常会出现跌过了头——创出历史新低,跌破所谓的技术性支撑,也会经常出现涨过了头——创出历史新高。所以,证券市场经常是“矫枉过正”的。

证券市场走势并不全然是基于价值的,更多的是受影响于群体心理、潮流惯性和趋势轮回。正因为这样,从大经济学家凯恩斯到大投资家索罗斯,都特别强调股市投资决策中对群体心理的把握和证券市场趋势的利用。

为此,研究群体心理和市场趋势就成为股市狙击手进行证券投资当中的重要方法。历史悠久、广为流传的技术分析方法和著名的索罗斯反射性理论,都是旨在把握市场趋势的思维方法。

正是从这个观点出发,在他自己的股票投资操作中,凯恩斯将经济学放在了次要地位,而将主要精力集中于心理学。广为人知的事实,索罗斯的巨大成功,则以全球性的影响证明着他的趋势轮回及反射性理论的正确性。群体心理对市场走势有着决定性作用,而趋势轮回是统治股市运动的永恒规律。

人们无可回避的市场现实是,在群体心理和市场趋势的形成过程中,存在着市场力量,而且,正是市场势力在群体心理和市场趋势的形成中扮演着发动者和领导者的角色。

市场势力对群体心理和市场趋势的暗示、引导甚或操纵,有着各种形式,包括：

制造和散播包括真言和谣言；塑造投资理念和题材概念；塑造选股标准；市场力量之间的串谋和协同；示范性操作；理念、概念和标准的号召、扩散、传播（媒体利用）；历史信誉和品牌的利用；影响甚至操纵政府的决策和政策等等。

就像在华尔街发生的那样,聪明人在开头的事,傻瓜在结束时做。在群氓证券市场里,证券市场的群体心理和趋势形成更容易被暗示、被引导,甚至被操纵。因而群氓证券市场里的市场势力效应将更突出和更显著。为了及时地感知市场趋势的动向,对投资者来说,有一点是极其重要的：或者你自身就是市场势力的领导者；或者你必须打入市场势力圈,对于资质平平的股市狙击手来说最好与市场势力圈合作；或者您必须深入地研究和利用市场势力,感知它们在做什么或准备做什么。对于能成为股市狙击顶级高手的人来说,就要远离市场势力圈,就像巴菲特和索罗斯远离华尔街一样,这样才能有效地利用市场所有的要素。只有这样才能成功而有效地进行股市短线狙击。

案例：

高峰体验：

A.面对股改之后的全流通时代,只有国有的垄断大企业才是真正的蓝筹股。

B.当超级大盘股经过脱胎换骨后还能持续稳定地成长时才称得上真正的蓝筹股。

高峰体验：

A.按照传统蓝筹股的定义标准,如果论流通盘或盘子的大小,这类股票算不上所谓的蓝筹股,但按其成长趋势却是实实在在能带来稳定回报的新蓝筹股,说实话笔者更喜欢这种垄断资源性的新蓝筹股。

B.铁路股在目前中国证券市场还是稀缺资源、垄断资源,这样的上市公司盈利能力是很强的,只有这样的股票才是真正有成长性的蓝筹股。

高峰体验：

A.黑马股生来就与众不同,这是黑马股上市公司的企业家品质决定的,选择真正蓝筹股,说到底是选择上市公司的企业家,是优秀的企业家造就了优秀的蓝筹股上市公司。

B.青岛啤酒十年稳定增长,是有目共睹的,而青岛啤酒能成为蓝筹股也是靠青岛啤酒的企业管理者——企业家带领其从小企业成长为大企业,其核心竟争力与公司治理的水平是显而易见的,再加上不断持续增长的中国消费市场,能跟着中国的消费升级而成长的上市公司股票才是真正的蓝筹股。

高峰体验：

A.这是有中国特色的蓝筹股,国有大企业,论企业规模在中国同行业无人能比,论资源的垄断性,在同行业无人能比。

B.这样的企业靠的是垄断性资源赚钱,未来的成长性虽不好说,但是其在同行业竟争优势还是明显的,称其为蓝筹股当之无愧。

高峰体验：

A.这也是中国特色的国有企业大盘蓝筹股,在同行业中具备资源的垄断性,竟争性较强。

B.航空行业还没有对外开放,民营企业又进不来,这样航空市场巨额的利润当然只是国有蓝筹股的上市公司,所以盈利能力较强,缩量回调企稳后进行短线狙击风险较低。

三投资风格向单极演绎

黑鱼生性凶猛,且繁殖力强,在美国没有天敌制约,迅速挤占了当地水域中其他肉食鱼类的食物资源,使当地物种失去生存资源,降低了物种多样化,例子就是自从黑鱼入侵,马里兰州一些河流中原本盛产的鲑鱼已经绝迹。在全球化的时代里,资本市场强势投资者种群的不断壮大和相关理念的加强不可避免,很难再另外形成强势机构投资者不认同的新定价基础和投资风格,市场参与者和理念的多样化会减少,旧有的平衡会被打破,“黑鱼式机构投资者”的理念会得到持续强化,市场会向单极演绎。

黑鱼之一：基金。制度的外部约束决定价值投资理念还将持续深化。监管层曾在第28次基金业联席会上明确表示,要努力营造有利于基金业发展的政策环境,积极鼓励创新,进一步促进基金业的健康发展。截至2004年9月30日,中国证券投资基金全行业资产净值已达到3074.21亿元,占整个市场流通市值的23.82%,2005年基金公司可能会通过发行专户理财基金迎来第三次加速发展的跨越,到2006年底基金规模已经达到了8500亿,基金已毫无争议地成为国内证券市场的最大机构投资者。随着基金规模的持续发展,市场影响力的不断加强,在没有出现足够强大的新生投资力量来博弈基金的投资行为的前提下,价值投资理念只会不断地自我加强,并不可逆转地持续深化。

黑鱼之二：保险资金。保险资金的长期性和低风险偏好决定了其投资的主要标的物为大市值低市盈率股票。

改革开放以来,我国保险业保费收入年均增速高达30%以上,至2004年9月末,总资产达到11308亿元。1999年,保监会颁布《保险公司投资证券投资基金管理暂行办法》,允许保险资金投资证券投资基金。此后,基金在保险资产中的比重越来越高。目前,保监会已将基金投资余额占总资产比重提高到15%,而截至2004年10月末,保险资金基金投资余额占总资产比重仅为6.4%,远未达到规定的上限。2004年10月,保监会联合证监会发布《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》（以下简称《办法》）,允许保险资金直接入市投资股票,投资比例的上限为去年末总资产的5%,预计2004年末保险业总资产可达12000亿元,则2005年保险资金能够用于股票投资的最大金额为600亿元。到2006年底仅中国人寿一家保险公司的资产管理公司就管理着8000亿的资产,因此我们相信,保险资金将是未来中国证券市场的另一条黑鱼。综合来看,由于缺乏制衡的对手,市场参与者和理念的多样性格局已被打破,如同黑鱼横扫美国,基金公司和保险资金将成为内地证券市场的黑鱼也是必然。要想为一名成功的股市狙击高手,在进行股市的短线狙击之前,首先要完成这一切狙击之前的核心准备工作,股市狙击高手90%的工作都是在进行股市狙击之前完成的,为此才有可能保障股市短线狙击的成功,而不是像一些无知的家伙讲的那样只看技术指标就能进行股市短线操作。作为一名股市狙击高手一定要利用证券市场的主力机构——黑鱼,然后用冷枪、冷炮对其运作股票进行狙击。