“投资天使”彼得·林奇的股票投资法则(4)

　彼得·林奇基金投资法则

　　彼得·林奇是著名的选股型基金经理，他对股票的偏爱贯彻始终，但这些基金的投资法则也并非完全由他个人偏好所致。

　　法则一：尽可能投资股票基金

　　从证券市场的长期发展来看，持有股票资产的平均收益率要远远超过其他类别资产。因此，如果一个投资者把投资作为家庭长期财务规划的一部分，追求长期的资本增值，就应该把可投资资金尽可能购买股票类资产。对基金投资者来说，就是尽可能投资于股票基金。

　　这是关于投资的信念问题：从投资的角度来说，避开股票的风险，其实要大于持有股票的风险。如果股市发生大幅震荡或调整怎么办?林奇的意见是，如果你不能比较好地预计到股市调整的到来，那么就坚定地持有。“只有通过长期持有股票基金，才能够给投资者带来收益。”

　　法则二：忘掉债券基金

　　如果投资者青睐固定收益，那么不如直接购买债券。因为从实践来看，债券基金的收益并不比单个债券更好，而购买债券基金，还要支付昂贵的申购费、管理费，而且持有基金的时间越长，债券基金相对债券的表现就越差。彼得·林奇把这一法则戏称为“没有必要付钱请马友友来听收音机”。

　　法则三：按基金类型来评价基金

　　要找到同类型基金进行评价，弄清投资的基金属于哪一类型，有助于作出正确的投资决策。不同类型的基金，在不同的市场时期和市场环境下可能会表现不同，而投资者经常犯的错误是，“他们总是在最需要忍耐的时候失去耐心，从价值型基金跳槽到成长型基金，其实前者正要走向复苏，而后者可能马上开始衰落”。

　　法则四：忽视短期表现，重视收益持续性

　　不要花太多时间去研究基金过去的表现，尤其是最近一段时间的表现。“但这并不等于是不应该选择具有长期良好表现的基金，而最好是坚持持有表现稳定且持续的基金”。

　　如果你不能很好地分析基金近期高收益背后的真正原因是什么，那就更多地关注已经表现出很好的收益持续性的基金，因为这比短期收益更好地反映基金经理人的投资管理能力。如果要选择长期投资，就要挖掘真正能够给投资者带来稳定回报的基金，因为从长期来看，收益的持续性远比一时取得收益冠军更为重要。

　　法则五：组合投资，分散基金投资风格

　　投资者在投资基金时，也需要构建一个组合。而构建组合的基本原则就是，分散组合中基金的投资风格。林奇认为，“随着市场和环境的变化，具有某种投资风格的基金管理人或一类基金不可能一直保持良好的表现，适用于股票的原则同样适用于共同基金”。投资者不知道下一个大的投资机会在哪，因此对不同风格的基金进行组合是必要的。

　　法则六：如何调整基金投资组合

　　已经持有一个基金组合时，如何根据市场的变化调整投资呢?彼得·林奇提出了一个简易的一般性法则：在往组合中增加投资时，选择近期表现持续不好的风格追加投资。注意不是在基金投资品种之间进行转换，而是通过追加资金来调整组合的配置比例。

　　法则七：适时投资行业基金

　　行业基金的走向实际上反映了该行业在股市上的表现。彼得·林奇认为，“从理论上讲，股票市场上的每个行业都会有轮到它表现的时候。”因此，他的简单投资法则是，在往组合中增加投资时，选择近期表现暂时落后于大盘的行业。这个原理和风格调整是一致的，投资者需要做的，是如何确定表现暂时落后于大盘的行业。如果更细致一些地研究，那些已经处于衰退谷底，开始显示复苏迹象的行业则是最好的选择。