股价运行的逻辑
在其他领域非常成功的人,踏进股市仍会茫然不知所措,为什么？――偏见主导市场时,机遇如何把握?――股价是由上市公司价值决定的吗？――证券市场能正确的反映未来吗？――投资者的主流预期能进行度量吗?――股市正强化运行的专业性和广泛适用性――证券市场的内在规律是什么？――基本面、股价、投资者预期三者之间的关系如何？―――股价是如何运行的？
上市公司本身的基本面,构成了影响投资者预期的主要因素；上市公司的基本面和投资者的预期,一起影响证券的市场价格；投资者预期通过投资行为影响股票市场价格的涨跌,大幅上涨或下跌的价格往往能够反过来影响甚至改变上市公司的基本面。
上市公司基本价值、股价和投资者预期,三者互相影响、相互作用,注定了价值是时刻移动或者变化的。金融市场时常利用投资者的偏见启动阶段性的投资热潮,而非基于对未来基本面的正确判断。
很多在其他领域非常成功的人,刚开始做股票时,也会茫然不知所措,这与金融知识的普及程度有关系,但更深层次的原因还是这个行业的复杂性和特殊性造成的。证券市场价格的运行规律和其他产业的价格规律、甚至一般的经济学规律是不一样的,有着自身的复杂性和特殊性。
我清楚地记得,十多年前当我刚开始踏进股市的时候,面对电脑屏幕上近千只股票,上窜下跳、起起落落,同样有种茫然不知所措的感觉。
那个时候,身边一位朋友告诉我,股票涨跌是庄家在操纵的结果。后来,我看到或听到的一些事实的确部分地证实了他的忠告,很多股票的大起大落确有操纵者所为。不过,这些股票操纵者往往一时风光,过了不久便销声匿迹,纷纷被市场消灭掉了。这说明,操纵股价不能长久。而另外也有很多投资者,热衷于跟庄或者听消息,但几年下来也是损失惨重。
如此等等,均说明任何人都不能控制市场,都不能逆势而为,违反市场的内在客观运行规律,而企图靠依赖跟随这些“主力”获得长期稳健收益,更不可行。
那么,在这个几乎时刻充满了偏见和混乱的市场里,该怎样来把握股票的涨跌起伏呢？
希望通过这一章的论述和解释,能够有助于投资者站在一个更开阔的视角来观察股市价格是如何运行的,并做出更好的投资决策。
我们先来探讨第一个关于的股价的问题：
第一节股价是由上市公司价值决定的吗？
超市里,草鱼的价格是每斤5元,大米2元钱一斤,这些我们生活中的东西,日复一日、年复一年,它们的价格波动变化并不大,基本上都是价格围绕其价值上下波动,趋于均衡,我们称之为“价值决定价格”。那么,股价的波动是否也类似？也是这么简单的由上市公司的价值所决定的呢？
如果你亲身实践,一定能够感到股票市场里的真实情况绝对不是这样的简单关系。
普通投资者每天关注更多的是股价的涨跌波动,或者它的技术图形,然而,这些只是我们这个复杂的市场中,各方力量进行博弈的瞬间体现。股价时刻受到政策、投资者偏好、基本面变化、投资者预期、资金的多少、甚至天灾人祸等等多种因素的影响。所以,从短期来看,几乎没有办法能够稳定地把握价格的涨跌,因为个体的力量在上述的诸多因素面前经常显得微不足道,更何况信息不对称,对股票的了解和分析又存在着不同程度的缺陷。所以,我们只有淡化影响短期波动的因素,重点分析影响价格长期基本走势的因素,才能找到一个确定的、一般性的规律。
股价走势的八个阶段
通过对股票市场的长期研究,我们总结得到如下结论：
从长期来看,经典的股价走势经常表现为八个阶段——缓慢上涨,稳步上涨,加速上涨,疯狂上涨,高位振荡,缓慢下跌,持续暴跌,持续低迷。而且,股价的这种走势不仅在股票市场具有一般性的意义,每个人的人生或者一个社会的成长发展,几乎无不如此。
这种规律,即便是有名的主力控盘的强庄股票也不例外,如：
股价这种走势,实际上是一个动态不平衡的演进过程。在这个演进过程的背后,是多方面的、复杂的、理性和非理性因素共同作用的结果。所以,它显然不能简单地用估值公式或者技术分析方法就能进行良好解释。那么,如何才能更好的解释股票市场价格这种经典性的演进规律呢？
