怎样看待中报业绩

　　怎样看待中报业绩？如何看待中报业绩？

　　财务分析最受关注的是资产安全性、业绩增长能力。对于一般上市公司来说，个人认为业绩增长能力比资产安全性更重要（当然如果是做企业并购，那么就要反过来了）。因为上市公司从正常交易到ST再到退市有一个过程，如果不是做ST类股票，上市公司的资产结构一般不至于出现突然性的资不抵债破产现象，最起码目前还没有出现过这样的案例；而整个市场的投资逻辑还是围绕着业绩展开的，所以业绩是各种投资逻辑的根基。例如当一个上市公司有利好（资产重组、增发扩产等），市场往往会借此机会炒作一番，但随后要看业绩是否能够兑现，如果业绩迟迟不能兑现，自然一切炒作就被逐一揭穿，股价回落就是必然。

　　我们一般把业绩增长30%～50%甚至更高的现象列入一个基本观察对象。在观察中重点要看业绩增长的原因。

　　扣除非主营业务收入之后东方钽业仍能维持业绩增长，明显比顺鑫农业更有实质性的业绩增长内涵。

　　还有一种现象需要注意：有些公司中报业绩增长的主要根基还是在一季报上。　　下面我们从动力来源的角度来观察公司的中报业绩。

　　利润=收入×利润率=销量×（售价-成本）

　　从这个逻辑公式不难看出，利润增长主要来自销量和利润率（售价-成本）。今年中报中不少化工、水泥企业业绩预增，其主要原因就是产品售价上涨。对于这一类公司的业绩预增我们要持怀疑的态度进行分析。

　　对于这种行业周期变动引发公司业绩波动的公司，相应的投资策略是在景气度最高、对应市盈率最低时考虑逢高卖出；在行业不景气、市盈率高甚至为负时，通过行业分析及市净率分析逢低买入。

　　对于产品价格引发业绩增长的，我比较偏爱“小荷才露尖尖角”的状态，即业绩增幅在20%～50%之间，最好不要超过100%。例如兴化股份（002109，股吧）（002109.SZ）中报快报利润7406万元，同比增长38.78%，其业绩增长的原因是“主导产品的产销量增加，销售价格上升所致”。这样的业绩增长更为踏实。

　　总的来说，看中报业绩增长首先要看是主业增长还是非主业增长，主业增长是第一位的；其次就是要分析主业增长的动力是源自于产能扩张还是利润率扩大：最好的搭配组合是产能扩张同时利润率扩大，其次是产能扩张利润率维持，最后是产能维持利润率扩大。尤其是要分析利润率扩大是什么原因造成的，如果是产品价格导致的，那么产品价格的变化则直接关系着股价的波动。

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