财务分析应注意哪些问题？

　　在进行财务分析时，投资者应注意以下几个问题：

　　（1）财务分析应遵循一定的原则。

　　（a）要全面的看问题。有时计算得出的数据具有不同的解释方法，这就要求投资者结合相关行业特点，国家经济政策等背景知识进行分析，防止就事论事，片面地看待。

　　（b）要注意数据之间的相互联系，反对孤立地看待问题。对上市公司而言其筹资能力、偿债能力、盈利能力都是相互联系的，在进行分析时应将相应的指标联系起来看。

　　（c）要具有发展的眼光，防止静止不变地看待问题。分析上市公司的财务报表，就是在对上市公司过去和现在的总结分析的基础上，展望未来，分析该公司是否具有发展的潜力。

　　（d）将定量分析与定性分析结合起来，坚持定量为主。定性分析是分析的基础和前提，没有定性分析就弄不清本质、趋势和与其他事物的联系。定量是分析的工具和手段，没有定量分析就弄不清数量界限、阶段性和特殊性。财务分析最忌讳没有数据支持，乱得结论，因此应坚持定量为主。

　　（2）在分析财务比率的时候，应将同类指标联系起来综合分析。

　　（a）分析公司短期偿债能力时，要把流动比率指标与公司性质、行业特点结合起来。比如说流动比率高，说明每元流动负债有较多的流动资产保证，也就是说，公司的偿债能力强。但流动比率的高低，受流动资产中的应收帐款比重和存货周转速度的影响比较大。同时，分析短期偿债能力时，还要结合公司性质和其他经营环境因素进行综合分析。

　　（b）分析公司长期偿债能力时，要把资产负债率指标与资产报酬率指标结合起来分析。资产负债率是反映公司长期偿债能力的指标，比率低，反映债务负担轻，还本付息压力小，财务状况相对稳定。但如果公司资产报酬率比较高，说明资产盈利能力强，资产的利用效率好，适度举债经营对股东来说是有利的。这种公司的资产负债率可相对高一些。

　　（c）分析公司盈利能力时，要把每股盈利指标和资产收益率指标结合起来。评价公司盈利能力，我们主要运用每股收益和净资产收益率两个指标。但每股收益不多，并不一定是净资产收益率高，而净资产收益率高，并不一定是每股收益多。在公司股票存在溢价发行的情况下，净资产收益更能反映公司的总体盈利水平以及经营者运用资本的能力。

　　（d）分析公司分红方案时，要把利润分配与用公积金尤其是用资本公积金送股区别开来。公司分红派股可以用税后利润，也可能用公积金实施。公司在经营业绩好的情况下，一般会用税后利润派发红利或送股，作为对投资者的回报。资本公积金一般来自股票溢价发行或资产重估增值，用其转增股本则是与当期公司业绩无关的，而且是随时可以进行的。这两种回报方式的意义是不同的。

　　（3）财务报告的分析具有自身的局限性。财务分析的局限性主要源于以下几个原因：

　　（a）财务报表本身有一定的局限性。会计有其特定的假设前提，会计在编制报表时还要执行一定的规范。因此我们只能在规定意义上使用报表的数据，不能认为报表提示了上市公司全部实际情况。而且，会计报表假设币值不变，在发生通货膨胀时无法及时对帐面价值进行调整。稳健性原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产。

　　（b）会计报表的真实性问题。我们进行报表分析时通常假定报表是真实的。每年年初上市公司都对外公布自己的年度报告，并附有注册会计师出具的审计报告。但从实践经验中，我们知道，注册会计师出具无保留意见的审计报告并不代表该公司的报表完全真实、合法、完整，只是注册会计师运用了相应的审计抽样等方法，产生的误差小于注册会计师认可的程度。

　　（c）上市公司会计政策不同影响了可比性。对于同一会计事项的帐务处理，会计准则允许使用几种不同的规则和程序，公司在允许的范围内可以自由地选择。比如，存货计价是采用先进先出还是采用后进先出计价方法；折旧是采用平均年限还是双倍余额递减法；所得税费用的确认及时对投资收益的成本法与权益法的确认等等。财务报表附注对会计政策的选择有一定的表述，但投资者需要据此完成可比性的调整工作。

　　（d）比较基础问题。比较基础，作为评价该上市公司当期数据的参照标准，包括该上市公司的历史数据、同业数据和计划预算数据。横向比较时，即同一时期的不同公司进行相互比较时，往往使用同业标准。同业的平均数，只起到一般性指导作用，不一定具有代表性，不是合理性的标志。通常，可以选一组有代表性的公司求其平均数作为同业标准，可能比整个行业平均较好些。但对于一般投资者而言，由于信息量有限，做这种分析往往难以达到。况且，有的上市公司实行多种经营，没有明确的行业归属，同业对比更为困难。纵向比较，进行趋势分析，往往以本公司的历史数据作为比较基础。，历史数据在分析上存在一定局限性，它只代表着过去，不一定说明已经达到应该达到的水平，甚至不一定说明公司的管理有了改进。