怎样利用定价理论把握股指期货套利机会

　　期货合约可用来对标的资产的价格变化进行套期保值。若资产期货的资产组合是没有风险的，那该组合头寸的收益率应该和其他无风险投资的收益率一样。否则，在价格回到均衡状态以前，投资者就会发现套利机会。因此，可以说股指期货的资产价格与股指现货的资产价格之间的理论关系。

　　一、股指期货一般定价理论

　　设I为期初的现货指数价格，D是现货指数资产I获得的红利，d为现货指数资产I所获红利的红利率，F为指数I在一年后的指数价格，也应该是当前现货指数的期货价格，rf为市场无风险收益率。总投资I在一年后的资产值为I+D，显然该投资的收益为：投资收益率=(F D-I)/I。

　　该投资收益率接近或等于其他无风险投资的收益率，否则投资者就会面临两种不同收益率的无风险投资策略，因此，偏离无风险收益率的情况不会持久。要使套期保值达到市场只有唯一的无风险收益率的均衡效果。

　　二、沪深300股指期货的定价公式

　　前面是根据合约持有期限1年情况下推导出的股指期货一般定价公式，根据沪深300股指期货的合约设置来看的话，合约月份决定了合约最长的交易时间不超过8个月，所以沪深300股指期货的定价公式会不同。

　　设I为期初沪深300指数价格或资产;DT是现货指数资产;I从沪深300只成份股在周期Tr内派息总额按照周期T摊分到的红利;F是期初的股指期货价格;T代表沪深300股指期货合约的实际运行时间，单位为自然日。

　　通过对股指期货定价理论的研究，投资者可以把握股指期货的合理价格，进行套期保值，把握无风险的套利机会。当然，这里的定价理论只是众多理论中的一种，投资者可以选择更加合理的定价理论来获得股指期货理论价格。