怎么样利用期价高估来实现套利操作

股指期货合约的实际交易价格恰好等于股指期货合约的理论价格的情况相当少见。在大多数情况下，股价期货的实际成交价格与股指期货合约的理论价格往往不相等，要么高于股指期货的理论价格，要么低于股指期货的理论价格。股指期货合约的实际交易价格高于股指期货的理论价格，就称为是期货高估。那么股指期货合约的实际价格低于其理论价格就称为是期货低估。

　　通过具体的实例分析来说明如何理论期价高估来实现套利：

　　例如买卖双方签订一份三个月后交割的一揽子股票组合的远期合约，该一篮子股票组合与沪深300指数完全对应。实际沪深300股指期货合约为3310点，比理论期货合约的价格3210点高出了100点，这时交易者可以通过卖出沪深300股指期货合约，同时买进对应的股票组合进行套利交易。具体的步骤是：

　　(1)卖出1手的股指期货合约，成交价位3310点，成交的金额=3310*300=99.3万。这样以6%的利率贷款99.3万元，买进了相应的一篮子的股票组合。

　　(2)经过3个月，即到期进行交割，这时在期、现两个市场同时平仓，获得期现套利的利润。

　　根据不同的情况来确定计算期货投资的盈亏情况：

　　第一种情况：3个月以后沪深300指数上升，上涨高达3410点，注意，期货合约到期的时候是以现货的价格进行结算的。

　　期货盈亏：(3310-3410)*300=30000元;

　　现货盈亏：(3410-3210)*300=60000元;

　　期现盈亏合计：60000-30000=3万元;

　　第二种情况：3个月以后沪深300指数下跌，还是3010点：

　　期货盈亏：(3310-3010)*300=90000元;

　　现货盈亏：(3010-3310)*300=60000元;

　　期现盈亏合计：60000-30000=30000元;

　　通过以上计算分析可以发现，不论沪深300指数是涨还是跌，交易者都会有30000元的收益。

　　(3)99.3万元的贷款在3个月内要归还的利息为：99.3万元*6%*(3/12)=14895元的收益。

　　(4)这样就可以计算套利交易者的净利润：30000元-14895元=15105元。

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