投资股指期货的指数化分配策略

使用ETF或者股指期货可以在很大程度上增加投资者资产组合的灵活性。假设一位投资者已经在某些个股买卖中获得了利润，但他现在担心市场会发生变化，而且卖掉股票也不是最优选择，因为这样需要缴纳大量的税款。

　　此时，利用ETF或者股指期货就可以很好地解决这个问题。投资者在继续持有个股的同时，可以卖出与其所有股票组合等值的ETF，如此一来，即使市场下跌，投资者在ETF上的盈利也可以弥补其在个股上的损失。如果市场不跌反升，那么他也可以用个股的盈利来弥补ETF的损失，这个过程叫做对冲股市风险(hedging stock market risk)。由于投资者没有对其持有的个股进行买卖，因此也就不需要缴纳任何税款。

　　ETF的另一个优势是，即使投资者不持有任何股票，也可以从市场下跌中获得利润。用出售ETF来代替卖空股票，或者说卖出那些投资者并非实际拥有其预期价格会下跌的股票，然后再以低价买回。当股价下跌时，卖出ETF比卖空股票组合更方便，因为如果股价正在下跌的话.股票组合是不能被卖空的，而ETF则不受此限制。

　　随着股指期货和ETF的发展，投资者想要使自己的投资与某些股票指数相匹配，有3种选择：交易型开放式指数基金、股指期货和指数共同基金。

　　就交易的灵活性来说，ETF和股指期货要远远优于共同基金。ETF和股指期货可以在交易日的任何时间买卖，即使交易时间结束，也可以在Globex或者其他电子交易系统上继续进行买卖。相反，共同落金只能在收盘的时候进行买卖，而且投资者的交易指令必须在几个小时之前发出。当股价下跌时，ETF和股指期货可以对股票组合进行对冲保值或者投机盈利，而共同基金则不行。ETF交易需要的保证金与所有的个股相同(目前美联储的规定是50%)，而股指期货的杠杆率最高，由此投资者可以控制相当于保证金金额20倍或者更多的股票。

　　ETF和股指期货的交易灵活性对投资者而言有利也有弊。投资者因为很容易对持续不断的好消息或者坏消息产生过度反应，从而冲动地低价卖出或者高价买进。而且，卖空股票(除了对冲保值)和利用杠杆率的能力让投资者容易偏向于短线投资。对于大多数的投资者而言，限制交易的频繁性和降低杠杆率有利于增加总体回报率。

　　在交易成本方面.这些工具的成本都非常低。指数共同基金每年的交易成本仅为20个基点或者更低，而大多数ETF也都低于这个水平。但是ETF和股指期货都必须通过经纪人进行交易，所以必须向经纪人支付佣金和买卖报价的差价，不过对于这两种交易活跃的金融工具而言，这部分成本是相当小的。另一方面，大部分指数基金都按净值交易，也就是说在买卖时无需支付佣金，而且。尽管股指期货没有年度成本，但期货合约每年都要更换新合约，从而产生另一种成本。

　　在有效避税方面，ETF最具优势.由于ETF的结构使然，它产生的资本利得非常少。指数共同基金同样也具有税收优势，不过因为投资者在赎回其基金份额或者将某只个股从指数中移出时，必须从基金中卖出资产组合中的个股，因此会产生资本利得。尽管大部分指数共同基金的资本利得数额都很小，但相对于ETF而言，已经算比较大了。而股指期货则没有什么税收优势，因为无论期货合约是否买卖，每年末的所得和损失都必须兑现。

　　以上就是ETF或者股指期货投资的指数化分配策略的简单分析，更多的精彩内容请关注期指知识!