我国股指期货标的物存在哪些不足

采用沪深300指数作为标的物的股指期货在2010年4月10日推出。但是采用沪深300指数作为股指期货标的物存在较大问题：沪深300指数的涨幅较大、机构较多，以它作为标的物的股指期货将直接导致机构投资者在高位双向做空，从而使股市大跌，这有可能给我国的证券市场带来不稳定因素。因此，更换股指期货标的物是十分重要和紧迫的，这对我国资本市场的发展具有极其重要的意义。

　　我国现有的股票价格指数包括如下几项。

　　(1)上证综合指数。

　　(2)深证综合指数。

　　(3)深证成分股指数。

　　(4)上证180指数。

　　(5)上证50指数。

　　(6)沪深'300指数。

　　此外还有工业、商业、房地产业、公用事业和综合等分类股价指数。

　　股票指数期货是指一种具有法律效力的金融期货合约，是由买卖双方协商同意在未来某一约定日之前，以既定价格交割某一金融商品的承诺。股指期货标的物是以指数为基础的。因此，选择股指期货标的物指数是非常重要的。

　　我国选用沪深300指数作为股指期货标的物，存在的主要不足是这300只股票价格不能客观的综合反映股票市场整体价格水平及其发展变化情况，不能为社会公众股票投资和合法的股票增值活动提供参考并作为决策依据。

　　沪深300指数于2005年4月8日正式发行，在渡过相对平稳的2005年后，从2006年10月~2007年10月节节攀升，涨幅超过330%。如果以沪深300指数的涨幅进行国际比较，2007年中国A股市场涨幅居全球股市之冠。沪深300指数中的股票大多都已大大超过当时的上证综合指数和深证成分股指数水平，而在沪深股市中有30%左右的股票2007年10月底的价格刚刚达到2007年5月30日高点，处于4000点附近的价格水平，有50%以上的股票价格在大盘3000点以下水平，有的股票甚至还处于大盘1000多点的价位。

　　另外，沪深300指数中的300只股票，机构持股比例都相当大，据不完全统计，机构持股比例占总股本的70%左右。这直接导致了我国股市的泡沫现象，导致“二八”现象甚至“一九”现象的反复出现。这种持仓比例在股指期货推出后将给股票市场带来较大的波动和风险。

　　由于机构投资者持仓比例很大，以沪深300指数作为标的物的股指期货将产生极大的风险，股价暴涨和股指期货做多将导致机构的双熹;股价大幅上涨后，机构做空并卖出股票。这又为机构投资者构建了另一个双旅的平台。以上局面一旦形成，将使我国股市产生巨大波动，这种波动将可能导致股灾甚至整个金融市场的危机，到2011年的11月29日，沪深300指数IF1201报收于2608点，上证综合指数报收于2412点.使广大中小投资者出现较大亏损。因此，重新构建股指期货标的物指数，是十分重要和紧迫的任务。