1978年以来,中央的改革开放政策,推动我国经济逐步进入新的增长周期,到1992年,我国GDP增长率达到14. 2%,出现以房地产为主体的投资增速过快、通货膨胀率过高的经济过热现象。从1993年下半年开始,中央开始对过热的经济进行调控,经济增长速度开始逐年回落,到1995年GDP增长速度下滑到比较正常的10. 5%。经过3年经济调整,经济增长速度和物价水平合理回落,我国经济成功实现软着陆,一轮经济调整宣告结束。同时,股市从最高点1559点下跌到最低点326点,调整时间达到3年,也基本到位。
1996年初,政府宣布加快经济增长。从1996年5月开始,中央实行宽松的货币政策和积极的财政政策,推动经济增长。主力机构闻风而动,发动了96牛市行情,股市从513点起步,经过1年3个月时间上涨到1510点。但政府推动经济增长的措施,只是降低了经济下滑的速度,并没有使经济进入新一轮增长周期。股市在没有经济增长支持的情况下,展开两年熊市箱体整理。其间经济增速仍然在继续下滑。
到了1999年5月,政府接受股市上涨能够刺激经济增长的理论,开始出台利多政策做多股市,股市再次展开新一轮牛市行情。经过两年的震荡上涨,2001年6月14日上探2245点见顶回落,进入下跌周期。到2005年6月6日,股市下探998点见底,完成一轮包含两轮中级牛市和两轮中级熊市的大级别牛市行情。
在1996年1月到2001年6月的整个牛市上涨过程中,我国经济增长率呈现逐年下滑的走势;沪深两市上市公司加权平均每股收益也呈现逐年下滑的走势,从1995年的每股0. 339元,下滑到了2001年的每股0.174元。在2001年到2005年的整个牛市下跌过程中,我国经济增长率呈现稳定增长的走势,企业收益水平也呈现逐年上升的走势。从实践上表明了,在经济下滑的中后期,仍然可能出现预期经济增长的牛市行情。大家可以进一步了解一下预期经济增长引起的牛市行情,从而更深入的理解此种行情。
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