第一阶段是建仓(或积累),在这一阶段,有远见的投资者知道尽管现在市场萧条,但形势即将扭转,因而就在此时购入了那些勇气和运气都不够的卖方所抛出的股票,并逐渐抬高其出价以刺激抛售,财政报表情况仍然很糟——实际上在这一阶段总是处于最萧条的状态,公众为股市状况所迷惑而与之完全脱节,市场活动停滞,但也开始有少许回弹。
第二阶段是一轮较为坚实的上涨,随着行业景气不断增加,同时公司的盈利开始受到关注,股市交易也出现活跃的迹象,这种活跃的迹象既体现在稳步和上涨之上,也体现在交易量的放大之上。也正是在这一阶段,技巧娴熟的交易者往往会得到最大收益。
第三阶段来临,是市场中的狂热情绪导致的,这时,所有信息都令人乐观,价格惊人地上扬并不断创造“崭新的一页”,新股不断大量上市。这时,市场的参与者众多,很多不熟悉这个风险市场的场外人士纷纷加入进来,他们的感觉是只要买进就会赚钱,市场的走势已经不是基本面和技术面能解释得了的,以往的投机者虽然有一部分人在抛出套现,但是仍有不少前期投机者在参与短线交易,以求获取市场波动中带来的利润,但是这些市场的参与者都忽略了一个事实:涨势已经持续得够长了。即使是自然规律也该到“物极必反”的地步,现在其实是到了该问卖掉哪种股票的时候了。在这一阶段的最后一个时期,交易量惊人地增长,而“卖空”也频繁地出现,垃圾股也卷入交易(即低价格且不具投资价值的股票),但越来越多的业绩优秀的股票此时拒绝跟风上涨,市场正在酝酿大跌。
对于中长线投资者来说,他们的目标是尽可能地在一个牛市中买入,一旦他们确定基本趋势是上升的并且已经启动,他们便会买入,然后一直持有直到上升趋势已经终止、一个熊市已经开始的时候。中长线投资者如果认为上升趋势并没有结束,他们便可以很从容地忽略各种次等的回调及小幅波动。可以说中长线投资者是在一个相对时间较长的跨度内来把握投资策略。
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