道氏理论中是如何定义熊市的

　　道氏理论中，熊市的基本下降趋势，通常(但同样也并非总是的)分为三个阶段。

　　第一阶段是“出货期”(这实际上在前一牛市的末期就已经开始了)。在这一阶段.有远见的投资者感觉到利润已经达到一种不正常的高度，从而不断地抛出他们持有的股票。此阶段成交量仍然很高，但在价格反弹的过程当中倾向于下降.“公众”仍然活跃.但随着预期利润的逐渐的消失开始表现出了沮丧。

　　第二个阶段就是恐慌阶段。买入者越来越少，而卖出者，越来越心切.价格下降的趋势突然加速成为一种近乎垂直的下跌，同时成交童达到最高。恐慌阶段(相时于当时的市场状况来说通常走过了头)之后.可能会存在一段相当长的次级调整或者横向整理。

　　第三阶段的特征就是：那些经过了恐慌阶段仍然持有股票的投资者或者那些在恐慌阶段因为看到了股票价格比前几个月的便宜而买入的投资者在绝望地抛售。所有媒体的报道开始恶化了。随着第三阶段的向前的发展.向下的运动缓慢起来了，但仍然是被越来越多的抛盘维持着，有人为了其他方面的资金需求而是不得不忍痛的斩仓。那些垃圾股也许实际上在头两个阶段就跌去了上一牛市中的全部上涨幅度。好一些的股票下跌得是更慢些，因为有一些股东愿意一直的持有下去。因而.熊市的最后的阶段常常是对这些股票而言的。当各种可能的坏的消息、预料中的最糟糕的事情被市场消化之后.熊市就结束了，并且它通常是在所有坏消息出来之前结束了。

　　首先，道氏认为熊市是一种“基本下降趋势”。许多研究道氏理论和趋势理论的人，把这种下降趋势用图形表示出来，并赋予技术上的解释:熊市的下降趋势就是一顶比一顶低.一底比一底低的走势的。

　　其次，道氏理论关于熊市三个阶段的描述同样十分精彩。对出货阶段、恐慌阶段和绝望阶段中人们的心理和行为的描述，经过了一百多年股市实践的检验，历经风雨，依然栩栩如生。