创业板最新行情分析：创业板连续五个季度下滑

截止7月20日已披露中报预告公司2100家，其中创业板披露657家，披露率100%。国金证券(11.15 -0.80%)统计显示，截至2017年Q2，创业板业绩增速连续五个季度下滑(2016Q1业绩增速最高点)。创业板2017年中报净利润同比增速7%(Q1：11.2%)，其中Q2业绩增速4.9%;剔除温氏股份(19.80 -0.30%)后的创业板中报业绩增速24.58%(Q1：27%)，其中Q2业绩增速24.3%。

国金证券李立峰表示，2017年Q2中，创业板中大市值公司业绩增速明显下滑，但中小市值公司业绩增速有所回升，意味着“权重股业绩频爆雷，拖累创业板整体业绩下滑”。经我们测算，大市值公司业绩增速明显下滑，中小市值公司业绩增速有所回升。

剔除温氏股份，创业板总数前5%公司共31家，市值均在200亿以上，累计市值占创业板总市值的22%，2017年中报净利润占创业板总体的26%，我们将其划分为创业板大型股，后95%股票划分为中小型股。大型股上半年净利润同比增长24.9%，相比Q1业绩31.9%明显大幅下滑，而中小型股上半年净利润同比增长24.5%，相比Q1业绩22.7%的增速有所改善。

外延并购退潮，商誉减值，达摩克利斯之剑高悬。并购重组对于创业板业绩增长的贡献虽逐年下降，但仍然影响较大。今年以来，并购重组审核缓慢，要求严格，创业板外延式并购规模进一步下滑。剔除温氏股份和前一年发生过重大资产重组的创业板公司后，创业板2017年上半年净利润增速从24.6%下滑到19.4%，而这57家在过去一年发生过重大资产重组的公司中报净利润增速高达88.5%。

A股并购重组高潮是在2015年，通常并购标的的业绩承诺期限为三年，也即到2018年，将有大量的业绩承诺到期，届时没有了业绩承诺的约束，相关标的资产业绩存在也即大幅下滑的可能，对上市公司的利润贡献会相应减少。

截止2017年Q1，创业板所有公司商誉共2110亿元，将温氏股份剔除后，商誉占创业板公司净资产比例高达19%。高溢价并购带来结果之一是一旦标的业绩不达承诺，商誉减值会严重影响到公司的盈利情况，巨额的商誉成为悬在创业板头上的达摩克利斯之剑。

创业板中报业绩，分行业看：“计算机、传媒”成重灾区。从创业板来看，创业板上市的计算机公司占A股所有计算机上市公司的一半。剔除重组公司后，计算机行业净利润增速为-4.1%，与全部A股计算机行业18.9%的增速相比，有明显大幅下滑，说明创业板的计算机行业上市公司整体业绩表现差，而计算机板块恰恰是前两年创业板的明星板块。

创业板上市传媒行业公司数量占该行业全部上市公司的27.5%，剔除重组公司后，传媒行业净利润增速为-20.9%，相比一季报11.8%进一步下滑，相比全部A股传媒行业14.9%的增速同样大幅下滑。