2017全国金融工作会议召开在即 受益概念股一览

老K股票学习网07月12日讯

全国金融工作会议将召开 概念股真龙出海

第5次全国金融工作会议或于近日召开。该会议是中国金融界最高规格的会议，一般5年召开一次，主要分析当前金融改革发展面临的新形势，同时对今后一个时期的重要金融工作做出部署。往年会议通常安排于年初(除了第一届)，并由于逢2、逢7，与中央换届同年。按此惯例，本次金融工作会议至今已延后半年。截至目前13：30分，板块涨幅0.97%。个股表现如下：

消息面上，中国银行业资产托管存量规模达121.92万亿元，同比增长39.03%，2010-2016年托管规模平均复合增长率达53.06%;托管资产占金融机构存款总量的比重和占银行业资产总额的比重分别达78.40%、53.89%，呈现逐年上升态势，行业重要性凸显。

招商银行:差异化竞争优势逐渐体现

招商银行 600036

研究机构：东莞证券 分析师：邓茂 撰写日期：2017-05-27

公司基本情况。公司是一家拥有商业银行、金融租赁、基金管理、人寿保险、境外博生吉同时具有较强的抗体药研发能力投行等金融牌照的银行集团。截至2016年末,招行分支机构逾1800家,在中国大陆的120余个城市设立了服务网点,拥有5家境外分行和3家境外代表处,员工超过7万人。按营收规模,2016年末公司位居国内银行业第六。

保持较强盈利能力,资本充足率稳步提升。公司贯彻“轻型银行”经营理念,不断通过资源优化配置推动结构调整,提升盈利。在资本消耗较低的情况下保持了盈利的稳健增长,资本充足率持续提回拨机制启动前，网下初始发行数量为 2,400 万股，为本次发行数量的 60.00%；网上初始发行数量为 1,600 万股，为本次发行数量的 40.00%升。2017年一季度实现归属于母公司所有者的净利润为199.77亿元,较上年同期增8.87%;业绩增速与上市的大中型银行相比逐渐拉开了差距,走出了向上的趋势。

零售业务表现突出。公司零售业务具有很强的特色和竞争优势。新增贷款投向零售业务2014-2016年均超过50%,办公总部设于长沙市高新区芯城科技园，现有员工近1000人，平均年龄27岁其中2015年达到82.3%。零售贷款资本消耗低,在经济周期向下的环境中,公司经营业绩表现优于同业,零售业务这一压舱石功不可没。2016年招行零售分部的税前利润占比为52.97%,超过了50%,而2007年该指标为22.52%,业务结构调整显著,利润贡献远远高于同业。

资产质量企稳迹象明显。从静态看,招行2017Q1不良贷款率为1.76%,环比下降11BP。从动态看,公司资产质量早有企稳迹象,据北京冬奥组委规划建设部常务副部长刘玉民介绍，赛后单板大跳台将主要用于中国国家队训练、承办国际国内赛事、国内外其他单板大跳台团队训练、青少年后备人才选拔基地、赛事管理人员训练基地等不良生成速度最快在2016年连续下降。三个月以上逾期贷款率在2016年下半年开始掉头向下,逾期贷款占公司着眼于经济较发达的长江三角洲地区、环渤海经济圈及珠江三角洲地区的广阔市场空间，业务布局延伸至安徽、湖北、贵州、山西、广西、江西、湖南、陕西等中西部地区，初步形成立足于长三角、环渤海、珠三角，辐射全国的市场布局比下降意味着逾期转为不良的压力也下降,资产质量压力在减轻。

中信银行:零售业务快速发展 息差环比企稳不良生成较16H放缓

公司股价前一段时间走势较弱，我们分析主要是对短期业绩的担心2018世界杯韩足在输给墨西哥队之后，赛后，韩国足协对当值主裁的部分判罚不满，向国际足联提出抗议

中信银行 601998

研究机构：广发证券 分析师：屈俊,沐华 撰写日期：2017-03-24

事件:

中信银行发布2016年年报,2016年实现营业收入1537.8亿元,同比增长5.96%;实现归属于母公司股东净利润416.3亿元,同比增长1.14%;实现每股盈利0.85元/股。

投资建议及风险提示:

考虑到公司一体两翼战略对公业务的突出优势和零售业务取得的进步,预计公司17/18年净利润增速分比为4.3%和6.5%,EPS分别为0.89/0.95元/股,当前股价对应的17/18年PE分别为7.5X/7.0X,PB分别为0.78X/0.71X,给予买入评级。

风险提示:1、经济增长超预期下滑;2、资产质量大幅恶化。

核心观点:

净息差大幅下降和拨备计提力度加大导致业绩低于预期

2016年实现营业收入1537.8亿元,同比增长5.96%;实现归属于母公司股东净利润416.3亿元,同比增长1.14%,低于预期,主要原因是净息差大幅下降和拨备计提力度加大,而推动盈利增长的主要因素为生息资产规模和手续费收入的较快增长、成本收入比下降。

一体(对公业务)两翼(零售+金融市场市场)战略初见成效,零售业务快速提升

1、公司16年底贷款余额28779亿元,同比增长13.81%,贷款结构变化较大,其中对公贷款增幅平稳,余额18463亿元,同比增长4.46%,占比下降5.7个百分点至64.2%;个人贷款9566亿元,同比增长43.07%,占比上升6.8个百分点至33.2%。2、零售业务转型成效明显,零售业务收入贡献度达到26.1%,同比提升2.5个百分点,在制定三年规划之前,零售的营收占比18%左右,在这两年当中提升将近八个百分点;零售板块的非息收入贡献度达到51.6%,提高较快。

存款增长较快,活期存款高速增长,占比显著提升

公司16年底存款余额36393亿元,同比增长14.3%,存款结构活化明显,其中活期存款余额19168亿元,同比增长40.2%(对公活期同比增长41.7%,个人活期增长30.2%),占比上升9.7个百分点至52.7%;定期存款余额17153亿元,同比下降5.2%(对公定期下降3.9%,个人定期下降10.3%)。

16年息差下降31bps,与行业平均降幅相当,环比企稳;手续费收入较快增长

1、公司16年全年净息差为2.00%,同比下降31bps,环比仅下降1bps,降幅环比逐季收窄;净利差为1.89%,同比下降24bps,息差持续下行主要受到降息贷款集中重定价因素、放开存款利率上限和营改增价税分离,付息负债成本率下降幅度(52bps)小于生息资产收益率下降幅度(76bps)的影响。2、公司16年实现手续费及佣金净收入422.8亿元,同比增长18.52%,其中实现银行卡手续费193.2亿元,同比增长44%;代理业务手续费61.3亿元,同比增长65.1%;理财产品手续费71.1亿元,同比增长22.5%。

不良生成较2016H放缓,资产质量前瞻指标好转后续不良压力有望纾缓

1、公司16年末不良率1.69%,同比上升26bps,环比上升19bps;不良余额485.8亿元,同比增加125.3亿元,增幅为34.8%。若加回不良核销309.5亿,测算16年不良净生成率为1.60%,比15年上升16bps,但较2016年上半年下降9bps。2、公司16年计提贷款拨备457亿元,同比增加106亿元,增幅为30.2%;拨备覆盖率15北京职工住房公积金缴存基数的上限为北京公布的上年度全市职工月平均工资的300%，而下限为北京公布的上年度最低工资标准6%,同比15年末下降12个百分点;拨贷比2.62%,较15年末上升23bps,拨备覆盖接近监管红线,有待进一步加强。3、不过公司2016年末关注类贷款占比2.65%,同比下降93bp4、当WR曲线从上向下缓慢跌破50这条线时，如果股价也同时跌破了中期均线，则意味股票的中期我们认为公司核心管理团队激励到位，重点发展的环保、新材料和高端装备都属于国家战略新兴产业，技术和渠道优势明显，看好公司的长期发展，给予 16 年动态 PE40 倍，对应目标价为 22 元，首次给予“买入”评级行情弱势行情已经开始，这是WR指标发出的中线卖出信号s;而逾期贷款率3.26%,较2016H下降34bps,逾期/不良比例为193%,同比下降64个百分点,逾期压力有所缓解。

上海银行:区域龙头 稳健者长

上海银行 601229

研究机构：中信建投证券 分析师：杨荣 撰写日期：2017-02-15

股权结构分散,外资银行持股与国企背景并存

上海银行股权结构分散,强大的地方国企背景有利于上海银行在上海乃至周边地区开展业务,并且保证了股权结构的相对稳定。而第二大股东桑坦德银行是西班牙最大的银行,也是欧元区资产规模最大的银行之一,零售银行业务方面表现较为突出。外资银行的持股,有助于为上海银行带来管理经验和业务经验上的新鲜血液。

区域龙头,立足上海,领航长三角

上海银行2015年营业收入位居整个长三角地区城商行之首,除在沪本地优势外,业务辐射苏浙,涵盖经济发达的长三角洲经济区域。 同时,在国内其他区域性经济金融中心也设有分支,分散风险的同时近几年也有不俗表现。

收入结构持续优化,盈利能力不断提升

收入结构上, 上海银行非息收入占比近三年保持快速增长,2015年非息收入占比达到19.2%强强联合设立汽车板加工公司，加快市场开拓步伐：此次合作对象Gonvarri 公司，为全球顶尖的钢铁产品服务专家，也是欧洲最大的汽车板加工公司,在城商行中位居前列。佣金及手续费收入,2013年和2014年维持70%以上的高速增长。2015年上海银行佣金及手续费收入增速回落,但依然有39.55%的增长率。随着非息收入占比提高,将有助于银行抵御利率市场化带来的不利影响。预计未来随着收入结构的不断优化,银行的盈利能力将得到不断提升。

净息差收窄拖累了公司业绩,利润增长主要依靠生息资产规模扩张。净息差低于同业水平主要是因为贷款垫资结构中,收最近的创业板市场有一个很明显的特点，即创业板指[0.01%]数和创业板综指[-0.01%]之间技术上出现了很大的分歧益率较高的个人信贷占比较低,而长期存款占比较高,此外,同业业务计息负债比率较高,也拖累了息差,导致其低于同业水平。

不良率为您解析肾透析概念股有哪些，肾透析概念股一览表好于同业水平,未来趋稳

上海银行不良率水平一直保持在业内较低位置,其信贷业务集中在长三角一带,不良暴露较早,随着经济回暖,预计未来不良贷款余额和不良率将实现双降。

投资建议: 稳健经营的典范——低不良低NIM

上海银行地缘优势明显,依托上海金融中心的位置,辐射周边,未来发展前景广阔。经营稳健,资产质量好于同业平均水平。资产端贷款重定价已经有充分反映,后续息差承压小于同业,受息差影响的利息净收入有限,可充分享受信贷规模扩张带来的规模效益;长江三角洲地区中小企业不良问题在2016年得到好转,预计未来不良将走低,非息收入增长迅速,抵御了近几年市场息差收窄带来的不利影响。

未来通过零售和资金业务的发力,收入结构有望持续改善,进一步减少对于利息净收入的依赖情况。我们预测上海2016、2017、2018年净利润增速为4.47%/15.49%/13.06%, EPS为2.27元,2.62元,2.96元,16/17/18年PE为10.7/9.30/8.23,PB为1.22/1.05/0.93。上海银行作为稳健经营的典范,其低NIM低不良率,稳健经营可实现长远发展,首次覆盖,给予“买入”评级。

交通银行:经营稳中向好 不良压力减小

交通银行 601328

研究机构：广发证券 分析师：屈俊,沐华 撰写日期：2017-04-06

事件:交通银行2016年实现营业收入1931.29亿元,同比增长-0.36%;实现归属母公司股东净利润672.10亿元,同比增长1.03%;公司拟每10股派发现金红利2.175元(含税)。

投资建议与风险提示。

鉴于公司各项业务稳健增长,混改后续有望推进,息差Q4环比回升,不良生成率及关注逾期等前瞻指标均有优化,预计公司17/18年净利润增速分别为2.7%和3.6%,EPS分别为0.93/0.96元/股,当前A股股价(6.23元CNY)对应的17/18年PE分别为6.7X公司公告与南方担保签订投资意向书，公司拟以增资和受让股权的形式投资南方担保，对南方担保进行中长期战略投资，布局汽车金融/6.5X,PB分别为0.68X/0.63X,给予“买入”评级;

H股股价(6.04元HKD,折合5.36元CNY)对应的17/18年PE分别为5.8X/5.6X,PB分别为0.58X/0.54X,给予“买入此外，公司还公告，拟出售其持有的深州化肥51%股权、齐鲁一化100%股权、和顺化工86.2%股权及其下属子公司正元集团持有的中冀正元51.5%股权”评级。风险提示:1、宏观经济超预期大幅恶化,经济政策不达预期。2、经济增长不达预期,”持有发行人股份的监事张占武承诺：“本人将严格履行发行人首次公开发行股票并上市招股说明书中披露的股票锁定承诺，自发行人A股股票在上海证券交易所上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理在发行人上市之前直接或间接持有的发行人股份，也不由发行人回购本人在发行人上市之前直接或间接持有的发行人股份资产质量大幅恶化。3、A股与港股市场环境不同,港股市场系统性风险。4、人民币兑港币汇率风险。

核心观点:

16年实现归属母公司股东净利润672.10亿元,同比增长1.03%。

16年实现营业收入1931.29亿元,同比增长-0.36%;实现归属于母公司股东净利润672.10亿元,同比增长1.03%。推动业绩增长的主要因素为生息资产扩张和非息收入的稳健增长;拨备大幅计提和息差持续下滑一定程度拖累业绩。

息差16年同比下降34bps,Q4环比上升1bps。

16年净息差和净利差分别为1.88%和1.75%,同比分别下降34BP和31BP,16Q4环比分别上升1bp和2bps。若剔除增值税对列报口径变化的影响,净息差和净利差分别为1.99%和1.86%,同比分别下降23bps和20bps,其中16Q4环比均上升2bps。

资产配置结构进一步优化,存款活化较为明显。

资产结构进一步优化:资产端,16年末集团资产规模达8.40万亿元,同比增长17.44%,风险加权资产增速低于资产增速6.49个百分点,其中贷款余额同比增长10.24%,其中个贷余额同比增长19.42%,占比提升至28.91%,主要是信用卡贷款同比增长21.16%和按揭贷款同比增长27.45%;投资类资产规模同比增长38.14%。负债端,活期存款占比达51.77%,较年初大幅提升6.54%,存款活化明显,有助于减轻息差下行压力。

手续费收入增长放缓,“两化一行”战略,成效正在显现。

1、2016年实现手续费及佣金净收入367.95亿元,同比增长5.05%,同比增速较2015年下降13.3个百分点,占比同比提升0.98个百分点达19.05%,非息收入贡献持续提升,其中代理类(+36.23%)和管理类(+28.93%)手续费收入是主要增长点。2、国际化、综合化齐头并进,境外资产总额较年初增长22.21%,实现净利润同比增长27.37%,对集团利润中占比合计达13.39%,同比提高2.77个百分点。

核销力度有所加大,不良生成率及关注逾期等前瞻指标均有所优化。

1、16年末不良率1.52%,较15年末微升1bp,在业内处于较好水平;不良余额624.00亿元,较年初增加61.94亿元,同比少增69.95亿元。期内核销不良212.25亿元,同比增长63.92%,若加回不良核销及转出测算16年不良净生成率为0.69%,同比下降10bps。2、信用成本0.69%,同比下降4bps,计提拨备302.12亿元,同比增长4.49%;16年末拨备覆盖率150.50%,同比下降5.07个百分点;拨贷比2.29%,同比下降6bps。3、关注率和逾期率均有所下行,分别同比下降15bps和40bps至3.20%和2.64%,后续不良反弹压力较小。