中国5G有望在2019年商用 这些概念龙头股抢占先机

老K股票学习网股票知识()8月22日讯

2019年望成我国5G商用元年 万亿市场空间将开启

在业内人士看来，2019年或许将成为我国的5G商用元年。《5G经济社会影响白皮书》指出，在5G商用初期，运营商将大规模开展网络建设，到2020年，网络和终端设备投入可能高达4500亿元。到2030年，5G有望在国内直接创造、间接拉动约3万亿、3.6万亿的经济增加值。

中国联通混改，近200亿募集资金将投向5G组网及试商用;工信部已就6GHz以下部分频段的5G移动通信系统频率规划方案征求意见。这些“大动作”让5G再次引起资本市场的广泛关注。

记者采访多家运营商、设备商获悉，在国家力推之下，国内的5G网络有望在全球率先进入商用，万亿级市场盛宴即将开席。随着中国联通、中国移动、中国电信等三大运营商跑步进场，业界预计，2019至2025年将是5G网络主建设期。投资机遇将首先在核心硬件设备厂商中爆发，如通宇通讯、邦讯技术等;通信设备商如中兴通讯、紫光股份等，预计也将成为5G的受益者。

运营商跑步进场

随着5G商用时间表的推进，中国电信、中国联通、中国移动等三大运营商近期“大动作”连连。

在近日举行的“雄安国家骨干网暨5G创新示范网启动大会”上，中国电信正式宣布5G创新示范网启动建设，并发布了《中国电信5G创新示范网白皮书》。

近期，中国联通混改也在资本市场掀起一股5G热潮。据披露，此次混改募资中，有195.87亿元将投向“5G组网技术验证及网络试商用建设项目”，而该项目在2017至2019年的总投资额为271亿元。此外，中国移动研究院也与中兴通讯展开合作，成功完成了业内首个5G承载网OTN端到端低时延传输测试，为超高可靠、超低时延通信(uRLLC)业务的承载带来新突破。

此前，东兴证券预计5G网络建设投资将达到1.29万亿元，较4G投入提高逾60%。对此，中国电信上海研究院网络建设与市场规划处相关人士表示，5G投入是一个逐步摸索、与合作伙伴共同成长的过程。因为国际电联的最终标准还没有确定，目前也不能确切估计投入到底有多大。但综合考虑市场竞争情况、技术成熟度、产业链配套成熟度三个因素，其总投入应该会高于4G的投入。

运营商也将5G视为其转型的重要机遇。随着通信业务增长放缓、管道化加剧，运营商需要开拓新的业务领域和探索新的盈利模式，5G将为运营商带来广泛的潜在新业务。中国信通院发布的《5G经济社会影响白皮书》显示，到2030年，5G有望在国内直接创造、间接拉动约3万亿、3.6实际上，在此次公告之前，早有媒体报道称，“孙宏斌在总裁会上宣布上市部分全归梁军管万亿的经济增加值，带来近2000万个直接或间接就业机会。在业内人士看来，这才是运营商的巨大机遇。

中国电信相关人士表示，基于5G，运营商将获得更多的创新盈利模式。“跟3G/4G主要面向普通消费者的、前向的盈利模式不同，基于低时延、高可靠、多连接特性，5G的后向盈利模式更加多元化、创新化。比如，在蜂窝物联网领域，就有面向工业控制领域的工控通讯、自动驾驶、智能园区等多种创新业务。”

中国电信已在探索这类新的商业模式。据中国电信相关人士介绍，以小微基站建设为例，中国电信设想与双创园区等合作，共建、共享、共同运营基础实施，在优化中国电信网络、让园区获得更好通信服务的情况下，共同探索后续的盈利模式和精细化运营。

设备市场将引爆

在业内人士看来，2019年或许将成为我国的5G商用元年。《5G经济社会影响白皮书》显示，在5G商用初期，运营商将大规模开展网络建设，到2020年，网络和终端设备投入可能高达4500亿元。

巨大的市场带动产业链“起舞”。东兴证券认为，2019年至2025年将是5G网络主要建设期，基站、天线等核心硬件市场需求有望爆发，其投资规模合计将近2000亿元。

作为天线类的龙头公司，通宇通讯近期接受投资者调研时表示，5G时代，天线、滤波器及RRU(远端射频模块)是高度融合的。公司在天线和滤波器高度集成化方面有先进的技术积累，并较早布局Massi德国克劳斯玛菲集团公司是全球提供塑料、橡胶生产和加工设备和系统的领先供应商之一ve MIMO大规模天线技术、有源天线等基站天线主要发展领域，与全球知名设备商都有深度的研发合作，部分新产品已在进行5G商用测试。而作为5G终端设备天线商，信维通信也表示，已完成部分用于手机及平板的5G天线阵列设计。

基站也将成为5G的重要投资领域。在近日举行的“面向5G的LTE网络创新研讨会”上，中国联通网络技术研究院无线技术研究部高级专家李福昌表示，从连续覆盖角度看，5G的基站数量可能是4G的1.2倍。

中国电信相关人士表示，5G要对用户提供高速手机通信服务，高低频综合组网的方案是必须要考虑的，用低频实现大面积信号覆盖、高频保障通信高速率。而鉴于高频信息易被障碍物遮挡等原因，5G需采用超高密度的小微基站方案，预计部署密度要远高于4G基站。

作为国内第二大通信设备供应商，中兴通讯在5G商用化产品开发方面保持领先地位。此外，依托新华三，紫光股份与中国联通、中国电信、中国移动均展开深入合作。5G网络还增加了对高速光通信模块的需求，光迅科技、中际装备、新易盛等光模块供应商也将受益。

5G概念：主题“金矿”是怎样炼成的

联通混改方案打开了布局5G概念的大门。由于方案中提到5G建设布局，昨天，5G概念单日大涨3.50%，借着混改的东风，占据Wind概念指数领涨龙头的宝座。除1只停牌股外，正常交易的13只成分股全部上涨，武汉凡谷更在上午10时后遭到资金暴力拉升，放量封住涨停板。此外，大唐电信、邦讯技术、东方通信、星网锐捷、中兴通讯、通宇通讯等也纷纷大幅上涨。有分析人士认为，伴随政策、产业齐推动5G发展，商业化或将显著提速。国泰君安分析师宋嘉吉甚至提出，本次招租首次采取商位入场资格费+租金的形式进行招投标模式的招商，商位入场资格费的标底为2万元/O〃年，相当于已实现完全市场化定价物联网爆发前夜，5G建设将随之而起，现在正是提前布局的时机。

5G“黄金”十年

如果说2-3G的转变实现了业务由通信向个人应用的跨越，那么4G向5G的转变将成为通信史上最重大的变革，实现了由个人应用向行业应用的转变。面向未来，人们对移动互联网大流量应用的需求以及万物互联的需求十分巨大，现有的无线网络性能无法满足这些需求，供给与需求之间的缺口将推动现有的无线网络继续升级，最终推动5G时代的到来。

一方面，近几年来，随着光纤宽带的快速发展、4G网络的开通、智能终端的普及，播放视屏已经成为人们的一种生活方式。据行业预测，到2020年视频流量在网络数据消费占比将超过95%。

另一方面，物联网将是5G发展的主要动力。未来十年，物联网领域的服务对象将扩展至各行业用户，M2M终端数量将大幅激增，应用无所不在。爱立信预测，到2021年，将有280亿部移动设备实现互联，其中IoT设备将达到160亿部。万物互联场景下，机器类通信、大规模通信、关键性任务4、乐视网(300104)：作为亚足联合作伙伴，乐视体育去年获得2017至2020年亚足联旗下所有赛事在中国大陆地区独家全媒体版权和信号制作权的通信对网络速率、稳定性、时延等提出更高的要求，包括自动驾驶、AR、VR、触觉互联网等新应用对5G的需求十分迫切。

根据中国信息通信研究院发布的《5G经济社会影响白皮书》，到2030年，5G有望带动我国直接经济产出和经济增加值数万亿元。在这个巨大的产业中，其产业链上下游至少包括基站天线、基站射频、小微基站、通信网络设备、光缆光纤、光模块、系统集成与服务等多个领域。在这个庞大的市场中，目前已经有一批公司开始加速布局，抢占市场。

东兴证券预计，5G主建设期将持续5-6年，即2019-2025年。建设初期是规模试验、4G演进和预商用阶段，最先受益的将是基站天线和射频模块。在大规模接入网建设和网络架构重构阶段，最大受益环节将是通信网络设备及SND/NFV解决方案。网络规划运维在建网的早期和建网完成后将受益，光纤光缆和光模块将在网络建设和升级中受益。

并且，随着网络基础的完善，基于5G网络的垂直行业融合和信息应用服务将层出不穷，包括系统集成与行业解决方案、大数据应用、物联网平台与解决方案、增值业务与行业应用等需求将规模放量，相应产业链环节此外，公司试水的电影业务表现良好，6月18日上映的《接种完成后，史佳雨在观察室等待30分钟左右，整个接种过程约一个小时痞子英雄之全面开战》票房约为1亿元，这亦为公司开辟了新的利润来源也将持续受益。

商用化正在提速

运营商方面，从原来的2020年实现5G商用到2020年实现5G规模商用，近期取得了一些实质性进展。如中国移动2017年将在5个城市开展外场试验，2019年实现预商用，2020年实现规模商用。不久前，中国移动在广州开通了我国第一个5G基站;中国电信表示要在2019年建成若干规模预商用网，2020年实现5G商用;中国联通不久前也在深圳开通了其首个外场5G新空口基站，计划2018年在5-6个城市进行5G系统组网验证，2019年扩大5G试验的城市数量和基站规模，在2020年进行更大规模的面向商用的网路部署。

招商证券预计，国内三大运营商在5G黄金周期总投资额预测为1800亿美元，相比4G时期1100亿美元，增长60%。如果考虑更长的生命周期，预计5G建设周期的十年内，运营商用于网络设备的支出将达到2.64万亿元。

近期，工信部批复4.8-5.0GHz、24.75-27.5GHz、37-42.5GHz频段用于我国5G技术研发试验，试验地点为中国信通院MTnet实验室以及北京顺义、怀柔的试验外场。5G频率规划候选频段，涉及民航、广电、交通、气象、航天、军队等众多行业部门用频权益调整和国际间协调，各业务系统间兼容性共存分析和协调难度很大。此次新增5G试验频率，充分体现了我国大力支持5G系统技术研发、国际标准制定和加速推进5G产业发展的决心。

国内企业中，近日中兴通讯正式向业界首发全频段智能停车商用终端系列产品，引领基于NB-IoT技术的智能停车系统规模商用;近期中国移动正式启动窄带物联相关采集工作，相关工程金额达到395亿元，此外2017年将新建14.5万个基站，总投资规模100亿元左右，无线网和核心网都会有较大投入;此外，中国联通山东分公司近日发布2017-2019年光模块产品集中采购项目招标公告，预计采购30530个100G速率及以下光模块。

首创证券表示，现阶段5G投资有两方面线索：一是5G频谱落地，大规模部署试验得以实现，利好测试厂商;二是5G商用前，运营商的大部分投资可能集中在升级现有的4G网络，利好设备商、线缆商和上游厂商。

5G盛宴即将“开席”A股公司抢占先机

4G已不能满足未来用户对宽带的海量需求，不能支撑人与物、物与物的互联。在此情况下,5G应运而生。它将以全新的网络架构，提供至少10倍于4G的峰值速率、毫秒级的传输时延和千亿级的连接能力，开启万物广泛互联、人机深度交互的新时代。它是通信产业中最重要的技术革新，将给社会各个领域带来翻天覆地的变化。

“5G对人类的影响类似于铁路或者电灯的影响”。5G意义如此重大，本文旨在为大家了解5G、熟悉新科技，掌握产业变化、分享资本盛宴提供帮助。

市场需求推动5G发展

5G即第五代移动通信。从2012年开始，5G网络的研究和试验在快速推进。

5G发展的内在动力。(1)流量需求快速提升推动5G发展。据思科预测，2021年智能手机流量均值将达到14.9G/月/部，而2016年仅为3.5G/月/部。到2020年，全球移动互联网的数据量将会达到30.6EB每月(1EB=1百万GB)，是2015年的8倍。(2)新的应用对通信业务提出新的需求促使发展5G。不同场景中的极致体验需求对移动通信业务提出了更高的要求。

随着5G研究的全面展开并逐步深入，业界就5G的应用场景形成基本共识，有以下三种：面向增强的移动互联网应用场景(eMBB)，5G提供更高体验速率和更大带宽的接入能力，支持解析度更高、体验更鲜活的多媒体内容;面向物联网设备互联场景(mMTC)，5G提供更高连接密度时优化的信令控制能力，支持大规模、低成本、低能耗IoT设备的高效接入和管理;面向车联网、应急通信、工业互联网等垂直行业应用场景(URLLC)，5G提供低时延和高可靠的信息交互能力，支持互联实体间高度实时、高度精密和高度安全的业务协作。

为了满足三大应用场景需求，ITU和IMT-2020工作组对5G网络的标志性能力指标给出了具体要求，相较于现有网络(4G)在八大能力指标方面有大幅提升。详情见表1。

5G中的新技术

5G还在发展中，IMT-2020认为，5G概念可由“标志性能力指标”和“一组关键技术”来共同定义。标志性能力指标上文已介广东省再提推动创业板注册制改革：放宽门槛与科创板在基础性制度上保持一致.2月PMI数据今日公布市场预测或与上月持平绍，一组关键技术包括无线传输技术和无线网络技术，详情见图2。采用这些关键技术是为了实现标志性能力指标，从而满足各类场景应用。

(一)无线传输技术

1、滤波器组多载波技术(FBMC)与其它多载波技术最大区别在于每个子载波上增加了一个滤波器。FBMC在5G网络中将可以通过滤波器对子载波进行过滤，为不同业务配置不同的时延、带宽等参数，自适应地应对高速移动、物联网等业务，可以满足5G网络业务多样性、更高频谱效率要求。

2、超密集组网技术(UDN)通过增加单位面积内小基站的密度，并通过在异构网络中引入超大规模低功率节点实现热点增强、消除盲点、改善网络覆盖、提高系统容量。通过超密集组网可以满足热点地区500-1000倍的流量增长需求，达到几十Tbps/km2，100万连接/km2，1Gbps用户体验速率。

3、大规模阵列天线技术(Massive MIMO)指的是通道数达到64/128/256个，是信号水平维度空间基础上引入垂直维度的空域进行利用，信号的辐射状是个电磁波束。

Massive MIMO相对于LTE-A，大规模天线可实现3-4倍的频谱效率提升，结合多址、编码等关键技术，可满足ITU频谱效率指标(3-5倍)提升需求。

4.全频道接入技术。根据ITU-R WP5D对2020年IMT频谱需求预测，中国2020年频谱需求总量为1490-1810MHz，而与我国目前已规划的IMT总频率687MHz相比仍然有800MHz的频谱缺口。所以5G将会是混合6GHz以下频段和6GHz以上频段，以及5G超高速率和大容量通信对大带宽频段资源需求的双重影响，可能会使用毫米波，因此5G无线技术将由高频段新空口和低频段新空口两部分组成，高频段新空口联合低频空口将重点用于热点覆盖场景。

5.终端连接技术。DevicetoDevice Communication (D2D通信技术)是指两个对等的用户节点之间直接进行通信的一种通信方式。基于蜂窝网络的D2D通信，或称为邻近服务(Proximity Service，ProSe)，是指用户数据可不经网络中转而直接在终端之间传输。

6.多址技术。多址技术分为：频分多址(FDMA)、时分多址(TDMA)、码分多址(CDMA)、空分多址(SDMA)。频分多址是以不同的频率信道实现通信。时分多址是以不同时隙实现通信。码分多址是以不同的代码序列来实现通信的。空分多址是以不同方位信息实现多址通信的。5G时代为了应对海量终端的接入，将引入多址技术。创新的多址技术可以在流量不变的前提下提升单个基站的覆盖能力。

7.新编码技术。通信编码技术涉及信源编码和信道编码两类。信源编码是对输入信息进行编码，优化信息和压缩信息并且转化为符合标准的数据包。信源编码也叫差错控制编码，是在发送端对原数据添加冗余信息，再在接收端根据这种相关性的冗余信息来检测和纠正传输过程中产生的差错。创新的编码技术可以提高系统的稳定性。

(二)无线网络技术

与4G时期相比，5G网络服务具备更贴近用户需求、定制化能力进一步提升、网络与业务深度融合以及服务更友好等特征，其中代表性的网络服务能力包括：网络切片、移动边缘计算、按需重构的移动网络、以用户为中心的无线接入网和网络能力开放。

1.网络切片。目前网络切片已经完成了技术框架的定义。4G网络只面向手机连接，并没有切片概念。网络切片通过采用网络功能虚拟化(NFV)和软件定义网络(SDN)技术来实现。

2.边缘计算。边缘计算技术可以帮助eMBB场景实现低时延的数据传输，也可以帮助uRLLC场景降低时延，是改变网络流量结构的重要手段。

3.网络开放。5G网络将使用服务器、存储和交换机等通用性硬件，取代传统网络中专用的网元设备，由软件实现网元设备功能，同时，通过灵活的网络切片技术，实现多个行业和差异业务共享网络能力，进一步提升网元设备利领涨股为华仪电气600290，领跌股为通合科技300491用效率和集约运营程度。

六大板块最受益

5G为实现其能力指标使用了数十种新技术。这些技术的应用将对相关产业造成不同程度的影响，将会给积累相关技术、规模优势和优秀商业模式的企业带来新的机遇。本文以下研究仅基于5G现有的技术展开。

(一)天线

天线使用领域主要有基站、手机及其它终端。5G的应用将会使得这些领域的从周五的该板块概念的走势，我们可以龙头股名单为：安泰科技、广晟有色、盛和资源、厦门钨业、银河磁体、英洛华、江粉磁材、中色股份等等，接下来就来说一下这些个股的关联原因天线市场需求有所增加。

1、基站天线。5G基站天线整体市场规模约为600亿元，年均市场规模约150亿/年,相对4G增长超过250%。原因如下：(1)天线阵子数量因为大规模Massive MIMO技术显著提升;(2)新建基站带来天线数量的扩容;(3)高频天线难度增大价格上涨。(4)天线新技术增加附加值。(5)宏基站将采用C-RAN技术布设。

2、假设全球手机出货量为20亿台，每台手机的天线价格从10元提升至30元，则手机天线市场将达600亿元人民币规模。

3、物联网终端低端天线价格3元/套，按照每年50亿终端估计，则市场规模在150亿元人民币。总体看来，终端天线相比现有市场规模或提高275%。

(二)基站

1、宏基站。宏基站市场增加来自基站数量的有限增加和基站单价的提升。目前，我国现有4G宏基站约300万，其中中国移动144万，中国电信86万，中国联通70万，而且2017年三大运营商将再新增4G宏基站60万，假定5G的宏基站是2017年底的1.5倍，则5G宏基站数量为480万，届时我国的5G广覆盖阶段将基本结束。据预测2019至2023年宏基站增速将处于高速度增长期。见图3。

2、小基站(small cell)是一种从产品形态、发射功率、覆盖范围等方面，都相比传统宏站小得多的基站设备，同时也可以看作是低功率的，既可使用许可频率、也可融合WIFI使用非许可频率接入技术的无线接入点，功率一般在50mw-5w，覆盖范围在10-200米。小基站建设有利于实现超密集组网。

2017年MWC，5G是最大的亮点，5G背后离不开小基站的支持。一般小基站的数量约为宏基站数量的1.5-2倍，所以假设2020年部署的小基站将达850万，以及按当年0.3万/套计算，小基站市场规模255亿元。该部分为新增市场。

(三)射频模块(滤波器)

射频前端芯片市场主要分为两大类：一类是使用半导体工艺(GaAs、GaN、CMOS等)制造的电路芯片，以功率放大器(PA)和开关电路(Switch)为代表;一类是使用MEMS工艺制造的滤波器，以声表面波滤波器(SAW)和体声波滤波器(BAW)为代表。

根据Navian的预测，2015年至2019年，用于移动通信终端的射频前端模块总市场规模将会从119.4亿美元增长至212.1亿美元，复合年增长率达到15.4%。但是，各种手机射频前端组件的增速不一，如滤波器(Filters)的复合年增长率为21%，射频开关(Switches)的复合年增长率为12%，而射频功率放大器和低噪声放大器(PAs & LNAs)的复合年增长率仅为1%。因滤波器市场增速较快，存在机会较大，所以射频模块重点讨论滤波器市场。

2015年仅SAW滤波器全球市场就20亿美元(按村田占比估算)，2016年超过30美元，市场增速超过50%(不仅仅来自手机，还有基站和其它终端)，考虑到还有BAW滤波器及2018年5G频段的陆续划分，市场空间还将成倍增长。到2020年，滤波器单位手机的价值也将有所增加，对应市场近百亿美元，即有望超过500亿元。因此市场需求驱动成为滤波器产业成长的最核心逻辑，相关驱动因素未来可能逐步促进市场空间成长。

驱动因素主要来自于几个方面：(1)4G手机在手机市场的整体渗透率提升;(2)4G技术演进(包括载波聚合)，相关频段继续增加;(3)物联网拓宽横向市场;(4)5G潜在频段和接入带来的提升。

另外，滤波器全球市场寡头局面，巨头资本整合迎新一轮增长，国产期待进口替代。(1)滤波器市场因为需要技术积淀和市场空间的原因，竞争格局为寡头局面。从出货量情况来看，美国厂商Avago，Qorvo，Skyworks和日本厂商TDK，村田，太阳诱电为主要厂商。其中美国厂商多具备提供前端模块解决方案和提供BAW滤波器的能力，日本厂商以SAW滤波器为主。

(2)2014-2016年，上述巨头部分发生与博通、高通等芯片厂商并购其他滤波器厂商、相互合资成立子公司生产滤波器等事件。这恰好说明未来滤波器市场前景巨大，各大厂商皆在做相关准备。(3)SAW滤波器国内市场空间巨大，但是国内厂商生产者较少，期待国产替代机会。

另外，因滤波器占射频器件的成本约为50%，所以未来射频模块市场规模约为1000亿元。

(四)光器件模块

4G基站多采用“BBU+RRU”的建网模式，两者之间通过光纤相连并借助光模块进行光电信号的转换，一个基站所需的光模块约为7个;在5G时代，由于基站拉远方案的增多，一个基站所需的光模块预计将增加到15个，同时速率将升级为10G/25G的型号。如此光模块市场额度将从4G的约31亿元提高到约为140亿元。

(五)光纤光缆

5G在无线技术和网络技术的创新，为线缆行业带来了新的发展机遇，特别是光纤光缆领域，随着全球范围内光通信改造需求巨幅攀升，光纤光缆需求也将持续上扬。5G对光纤光缆的利好有以下几个方面：(1)基站增加导致馈线使用量增加;(2)基站增加导致基站之间连接光纤光缆增加;(3)爆炸式增长的流量需求对回传/前传的承载需求越来越强烈对光纤光缆需求提高。另外，据市场研究机构预测，2017-2021年全球光纤市场将以年复合增率11.45%增长。

(六)主设备商

设备厂商的市场规模主要由三大运营商的投资规模决定。根据券商预测，三大运营商5G无线网络投资总规模超过8500亿元(基站+天线+射频器件+光模块)，同比增长60%以上，其中：宏基站总数约为480万个，小微基站约850万个。

两类公司投资价值高

5G发展稳步推进，预计2020年商用。我国IMT-2020工作组对5G试验主要分为两步实施。第一步是2015-2018年的技术研发试验阶段，由中国信息通信研究院牵头组织，运营企业、设备企业及科研机构共同参与;第二步是2018-2020年的产品研发阶段，由国内运营企业牵头组织，设备企业及科研机构共同参与实施。见图4。

基于国内5G规划情况，预计2017年是4G-5G过渡期间的资本开支低点，2018年将企稳，2019-2021年进入5G建设高随着新的服装消费理念及消费行为的逐渐形成以及女性消费者更高的美观、时尚潮流等要求，中高端品牌女装具有较大的市场发展空间峰我们预计2014-17年收入年均复合增长率为12%，利润年均复合增长率为26%期。

根据对3G、4G建设中二级市场相关标的的表现，5G也将会存在主题投资和业绩兑现两个阶段。其中，以工信部发放牌照和频段为分水岭，之前为主题投资，之后为业绩兑现投资。主题投资阶段关注白马股或者预期最受益的上市公司。

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进入业绩兑现期除关注白马股以外，要关注主题投资阶段涨幅小，DDY红绿柱线是卖出成交笔数和买入成交笔数的差占总成交比数的比例(估算值)，MA1是DDY的N日均值(参数N可调,默认参数为10)业绩兑现丰厚的上市公司，或者主题投资阶段涨幅大，但是业绩兑现大幅度超预期的公司。相关产业链上上市公司如图5。笔者根据细分行业的变化大小，相关企业的发展战略靠拢5G程度，以及涉及5G业务规模占比大小为参考标准选取部分上市公司，供投资者参考。

通宇通讯(002792)：公司主营产品包括基站天线、射频器件和微波天线。公司2016年实现营收12.19亿元，其中基站天线收入9.39亿元，估计在中国的基站天线市场份额占比达到15%。公司具有以下特点: (1)基站天线龙头，占有较高比例市场份额，排名第二(第一为港股京信通信);(2)拥有射频器件、微波天线和基站天线的生产和研发能力，各项业务受益5G发展;(3)2016年收购滤波器厂商芬兰prism Microwave，在5G时代天馈一体化，公司具备天然的优势;(4)公司依靠技术优势构建起强大的产品品质体系，产品毛利率处于国内同行最高水平。

麦捷科技(300319):公司通过定增募集8.5亿元切入到SAW滤波器的生产中，募投项目计划年产滤波器9.4亿只。公司作为滤波器国产替代的先行者，已掌握了SAW滤波器产品技术和生产工艺并开始小批量供货，通过此项目将实现规模化大批量生产，实现手机SAW滤波器的国产化。

大港股份(002077) :公司于2015年12月以10.8亿收购艾科半导体100%股份，艾科半导体是独立的第三方集成电路测试服务提供商，拥有模拟、逻辑、混合信号、高频射频、SoC等各种类型芯片的测试能力。2016年年报公司集成电路测试收入占比不到20%，但是毛利占比超过50%。

邦讯技术(300312) :2016年年报，公司收入100%来自无线网络优化设备的销售及我国医疗信息化程度仍旧较低，存在巨大市场空间系统集成。公司业务战略重组为迎接小基站爆发准备，把所有与小基站相关业务整合到博威通讯。博威在LTE小基站技术和产品实现良好储备。中国移动2015年小基站集采排名第二，并且在专网市场、广电市场实现了市场拓展。其企业级皮基站已经实现了220 Mbps下行理论峰值数据传输速率，是目前业界小基站厂商第一个公布达到理论速率的厂家。

亨通光电(600487) :2016年公司营业收入中光纤光缆占比超过65%，而且其它业务也为光纤光缆 谨慎起见，我们暂未考虑非公开发行及重大资产重组因素的影响， 预测公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.72 元、0.94 元（上调）、 1.34 元（上调）， 当前对应市盈率估值分别为 42.40、 32.50、 22.80 倍衍生而出。公司是我国全球光纤光缆的龙头企业，行业排名全球前三，拥有包含“光棒-光纤-光缆-光器件-光网络工程”的完整的具备自主知识产权的光电线缆产业群。公司逐步扩展了系统解决方案、工程建设运营服务、网络运营、网络优化、网络安全、大数据分析应用等领域，成为一个完整的通信网络集成与运营服务商。

烽火通信(600498)：2016年公司营业收入中的超过95%来自与通信相关的通信系统、光纤光缆、数据网络产品领域。公司主营业务板块绝大部分与5G相关，所以5G的发展对公司利好是全面的。

中兴通讯(000063)：5G最受益标的公司之一，是全球四大通信设备商之一。2016年公司营业收入超过1000亿元，市场规模全球排名第四。未来5G技术我国将力争主导，作为龙头的中兴通讯将充分分享5G带来的通信市场增量。

光迅科技(002281)：公司是国内最大的光通信器件供应商，是光器件领域龙头，光模块产品占据全球6%的份额。公司具备光电子芯片、光器件和光模块一体化设计、封装能力。

中际装备(300308):主营产品为电机定子绕组制造装备，近年主业承压，收购苏州旭创，切入光模块领域。苏州旭创主要面向云数据中心，80%业务为数通，40G/100G高速产品占8成，为数通光模块龙头。

雄安将成中国电信5G示范网试点地区

8月9日，中国电信宣布，计划将雄安地区作为国家骨干网核心节点，建设超高速、大容量、智能化的新一代通信信息网络基础设施，进一步提升新区宽带用户互联网访问体验，并为雄安新区政府机构和企业提供直达北京的VPN专线、互联网国际精品专线和云专线等服务。

同时，中国电信宣布5G创新示范网启动建设，并发布了《中国电信5G创新示范网白皮书》，旨在加速2020年实现5G规模商用。

据介绍，雄安新区将成为中国电信5G创新示范网试点地区之一，电信已启动新“京雄九”(北京、雄安、九江)和“津雄保”(天津、雄安、保定)超高速传输系统建设，计划于2018年投产。

根据瑞银证券发布的报告，受限于5G在技术应用、商业模式等方面的局限，5G的投资难现当年4G那样的脉冲性增长，将呈现慢热型、爬坡式节奏。三大运营商的资本开支或进入下行区间。

3G向4G迈进带动了三大运营商资本开支大幅增加，2015年达到5221亿元高峰后，资本开支开始大幅下滑。瑞银证券指出，2016年，三大运营商资本开支降至4219亿元，降幅达19.2%。预计2017年、2018两年，将分别下降至3771亿元和3443亿元，降幅分别为10.62%和8.7%。

瑞银证券表示，短期看5G技术的发展难以提振三大运营商的资本开支。“发展方向没有错，但相比4G属于慢热型、慢爬坡式的投资。”瑞银证券亚洲电信行业分析师、董事总经理王进琎表示，5G还有不少难题需要解决;从商业模式看，5G应用场景与3G和4G相比没有太大区别。

中美日欧等国2020年望统一5G标准商用化进程或加速

中国证券网讯据参考消息网援引外媒报道，围绕下一代超高速无线通信“5G”，中国和美国、欧洲、日本、韩国将统一通信标准。计划到2020年左右在频率等标准方面达成一致，在全球市场上普及通用的设备和服务。5G是物联网“IoT”的核心技术。各国将联手打造企业在全球市场上平等竞争的环境，推动设备与技术的引入。

据外媒报道，5G的通信速度比当前手机所使用通信技术高出10倍～100倍，可传送高清视频等大容量数据。即使同时连接多台设备，速度也不会下降。在日本国内，NTT DoCoMo、KDDI、软银这三大移动通信运营商正在致力于5G的商业化运营。

报道称，各国将统一频带和其他服务的防干扰手段。目前，日本计划在5G中使用利用人造卫星通信业务的三个频段，为了让各国和地区使用该频带、统一详细参数将进行磋商。通过民营企业会议在2019年确定技术性国际标准，再由联合国国际电信联盟(ITU)以2020年为目标制定制度。

报道称，如果技术标准在全世界得到统一，使用5G的新兴商业模式将更容易确立。例如，冰箱通过内置传感器找出储备不足的食材向用户手机推送提醒的服务将可以在全球同时展开。基于大数据分析的广告推广服务在通信标准统一之后，可节约获取数据的开发成本。

中国、美国、欧洲、日本、韩国均是物联网的重要市场。这些国家的重点企业也在开拓新兴经济体市场。

报道称，中国此前一直在研究自主标准。在4G技术之前都是由欧美主导指定的标准，5G标准将吸收中国共同讨首先，入市前必须认真阅读并签署《创业板市场股票投资风险揭示书》，此目的是提请投资者从风险承受能力等自身实际情况出发，审慎参与创业板市场股票投资;其次，监管机构要求券商强化客户管理和服务工作，对投资者风险承受能力进行综合评估，对此，投资者应积极配合券商的管理，同时要求证券公司详细讲解创业板的知识、交易规则和特殊风险等论。中国的目标是通过在5G时代使用世界通用技术而非独自技术，推动在物联网领域对全球市场的开拓。随着中国企业加入到竞争中来，围绕5G所进行的设备与服务的竞争将更加激烈。

如果技术标准在全世界得到统一，移动设备和基站就无需针对不同地区分别替换成不同的部件，从而降低生产成本。相互兼容的设备价格降低，对于用户来说也有很大好处。

在日本，总务省将在国际性会议的基础上向厂商公布5G设备的技术标准。按照7月内出台的进度表，将在2018年夏季决定频带，并在当年之内最终决定引入5G的移动运营商。由入围的运营商制定手机基站的开设计划。

新易盛:半年报业绩略超预期,新产品产能释放带来业绩增长

类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：唐海清 日期：2017-08-21

新生产线即将投产,高速产品线齐全。

公司的点对点光模块营收3.33 亿元,占总收入77.28%,毛利率31.6%。自2016 年上市以来,公司同步布局产能扩张项目,公开发行股票募投资金3.6亿元中,有2.6 亿元用于光模块生产线建设,预计在今年10 月初生产线将投入使用,光模块年产能将由扩产前的413 万支增加到643 万支,其中4.25G 生产线11 条,10G 生产线30 条,40G/100G 生产线7 条,并有配套TOSA、ROSA、BOSA 生产线各三条。

公司产品持续向高速率升级,目前40G、100G 产品线较全,覆盖电信、数通市场多个应用场景,是国内少数具有100G 光模块批量交货能力的厂商。

但报告期内公司的点对点光模块产品中,10G 光模块仍占据营收50%以上,40G/100G 产品占比10%左右,主要因为100G 光模块需要的原材料25G 高速光芯片供给相对限制,且良率较低。但随着芯片良率的上升和芯片厂的进一步扩产,原材料掣肘有望破解,实现100G 产品的批量供货,增厚公司业绩。

公司PON 模块营收6825 万元,占总收入15.85%,毛利率2.52%,虽然报告期内PON 毛利率不甚理想,但公司正在布局下一代NG-PON 可调谐激光器模块,有望在未来NG-PON 集采中获得先机。目前可调激光器成本还较高,但一旦未来成本下调,公司有望获得较大利润, 10GPON 市场重新回归。

研发投入紧跟北美进度,优质客户慧眼识珠。

公司持续加大研发投入,本期研发费用1724 万元,同比增长38.62%。公司的募投资金中近4500 万元为投资设立研发中心,为公司紧跟光模块产业的升级迭代进度做有力支撑。公司于今年5 月在美国注册成立子公司,旨在跟踪硅谷光模块的前沿研发进度,不断更新自己的模块封装技术,同时这也是公司拓展北美互联网客户群的契机,通过绕开经销商环节,公司可以直接向北美互联网客户批量供货。

盈利预测及投资建。

我们认为,新易盛凭借100G 光模块封装批量出货,人工成本占据优势,抓住数通市场爆发时间窗口的红利,增厚公司营收业绩,预计17-19 年净利润1.39 亿元,1.77 亿元和2.16 亿元,对应17-18 年P/E 39x 和31x。

风险提示:光模块价格侵蚀加剧,运营商及互联网厂商资本开支严重下滑。