特斯拉推出电动卡车 特斯拉概念股龙头股有哪些？

特斯拉推出电动卡车 特斯拉概念股龙头股有哪些？

根据报道，J.B.亨特运输服务公司已经宣布预购“多辆”特斯拉半挂卡车。与此同时。零售巨头沃尔玛也表示，他们将预订15辆Semi电动卡车以进行试验。

特斯拉推出电动卡车

昨天，特斯拉宣布了两款最新的车型，以Semi和Roadster的形式出现。尽管Roadster是一种比较传统的消费产品，但Semi电动卡车是该公司的第一款商用车，一些大商家对此感兴趣，并且正在跃跃欲试。

根据报道，J.B.亨特运输服务公司已经宣布预购“多辆”特斯拉半挂卡车。与此同时。零售巨头沃尔玛也表示，他们将预订15辆Semi电动卡车以进行试验。

特斯拉半挂式电动卡车的续航里程据称可达500英里。另外这款卡车还将拥有一系列功能，使其远比现有的传统车辆更安全。特斯拉首席执行官马斯克表示，卡车将于2019年投入生产。

个股解析：

世纪星源事件点评；环保业务贡献业绩，地产巨头前景看好

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2016-11-03

投资要点：

受益于博世华并表及地产开发投资增厚业绩，三季度利润显着增长。公司于2015年12月收购浙江博世华环保科技有限公司（以下简称“博世华”）80.51%的股权，后续又通过增资，合计持有博世华82.5343%的股权，并于2016年并表。博世华是国内综合的污染防治系统解决方案和工程承包服务提供商，技术实力雄厚、业务领域广泛，可为公司贡献近半收入和利润；此外，报告期内中环星苑房地产开发公司盈利2.99亿元，确认投资收益1.38亿元，带来三季度业绩的显着增长。

高值地块在手，奠定公司价值基础。目前公司有四项在建房地产开发投资项目，其中三项位于一线城市深圳，一项位于广东肇庆。深圳南油福华工业区占地面积3.85万平米，预计土地价值超过50亿元；深圳中环阳光星苑项目已贡献1.38亿元净利润，未来项目开盘后，预计可贡献更多收益；深圳平湖村旧改项目总建筑面积约72万平方米，参照附近华南城片区目前新房均价约38000计算，该地块建成后可贡献超过200亿元的收益；广东肇庆项目现已完成征地工作，建成后总建筑面积可达400万平方米，可为公司带来可观收益。我们认为，公司仅地块项目即可奠定价值基础，支撑目前市值。

利用绿色低碳城市社区建设，嫁接清洁能源基础设施经营。公司在长沙太阳星城住宅项目，采用太阳能光热系统、太阳能光伏智能电网系统、电动车集中共享充电站以及封闭式垃圾收集智能化管理系统，成为一个低能耗、低碳排放的绿色低碳社区。公司位于深圳皇岗的车港城项目，可停泊3000辆以上的机动车，同时公司计划修建连接深圳皇岗口岸和福田口岸的人行廊桥，并在其上及车港城第二层通道和停车场建设“超级能源广场”，包含太阳能光伏电站、清洁能源存储、充电站等服务设施，以为电动车提供充电、维护、泊车等综合服务并扩展至商业零售等衍生商业服务为主要收入。目前尚有湖南长沙、深圳平湖、上海等地的多个项目在建或运营，其中平湖阳光路城市制冷站经营性项目已经开工，将以利用清洁能源进行收费服务的模式，集中为需求方提供梯级能源的供冷、供热计量收费服务，项目建成后预计年投资回报率超过20%。“超级能源广场”与公司房地产项目相结合，可进一步打开公司业绩增长点。

收购博世华，转型环保业务获得成功。公司于2015年通过收购博世华切入环保领域，博世华专业从事环境污染治理和生态环境修复，是以固废处理为主体，集合环保设备制造、工程总承包、技术开发和服务等业务为一体的综合性环保公司，拥有环境工程专项设计、工程承包等多项资质，具备从技术引进、设备制造、工程施工到设施运营的完备环保治理产业链。目前，博世华已签订浙江海宁黄湾卫生填埋场盛泰修复工程EPC项目合同、天镇县县城生活垃圾卫生填埋场设计施工总承包工程合同，投资额分别为4499万元和4280万元，对公司业绩将产生积极影响。我们认为，背靠世纪星源平台和资源，未来博世华有望获得更多合同订单，充分发挥其在垃圾渗滤液深度处理、污染土壤修复等方面的国内领先优势，进一步加快业务拓展。

布局“一带一路”，获得多项大型PPP清洁技术项目。借助博世华在环境污染治理和清洁技术应用中已积累的丰富经验，以及公司在复杂环境下形成的工程管理和项目管理经验，积极布局“一带一路”沿线大型PPP清洁技术项目，与印尼5个省区签订垃圾处理及水处理PPP工程项目合作备忘录，投资规模约5亿美元。我们认为，公司积极拓展海外大型环保PPP项目，一方面为公司未来业绩增长提供保障，另一方面提高公司市场知名度和市场竞争力，可有效促进公司在其他区域的不断拓展。

实际控制人参与定增显示对公司未来发展信心。公司在非公开发行收购博世华募集配套资金中，向公司实际控制人之一的丁芃控制的深圳博睿意和上海勤幸，共募集配套资金1.32亿元，发行股份3539.622万股，发行价格3.74元/股，锁定期三年，彰显对公司未来发展的信心。

维持公司“增持”评级：我们看好公司地产项目价值提供的市值支撑，以及环保业务转型逐渐带来的业绩贡献。考虑到房地产项目的收入确认每年间的波动性较大，审慎起见，我们预计公司2016年净利润主要来源于中环阳光星苑项目及博世华的业绩承诺，2017年及2018年仅考虑环保、人行廊桥及清洁能源的业绩贡献。我们预计公司2016-2018EPS分别为0.17、0.13、0.16元，对应当前股价PE为43.82、56.62、45.19倍，维持公司“增持”评级。

风险提示：土地价值波动风险；政府土地规划变动风险；公司地产项目存在仲裁事项风险；项目建设不达预期风险。

万丰奥威：一季度业绩符合预期，看好全年稳健增长

类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：魏立 日期：2017-04-21

营收稳健增长，加强子公司控股权增厚归母利润。报告期内，公司通过市场结构的优化、装备自动化的提高及新建项目产能的不断释放等措施，一季度营收保持稳健增长。一季度实现毛利率21.9%，同比略微下滑，期间费用率为10.23%，保持稳定，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为1.89%、7.63%和0.72%，同比变动-0.37%、+0.85%和-0.65%。去年8月公司收购重庆公司30%少数股权，12月份收购摩轮公司25%少数股权，从而一季度少数股东损益同比下滑33.86%，致使公司归母净利润增速高于营收增速。公司预计2017年上半年归母净利润增速为0%~20%。

各项业务向好，预计全年业绩稳健增长。公司轮毂主业订单充裕，吉林万丰年产300万件高端新能源铝轮项目正式筹建，保障后续增长。子公司镁瑞丁是全球压铸件龙头，2016年实现营业收入31.89亿元，同比增长12%，净利润同比增长34%，归母净利润2.56亿元，达到盈利预测数的152.2%，表现尤其突出。镁瑞丁在新昌设立全资子公司并投资年产70万套仪表盘骨架和1000万套转向管柱项目在顺利推进，我们认为，镁合金深加工产业的“国产化”有助于公司深度挖掘国内市场，提升利润水平。

公司主业稳健增长，轻量化业务突出，围绕大交通战略外延拓展打开成长空间。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.64元、0.78元、0.97元。维持给予买入评级，6个月目标价30元。

天汽模：业绩符合市场预期，期待业绩反转

类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：魏立 日期：2017-04-06

公司发布2016年年报，实现营收19.72亿元，同比增长9.28%，实现归属于上市公司股东净利润1.50亿元，同比下降8.61%，EPS0.18元，与公司2017年2月份发布的业绩快报基本一致，符合市场预期。同时，公司终止重大重组事项，2017年3月31日复牌。

毛利率下滑影响业绩，预计2017年稳健增长。公司营收稳健增长，冲压件业务受竞争加剧影响，毛利率下滑较多，致使公司利润同比下滑。公司模具业务新签订单创新高，欧洲业务减亏，新能源汽车订单持续增长，2017年有望实现稳健增长。冲压件业务已完成产品结构调整，2017年经营状况有所提升。我们认为，公司2017年业绩将稳健增长。

鉴于监管新规及保持控制权稳定考虑，终止重大重组。公司原本拟收购超达装备做大做强主业，出于最新监管政策，保障公司控制权稳定方面的考虑，公司已向中国证监会申请撤回本次重组申请文件。公司同时表示，将继续推进公司发展战略，拓展新的利润增长点。

新能源汽车业务配套特斯拉等客户，订单持续增长。截至目前，公司承接新能源汽车订单达3亿元以上，客户主要有特斯拉、国能汽车、蔚来汽车、合众汽车、新大洋等等。新能源车需求增加的同时也带来了公司参与其装焊、冲压业务的合作机会。

投资建议

立足模具，积极延伸产业链，布局新兴行业，业绩估值有望双提升。预计公司2016~2018年EPS分别为0.22元、0.27元、0.35元。买入评级，6个月目标价为8.5元。

国机汽车：批售协同发展，创新推动转型

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：徐伟 日期：2017-04-18

1.进口车需求回升，带动公司进口汽车批发服务业绩提升。受豪华品牌国产化，购置税补贴等原因影响，进口汽车销量不断下滑，影响公司业绩。2016年，宝马，奔驰等主力品牌推出新产品，强势拉动汽车进口量增长，进口汽车市场需求回升。2016年汽车进口104.13万辆，同比下滑3.4%，降幅比上年收窄20.8个百分点；经销商交付客户进口车销量89.78 万辆，同比下滑2.3%，降幅比上年收窄18.3个百分点。公司作为进口汽车市场多品牌进口汽车综合服务商，业绩也随之上扬。同时，市场借机调整库存，截至2016年12月，进口车市场库存下降至3.4个月，为近四年来的最低点，为未来进口量增长提供空间，2017年公司汽车批发业务有望高速增长。

公司在巩固自身优势的同时与客户展开更紧密合作，拓展新项目。2016年公司与捷豹路虎、克莱斯勒、大众、福特等多品牌续签项目，新增长安铃木、北京现代等合资自主品牌合作，为跨国汽车厂商提供增值服务，拓展了保时捷港口服务总包、克莱斯勒进口车包销、林肯港口独家服务、广菲克国产车物流服务等项目，延伸服务链条，提升客户满意度。

2.汽车零售服务业务进行精细化管理，发挥批发+零售的协同效益，汽车零售服务业务利润总额大幅增长。公司依托批发业务资源优势，开展了特色车型包销项目，丰富了4S 店产品结构，提升了零售盈利能力。公司还进一步推进4S 店EAS系统功能建设，为客户提供更多服务，延伸服务链。2016年汽车零售服务业务营收104.15亿，利润总额同比增长441.7%。

3.公司布局汽车租赁，车联网和零部件市场，汽车后市场业务发展较快，附加值高。2016年公司大力发展汽车租赁业务，与特斯拉、宝马、江淮等电动汽车厂商和易到、Uber、携程等互联网平台开展合作。建设进出口及汽车零部件市场，拓展古巴、英国等市场。探索“互联网+”模式，同阿里汽车签订“汽车电商战略合作协议”、投资2亿元参与滴滴出行A18轮融资，就汽车租赁、融资租赁、后市场等展开全面合作，与公司原有业务发挥协同作用，预期未来会有较快发展。2016年公司汽车后市场业务营收3.03亿，毛利率18.37%。

4.公司积极创新业务领域，探索“互联网+”商业模式，培育新的业务增长点。

汽车金融业务：公司资金融通能力较强，融资渠道多元，成本低，2016 年，公司取得综合授信额度450 亿元，非公开发行股票募资金10.7亿元，发行公司债20亿元，融资成本4%左右，从而为公司金融服务发展提供保障。

新能源业务：切入新能源汽车制造行业，出资3.2亿与集团旗下子公司国机资本等设立新能源汽车制造公司国机智骏，公司持股40%，从而能够推动公司产业转型为科、工、贸、金一体的产销实业集团。

平行进口业务：与捷豹路虎签署平行进口服务协议，是首家开展“总对总”平行进口的企业，随着汽车消费市场“国产化”影响逐步减弱，车型消费升级、个性化需求提升，预计未来平行进口业务会有较大发展。

5.加强内部管理，控制库存与财务费用，改善盈利情况。期末存货77.99亿，同比下降39.35%，其中主要是由于库存商品减少49.87亿，同比下降39.08%;本期发生财务费用1.99亿，同比下降82.59%，主要是由于公司调整融资结构，控制债务规模，降低汇率影响。

6.背靠国际集团，是集团汽车业务板块唯一的资本运作平台。为提升国机集团资产证券化率，预期未来将有更多优质资产注入。在目前国企改革的大环境下，公司存在较大的混合所有制改革的空间，从而能够进一步释放企业活力。

7.盈利预测和投资评级：我们预计公司2017、2018年营业收入1242.21亿元、1436.43亿元，同比增长26.18%、15.64%;归属于母公司的净利润121.23亿元、142.23亿元；EPS为1.33元、1.56元。给予“买入”评级。

8. 风险提示

进口车市场销量不达预期。

蓝思科技：一季度奠定良好基础，增速有望逐季上行

类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：李伟 日期：2017-04-26

事件：公司公布2017年一季报，实现营业收入41.08亿元，同比增长53.54%;实现净利润2.21亿元，同比增长33.66%，位于前期预告中值附近，符合预期。

大客户与国产品牌齐发力，业绩增速将逐季上行：一季度为传统淡季，公司实现扣非净利润1.6亿元，同比实现扭亏为盈，业绩反转趋势确立。从收入分拆来看，公司在大客户处份额大幅提升，有效对冲了单价下行压力，大客户处收入同比增长接近40%，同时伴随着国内手机品牌向中高端市场加速拓展，公司对国内主要手机品牌出货量也大幅增长。此外，公司持续提升自动化水平，大幅优化成本，在产品价格下行的情况下，公司毛利率水平同比提升3.8个百分点，凸显公司竞争力。我们预计，二季度后在大客户新品进入备货期、国产品牌新品加速发布等有利因素带动下，公司业绩增速将逐季上行。

手机外壳非金属化大势所趋，带动公司业绩持续高增长：随着5G时代临近，叠加无线充电等新功能普及，金属材质信号屏蔽等弊端逐渐体现，手机外观非金属化是大势所趋，玻璃作为现阶段最为成熟的非金属方案，有望率先大规模普及。我们预计，2017年大客户新品有望采用双面2.5D玻璃方案，后盖玻璃因工艺更复杂，较盖板玻璃价值量更高，单部手机价值量将实现翻倍以上增长。此外，安卓阵营中高端机型也在逐步导入双玻璃设计方案，三星S8、小米6等明星机型陆续采用双面3D玻璃方案，3D玻璃价值量是2.5D玻璃价值量的3-5倍，叠加用量翻倍，未来几年手机玻璃行业市场空间将迎来数倍成长空间，公司作为龙头，将充分受益于手机外观变革趋势。

布局陶瓷降低路线风险，拓展金属加工再添动能。公司具备从陶瓷胚体到后端加工处理的全套技术，且公司陶瓷后盖产品已有批量供货经验，双技术路线兼备能够有效降低路径风险。同时公司还通过并购切入金属加工处理领域，未来有望进一步向金属中框等领域拓展，为客户提供“玻璃+金属中框”或“陶瓷+金属中框”的全套解决方案，进一步拓展公司所面对的市场空间。

投资建议：手机玻璃行业空间将迎数倍增长，公司作为龙头业绩高增长确定性强，我们预计公司2017/18/19年净利润为27.5/44.5/61.3亿元，EPS为1.26/2.04/2.81元，增速为128%/62%/38%，结合同类公司估值及公司业绩增速，给予2017年30倍估值，目标价37.80元，“买入”评级。

风险提示：双面玻璃方案渗透率低预期；3D玻璃渗透率低预期。

华工科技：激光成长大周期，预期成长超预期

类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：农冰立 日期：2017-04-14

激光行业今年持续景气，预计公司能够维持50%增长

我们近期产业链上下游调研了激光行业，行业景气程度超预期，上游供货除以福晶科技为主的激光晶体出现高增长外，激光器甚至维持同比100%增长，同时预期二季度能够维持高增长。目前市场对于公司预期极低，公司2016年实现营业收入33.14亿元，同比增长26.50%，归母净利润2.30亿元，同比增长52.36%，市场一致预期今年增长20%以内，根据近期行业持续景气程度，我们预计公司有望超市场预期，能够维持50%增长。

国际大客户持续推进，激光业务有望实现100%以上增长

公司激光装备业务去年实现10.96亿元收入，同比增长41.45%，我们预计今年收入有望超20亿。公司是国际大客户两大激光设备供应商之一，在美国设立分公司后快速拓展业务，预计今年订单相对去年翻两番。同时国际大客户产品利润率水平高于其他客户，整体产品利润率有望提升。

公司增发方案已经获批，加大投入传感器项目等有望受益新能源汽车发展

公司12月28日定增方案已经获批，本次非公开发行股票的发行底价由不低于每股15.83元。非公开发行不超过1.2亿股，募集资金不超过18.07亿元用于激光精密微纳加工智能装备产业化项目、基于激光机器人系统的智能工厂建设项目、物联网用新型传感器产业化项目、智能终端产业基地项目。公司PWM控制系统和薄膜型NTC温度传感器模组类产品已经通过高理公司进入国际新能源汽车龙头公司，预计目前单车价值量3000元左右。根据公司投资者关系公告，围绕公司发展战略，有望在压力传感器、气体传感器、车身电子控制系统方面，寻找并锁定1-2家标的公司，达成初步收购意向，实现业务横向扩张。

投资建议

我们预计公司今年业绩有望大超市场预期，激光行业上半年持续景气，国际大客户未来业绩持续提升弹性空间大，同时募投项目有望带来业绩进入高速成长期，传感器有望在新能源汽车中放量，预计17-19年归母净利润3.56、5.74、7.98亿元（18年EPS已经考虑增发摊薄股本），维持50%以上增长，考虑公司未来成长性及与其他激光装备公司的市值比，我们首次覆盖公司，给予买入评级，目标价19.68元。

风险提示：激光行业成长持续性低于预期

星源材质：一季度经营符合预期，全年业绩将稳步向上

类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：张玲，于化鹏 日期：2017-04-25

1.事件

公司发布2017年一季度报告，报告期内实现营业收入1.20亿元，同比下降13.5%;实现归属于上市公司股东的净利润0.3465亿元，同比下降34.1%;扣非后净利润同比下降36.2%。降幅处于业绩预告“27.74%到42.95%”区间中的中间值。

同时公司公告将向德国布鲁克纳购买4900万欧元的锂电池生产设备。

2.我们的分析与判断

（一）、17年一季度无电池补装，造成同比小幅下滑

2016年第一季度，由于核查骗补的原因，行业内集中补装电池，导致“淡季不淡”。2016年政策收紧，行业规范化程度大幅提升，因此今年第一季度也不再有电池的补装，进入真正的淡季。

另外，2017年的补贴办法有大幅度的调整，车企紧锣密鼓的调整车型以适应新的办法，动力电池企业也停产改造生产线，以进一步提升能量密度。因此一季度动力电池行业的表现更加显得平淡。据EVtank和真锂研究的统计数据，一季度动力电池出货量仅1.3GWh左右，同比大幅下滑。同行业公司如国轩高科的一季度利润也出现了下滑，因此公司一季度较为一般的业绩表现是行业共性的淡季问题，无需过度解读。

（二）、从二季度开始，毛利率将逐步企稳回升

一季度公司产品的毛利率为53%，与去年全年的60.6%相比，有超过7个百分点的下滑。我们认为原因有如下三方面：

（1）由于一季度订单较少，公司在年初进行了例行的停产检修工作，导致一季度产能利用率偏低，摊薄到每平米的设备折旧、人工等成本上升；

（2）由于补贴退坡和市场竞争等原因，产品价格有10%到15%的下调；

（3）子公司合肥星源截至去年年底，已经扩张到90名员工，以生产员工为主，而合肥星源的湿法产线尚未投产，也导致了营业成本中人工成本的增加。

从3月开始，公司的产线已经接近满负荷运转，产能利用率回升到正常水平，因此从第二季度开始，公司的毛利率水平将有明显的回升。但考虑到今年公司湿法产品的销售占比将大幅提升，因此综合毛利率较去年仍会有一定幅度的下降，预计全年回升至55%左右。

（三）、期间费用小幅下降，净利润率仍有提升空间

期间费用方面，公司一季度的销售和管理费用之和为0.23亿元，与去年一季度持平；由于上市后在手现金增加，财务费用同比减少300万元，总的期间费用也同比降低300万元。从二季度开始，公司营业收入增速将环比提升，基本稳定的期间费用使公司的净利润率仍有上升的空间。

资产负债表方面，公司应收票据比去年年底增加了近0.5亿元，应收账款下降了数百万元。公司应收票据以银行承兑汇票为主，无坏账风险，可基本等同于现金，因此现金流情况较好。存货减少了800万元，说明公司本期销售收入的1.2亿元中，约0.2亿元是在销售以往的存货，仅1亿元是本期生产的产品，根据现有产能可粗略估算公司有1个月的时间在进行检修。其他资产负债表项目中，在建工程增加1亿元，主要是合肥星源项目进展顺利所致。

（四）、常州项目签订设备购买协议，公司产能扩展加速

公司于3月6日与常州经济开发区签署协议，将投资16亿元（其中设备投入12亿元）建设年产3.6亿平方米的隔膜生产线，其中一期项目1至1.5亿平方米。公司本次公告，向德国布鲁克纳采购4900万欧元的湿法隔膜生产线（约合人民币3.6亿元），我们认为这次采购的设备将用于常州一期项目。根据公告，本次采购的设备将在11到16个月内完成交货，即明年4月到9月，加上半年时间的调试期，预计常州一期项目将于明年年底到后年年初达产。

公司在上市之前，受制于资金缺乏的因素，产能扩张速度慢于同行。上市后，资金瓶颈解除，公司产能扩张明显加速，在现有年产1.6亿平方米的基础上，合肥星源0.8亿平方米湿法、IPO募投0.5亿平方米干法、常州3.6亿平方米湿法将逐步投产，合计规划共5亿平方米产线。

且现有的产线通过收得率提升、提速等手段，产能还有提升空间。目前公告的项目全部完成后，公司总产能可达8亿平方米左右，相比同行具备了产能上的优势。

3.投资建议

2012到2014年，在没有新产线投入的情况下，公司通过挖潜收得率、提速、增加宽幅等手段实现了产能的提升和规模增长，净利润保持了40%的超高复合增速。上市后资金瓶颈解除，产能扩张将不断提速，净利润增速有望进一步提升。此外，成为LG化学动力电池隔膜的主要供应商，使公司可享受全球新能源汽车大发展的产业趋势。预计公司2017、2018年EPS分别为1.82、2.38元，维持“推荐”评级。

4.风险提示

隔膜行业新进入者过多，竞争加剧，产品价格大幅下滑；公司湿法技术未能获得客户的广泛认可。

均胜电子：业绩略低于预期，订单充裕未来业绩较快增长

类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：魏立 日期：2017-04-24

事件阐述

公司发布2016年年报、2017年一季度业绩预告。2016年公司实现营收185.52亿元，同比增长129.54%，归属于上市公司股东的净利润为4.54亿元，同比增长13.46%，业绩略低于预期。公司预计2017年一季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长70%~80%，即2.05亿元~2.17亿元。

投资逻辑

KSS和PCC业绩小幅不及预期，影响当期利润。假设KSS和PCC业务全年并表，归母净利润为5.94亿元，略低于公司全年预测的6.6亿元。2016年KSS实现归属于母公司股东净利润3.78亿元，与公司前期预测的4.38亿元存在一定差异，主要源于：并购交易而产生在本公司层面额外成本费用，以及控股股东变更所触发的KSS长期贷款再融资所发的融资成本费用；KSS在墨西哥地区有6家主要生产制造基地大量依靠比索结算，墨西哥比索兑美元2016年贬值17%，对KSS汇兑损失费用造成较大影响。

KSS订单充裕，未来业绩有保障。KSS在2016年获得了近50亿美元新增订单，新客户开拓效果明显，成为特斯拉的供应商，进入日系客户（铃木、日产雷诺），国内除了原有上汽、长安外，新拓展了广汽、北汽等自主品牌，保障了KSS业绩未来较快增长。另外，KSS在主动安全领域新获订单超过1.2亿美元，智能驾驶业务值得关注。

原有业务稳健增长，拟剥离智能制造业务。不考虑KSS和PCC业务并表，公司原有业务实现营收91亿元，同比增长13%。其中，人机交互、新能源汽车电子、功能件、智能制造分别实现营收51亿元、4.43亿元、24.50亿元、7.57亿元，同比变化+14%、+49%、-1.73%、+36%。公司智能制造业务由于受并购KSS影响，其主要客户对该项业务的同业竞争表达了担忧，如博世、大陆、采埃孚等希望公司工业机器人业务能够更加独立运营，为此，公司拟剥离智能制造业务，保障公司长期利益。

投资建议

公司在无人驾驶、新能源汽车电子深度布局，技术全球领先，将通过外延+整合向国际化零部件巨头迈进，发展空间大，成长性好。预计2017~2019年净利润分别为10.05亿元、11.86亿元、14.13亿元，EPS分别为1.06元、1.25元、1.49元，首次覆盖给予买入评级，6个月目标价36元。

风险

全球汽车行业产销增速不及预期，公司拓展业务发展不及预期。