移动开通全球首个5G站点，5G概念股未来投资机会大解析

移动开通全球首个5G站点，5G概念股未来投资机会大解析

中国移动近日开通了全球首个5G系统站点，并打通国内首个5G电话，这意味着一个万亿级产业逐步拉开序幕。此外，工信部4月3日向中国移动颁发了LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务（LTE FDD）经营许可，即通俗所称的“4G LTE FDD牌照”。

记者了解到，中国移动的5G站点位于杭州，采用了3GPP非独立组网模式下的5G新空口标准，使用了低于6GHZ频段的频谱，并采用了控制、转发分离的5G核心网构架。

中国移动建设该站点的合作方是华为公司，采用的是华为5G端到端商用产品，具体包括华为5G无线接入网、5G传输网、5G核心网商用设备，以及华为刚刚发布的基于3GPP标准的5G CPE商用终端。

中国移动和华为还验证了5G新空口对多路4K超高清视频的接入能力，对包括工业机器人、行业视频、智慧医疗等行业应用进行了对接和初步验证。

据了解，国际标准化组织3GPP去年12月正式冻结了第一个5G标准，即3GPP R15版本。广东移动此次测试所采用的5G基站、核心网以及测试终端等全都是基于3GPP R15版本标准的。

可商用5G手机的进展取决于5G国际标准进程。中国信息通信研究院院长刘多介绍，5G第一版国际标准将于今年6月完成，面向2020年商用，产业界只有不到两年时间。她认为5G手机终端商用应是最晚，也是最难的。她预计2019年下半年，真正的5G手机终端才能够相对成熟。

中国移动研究院副院长黄宇红在介绍5G第三阶段试验时曾表示，预计2018年上半年5G商用终端芯片可正式推出。

接下来，中国移动今年将在杭州规模建设5G连续覆盖网络。该网络将覆盖杭州多个核心区域，目标是建成下行单用户超GBPS级别的5G连续覆盖网络，合作方依然是华为。同时，双方将联合多家垂直产业伙伴共同探索5G创新应用。

行业近况

工信部公布：1）2月行业收入同比上升5.5%，电信业务收入同比增长4.6%；2）数据流量继续保持快速增长，用户DOU同比增长167%；我们认为2018年数据流量仍然是驱动行业收入稳健增长的主要动力。在降费政策的催化下，数据流量将保持强劲的增长。

运营商公布：1）本月移动、联通、电信的新增4G用户分别为708万户、584万户和556万户，同比分别为+10.7%/+4.6%/+11.6%，环比分别+35.1%/-9.0%/-3.0%；2）宽带业务，移动的强势扩张继续带给电信和联通较大压力，移动、联通和电信的新增宽带用户分别为308万、43万和98万。

评论

我国5G技术研发快速步入新时期。我国率先发布5G技术研发试验第3阶段规范，在5G技术发展层面再次走在世界前列。这一阶段5G发展将围绕规范制定、环境建设、测试验证、应用开发等展开，并为5G产品研发打下基础。我们认为，5G技术的进展符合之前的预期，即2020年将会是5G商用元年。

运营商公布试验计划，5G规划更加清晰。1）移动：2018年将在5个城市开展外场测试，还将在12个城市进行5G应用示范。2）联通：已提交7个城市的试验申请，已完成上海和深圳的外场建设。3）电信：牵头SA测试，在面向eMBB业务时优先采用独立组网。我们认为运营商的5G部署步伐将与中国5G时间表相吻合。

提速降费政策落地，运营商积极响应。工信部表示将于7月1日前完成提速降费。运营商响应号召，逐步取消流量“漫游费”：1）联通：腾讯王卡升级为全国流量版，2）电信：推广全国版不限流量套餐。我们认为，运营商业绩面临政策压力，但联通受冲击最小，因为联通1）流量资费最低，2）已通过2I2C产品释放风险。

估值与建议

2018年将是5G发展的关键一年，运营商5G部署时间规划更加清晰，而运营商对于5G投资的谨慎态度将使得2018/19年Capex持续处于低位。维持中国联通（A/H），中国电信的推荐评级，以及中国移动的中性评级。

风险方面

5G牌照发放慢于预期；提速降费进度不及预期；市场竞争加剧。