大S因感冒引起癫痫复发，2018最新抗癫痫药物概念股有哪些？据台湾媒体报道，网传大S癫痫复发，突然昏倒，目前已送往台北荣总，病况不明。她27日传出，因身体状况亮红灯，连28日要录吴宗宪节目《我要当女一》都紧急取消。被紧急送往医院。随后，大S妈妈也向媒体证实，大S是因感冒引起癫痫复发，令人担心她的身体状况。
而大S于凌晨回应媒体：“我现在真的状况不好。”并希望外界给修养空间和时间。 成功瘦身的大S前不久才晒出瘦身照，不料却传出癫痫复发，出现健康危机，身体状况令外界担心。
大S原本今将出席吴宗宪主持的选秀节目，担任节目首集嘉宾，不过因身体状况已经告假取消，暂时先休养身体。
41岁的她，2016年生儿子，是高龄产妇，有传为减轻生产疼痛，施打过量麻药，也曾让她癫痫复发，甚至住进加护病房，顺利产子后，也因荷尔蒙失调，心脏常不舒服，花很多时间调养身体，好不容易28日要复出录节目，未料又传身体出状况。
信立泰（002294）：申报生产的抗癫痫药物左乙拉西坦和左乙拉西坦片目前已结束现场检查，进入待审核结论阶段。按照新药审评流程，信立泰有望在今年下半年取得生产批件。
恩华药业（002262）：发布公告称，其与以色列D-Pharm公司就DP-VPA化合物签署《许可与共同开发协议》，该协议签署后公司需支付100万美元，如能获得新药批准，将合计支付240万美元。公司获准在中国独家研究生产和
销售限于治疗癫痫症的DP-VPA。DP-VPA主要用于治疗癫痫、偏头痛和双向情感障碍。
乐普医疗：乐普“心”生态:黄金年华、心治天下2016年乐普黄金十年起始,新格局、新起点、心生态!乐普医疗（300003）创立于1999年,2009年创业板上市,创立迄今发展经历了5大阶段。在经历了2009-2010的上市高速增长期,2011-2013的瓶颈下滑期后,2014年“国退民进”股权变更后,董事长蒲忠杰增持成为公司实际控制人,公司明确平台战略,大刀阔斧改革,收购新帅克、新东港、医康世纪、秉琨投资等,公司实现恢复性增长,2015年业绩增速23%,归母净利润5.2亿元。2016年起,乐普医疗进入崭新的高速发展新时期,公司不仅仅是一家医疗器械的龙头企业,公司正孕育成为中国心血管全产业链的生态系统,四大板块齐发力,内生+外延高速发展,2016-2025年,乐普医疗正迎来自己发展的黄金十年,新格局、新起点、心生态!公司愿景:建设成为伟大的全方位为心血管病患者服务的企业,中国三分之一以上的心血管疾病患者将受惠于乐普提供的各种服务和产品。
乐普“心”生态。乐普医疗正孕育成为中国心血管全产链的生态系统,由四大生态圈有机组成:(1)医疗器械生态圈:包括心血管器械、诊断试剂IVD、外科手术器械、智能医疗器械等。其中公司战略重点发展布局IVD,积极探索液体活检、透析等领域,未来完全可吸收支架、双腔起搏器、左心耳封堵器、外科手术器械(秉琨投资)等新产品将成为公司长期增长的持续动力。(2)药品生态圈:包括抗血栓药物、抗心衰药物、降血脂药物、降血糖药物;以及未来预期通过收购等方式介入的降血压药物。公司2013年收购新帅克60%股权(乐普药业),2016年3月已成为公司全资子公司,2014年收购海合天及新东港,未来公司将一进步完善心血管药品产品线。(3)医疗服务生态圈:包括心脏中心科室共建、心血管专科医院群、基层医院共建、心脑血管网络医院、以及精准医疗服务。公司2016年投资9320万元获得洛阳六院100%股权,是第一个落地的专科医院项目,未来将以每年3-5家医院速度投资;公司已在山东、河南、河北、辽宁、山西和陕西等100多家基层医院组建了多个介入医疗中心,规划未来三年内增加300家县医院科室共建。(4)工具类业务:主要包括小股权投资、乐普金融、互联网医疗三大部分。公司互联网医疗业务是A股为数不多踏实落地、逐渐变现、业务协同的优秀榜样,由移动医疗硬件入口、患者云健康社区、互联网网络医院、垂直电商四部分组。公司心血管网络医院目前已经进入223家基层诊所,每周看病人次超过2000,目标三年内建立五个省级区域性心血管网络医院,布局1500个辐射县镇的药店诊所,预计每年贡献利润超过1亿。
步入黄金期,优质生态型平台公司,上调至买入评级。公司四大业务板块齐发力,心血管领域全产业链相互协同,内生+外延高速发展,是A股为数不多的业绩高速增长,业务模式领先创新的生态型、平台型龙头企业,2016年公司进入崭新的高速发展新时期。我们调整2015-2017年EPS为0.60元(原2013年6月报告预测0.74元)、0.78元、1.01元,同比增长23%、30%、30%,对应市盈率58倍、45倍、35倍;对标A股其它医疗器械领域的耗材、影像、诊断试剂类公司的估值平均值为57倍,我们因此给予2016年6个月60倍估值,6个月目标价46.8元,有34%的上涨空间,上调至买入评级。
九安医疗：调整定增方案,加大健康管理云平台投入公司10月9日股东大会审议通过了《关于调整公司非公开发行股票方案的议案》,发行价格由不低于18.40元调整为不低于12.67元,发行股票数量由不超过0.44亿股调整为不超过0.73亿股,募集资金由不超过8.10亿调整为不超过9.24亿,主要的募投由投资4.81亿的移动医疗周边生态及智能硬件研发基地调整为投资7.31亿的移动互联网+健康管理云平台项目。
投资要点:
加码移动医疗,重金打造健康管理云平台。本次7.31亿的募投项目是给医疗服务机构提供一个软硬件结合的健康管理云平台解决方案,使用移动智能医疗设备(如智能血压计、血糖仪等)为入口,以互联网为载体和技术手段,积累用户健康数据,为病人和医生之间搭建纽带,监测治疗效果,并借助移动互联网建立新的沟通渠道,搭建在线医患沟通平台、医医交流社区、患患交流社区等新平台。这是公司“智能硬件+应用程序+云服务”战略思路的进一步实践,围绕用户形成一个完整循环,帮助用户绘制个人健康图谱,公司的健康大数据平台进而演变为个人健康社会化平台,通过对经认证的信息使用者开放,提高整个社会的医疗和健康管理效率。同时,调整后的非公开发行方案不再涉及土地问题,有望加快上报审核速度。
与小米合作的新产品-蓝牙版iHealth智能血压计面世,适配机型数量扩大5倍。9月28日蓝牙版iHealth智能血压计在小米商城开售,使用蓝牙连接后,适配机型由小米用户拓展至所有安卓用户。根据iiMediaResearch最新数据测算,Q2季度中国智能手机总出货量9890万台,小米手机出货量占比16.6%,同期安卓手机出货量占比85.2%,粗略测算适配机型直接扩大5倍。同时,蓝牙连接省去了以往插拔手机的步骤,用户体验更佳。
iSmartAlarm家庭安防公司由孙公司调整成子公司,股权占比30%保持不变。iSmartAlarm主营业务为基于移动互联网的新型家庭安防产品的研发与销售,主要产品为智能安防系列产品,无需专业安装,用户可以使用手机对家庭进行安防管理,主要销往欧美等国家。iSmartAlarm,Inc.由参股孙公司调整为参股子公司,理顺架构后,便于公司更好的参与iSmartAlarm的管理。
维持“强烈推荐”。目前公司业绩受ihealth系列推广期市场开拓、研发、销售费用持续较高的影响,15年业绩压力仍较大,我们预计ihealth的收入占比将在16年提升至50%,届时可实现盈亏平衡。预计15-17年EPS为分别为-0.20、0.01、0.07元,目前正处于由硬件业务向健康大数据服务、健康管理业务的转型期,建议持续关注。
风险提示:ihealth系列推广低于预期的风险、销售费用和研发费用投入持续增加导致盈利水平持续较低的风险
三诺生物：海外并购扬帆再起航,全球化布局更进一步壮志犹存,再次出手海外并购
此次海外收购是继上半年收购拜耳全球血糖仪业务失败后的又一次积极尝试。公司在前期的境外并购(华广生技、拜耳血糖业务)过程中并不顺利,所以资本市场部分投资者对公司的此次并购持观望态度。我们认为:首先,公司此次并购方式及并购目标设置合理(拟收购标的的体量不像拜耳全球血糖业务那么惊人),符合三诺全球化战略,并与三诺当前的能力相匹配。此外,经历华广、拜耳两次海外并购后,公司在海外的并购及资本运作能力得到了锻炼,加之并购标的定位合理,此次并购顺利进行将是大概率事件。
并购尼普洛,横向上利于公司在世界范围内进一步扩张
拟收购的尼普洛(美国)诊断为世界第6大血糖系统供应商,在美国市场占有率排名第3,年销售血糖仪约260万台,销售配套试条约10亿条。在销售范围方面,尼普洛(美国)的产品通过自身及母公司尼普洛集团销售至全世界80多个国家和地区。尼普洛(美国)拥有丰富产品线,其中包括多款高端血糖仪(配试条)、丰富的糖尿病相关的辅助护理产品,所有产品均通过了美国FDA认证。我们认为:此次交易若仅从净利润和市盈率的角度对估值进行评价是有失偏颇的。此次并购成功后,或将从六个方面与三诺生物（300298）现有业务及品牌形成强大的协同效应。
并购尼普洛,纵向上利于公司在国内整合糖尿病慢病管理资源
尼普洛(美国)前期的胰岛素泵及动态血糖监测系统项目有望重新开启。相比自己研发的不确定性,三诺生物有望快速获得上述两项高端技术。当三诺生物获得高中低档家用血糖监测系统、辅助护理产品、院内血糖管理系统、胰岛素泵等系列产品,届时三诺生物将具备成为糖尿病管理资源整合者的雏形。一句话概括三诺生物国内业务未来发展的看点:短期看院内血糖管理系统的铺开,中长期看国内糖尿病垂直管理生态系统的构建。
盈利预测与估值评级
短期销售及管理费用的快速增长拖累了当期业绩,适当调低公司短期盈利预期,不考虑此次并购的影响,预计15-17年EPS分别为0.73元/0.91元/1.12元,对应PE分别为53/43/34倍。中长期坚定看好公司对医院渠道血糖监测系统的布局及全球化战略的实质性推进,维持“买入”评级。
风险提示：海外并购存在不确定性;医院血糖仪推广低于预期;“三费”继续提升。卫宁软件：增资参股厦门纳龙科技,布局心电图信息化系统2015年12月3日晚间,卫宁软件发布公告称:公司与厦门纳龙科技有限公司(以下简称“纳龙科技”)及其原股东共同签署了《股权投资协议》,公司拟使用自有资金人民币2,000万元认购纳龙科技新增的注册资本,其中人民币111.22万元作为纳龙科技新增的注册资本,剩余认购对价计入纳龙科技的资本公积金。本次增资完成后,公司将持有纳龙科技10%的股权。
纳龙科技自成立以来一直致力于医院心电电生理平台的软件解决方案,通过多年研发投入,目前已形成了完善的心电图信息系统产品,包括区域心电网络系统、全院心电网络系统、全院电生理网络系统、便携式心电仪、移动式心电仪等心电系列硬件产品。
纳龙科技的客户遍及全国,已在全国二十多个省份实施了优质典范项目,承接了国家十一五科技支撑项目“卫生部协同医疗厦门示范区”的心电区域项目,同时承接多项省市区域相关的课题,已成为中国医院信息化产品和数字化医院全面解决方案的领先供应商。
心电图信息系统是通过网络把分散在医院各科室的心电图机、动态心电分析仪和运动负荷分析系统的心电信号整合,实现病人心电检查数据的联机采集、传输、存储和处理。通过接受来自HIS系统的病人预约,匹配病人检查数据,利用与电子病历或his系统的接口随时随地调阅和打印心电报告信息,实现心电图检查流程化、自动化。心电信息管理系统是医院临床信息化重要组成部分之一,也是实现不同医院之间进行心电图数据交换和远程会诊(区域医疗信息化)的基础。
因此,参股纳龙科技,可以进一步提升卫宁软件在医疗信息化市场,特别是在区域医疗信息化市场中的竞争能力,是推动卫宁软件健康云多元化发展战略的重要举措,对于卫宁软件布局健康云进而完善“医疗互联网+”服务的生态产业链具有重要意义。
投资建议:我们预测201 5年-2017年的每股收益分别为0.33元、0.48元以及0.66 元。给予增持一A建议,6个月目标价为65元。
风险提示:1、医疗信息化行业处于快速发展阶段,国内外市场参与者不断增加, 竞争也将越来越激烈,因此公司收入增长会存在不及预期的风险;证券市场波动可 能会给公司的股价带来较大的影响。
爱尔眼科公司：公告点评2015年业绩符合预期投资要点:
事件:
2月26日晚公司发布业绩快报,2015年收入31.66亿元,同比增31.79%,4.27亿元,同比增38.15%。
点评:
2015年业绩基本符合预期。公司2015年收入31.66亿元,同比增31.79%,4.27亿元,同比增38.15%。此前我们预计公司2015年归母净利润4.35亿元,同比增40.62%,公司2015年业绩符合预期。
我们认为公司未来业务主要拓展方向为以下三个领域:
1、拓展全飞秒业务:目前爱尔在17个门店拥有全飞秒设备,2016年计划拓展至30家门店。全飞秒由于手术切口小、术后恢复快、对病人创伤最小等原因对半飞秒和板层刀技术有极强的替代性。从单价上看全飞秒价格在2万元左右,半飞秒在1.2万左右,全飞秒业务的拓展将对公司收入利润增长起到积极作用。
2、老花眼的治疗:目前治疗老花眼有三种方式:多焦点晶体植入、准分子手术、角膜基质层添加材料。爱尔眼科（300015）正在这方面进行科研工作,希望找到一个比较好的治疗老花眼方案进行推广。我们认为,随着老龄化的加速和人民对生活质量要求的提升,老花眼的治疗将从传统的配镜逐渐转变到更高端的技术手段,新技术替代将为爱尔眼科的持续发展带来更广阔的空间。
3、拓展门店:公司目前门店数量超过100家,体内约60家,体外约40家,根据公司规划,预计2017年门店数将达200家,基本覆盖全国大部分地级市。
盈利预测与投资建议。我们认为,公司作为医疗服务的龙头企业,商业模式优秀、管理团队稳健、业绩内生增速高、外延扩张速度快、激励机制好。我们预计公司2015-2017年的EPS分别为0.43、0.61、0.84元,同比增长38.20%、41.13%、37.06%。目标价34元,对应15-17PE分别为79、56、40倍,给予“买入”评级。
风险提示：海外收购尚需获得政府批准,医疗事故的风险,高估值的风险万达信息：收购嘉达科技,借力外延互联网医疗事件:公司拟以22.99元/股定向发行4324万股,收购上海嘉达信息99.4%股权,交易价值9.9亿元,同时配套融资10亿元。嘉达科技是一家医药健康领域的投资公司,交易后万达将持有四维医学90%股权、全程健康100%股权,间接持有药谷药业92%股权,我们预期嘉达科技将成为公司扩展互联网+医疗健康的外延收购平台之一,增长可期。
资本加油,继续布局“互联网+”医疗健康。万达信息（300168）通过外延并购在区域卫生、医疗卫生、基层卫生信息化等领域巩固龙头地位,如此前收购的宁波金唐、上海复高等。收购带来负债上升,负债率从2013年的28%上升至2015Q3的 63%,制约了公司继续扩张的步伐。此次对嘉实投资等的配套融资将极大缓解公司的资金问题,助力外延扩张。
四维医学:领先医技在线诊断的信息平台。四维医学目前主要业务集中于远程常规心电图第三方服务,与上海交通大学医学院附属仁济医院、新华医院合作建设远程心电诊断中心,为600余家中小型医疗机构、社区卫生服务中心、社区卫生服务站、乡村卫生院等提供远程医疗诊断服务。在上海基层卫生医疗机构市场占有率高达75%,并对江苏、浙江、湖北、四川、新疆等外省市形成辐射。四维医学业务对医疗资源不均衡,降低医疗直接成本和间接成本,促进健康管理都有极大的推进。
全程健康:从B2G 到B2B2C 的升华。全程健康负责上海市卫计委大数据慢病管理框架的构建,项目总金额超过5000万。其中金山区卫计委已经建立居民慢性病健康管理,提升家庭医生对社区慢性病患者的识别率、建档率、管理率和控制率,降低医生盲目随访的频率和工作强度;杨浦区定海社区订单也将于近期落地。在政府项目的基础上,全程健康将寻求C 端变现能力,未来将在保险、金融、地产等领域落地健康管理盈利模式,与信诚人寿、融信、复地集团、北京天德泰等达成合作意向。
收购嘉达带来业绩增厚。公司此次收购的全程健康15/16/17年的净利润承诺分别为142/2099/2819万元,四维医学三年的净利润承诺分别为1278/1811/2576万元,对公司盈利增厚贡献约10%左右。
东软集团：业绩符合预期,定增点燃二次腾飞动力引擎业绩符合预期。公司2015年实现营业收入77.5亿元,较去年同期下降0.57%;净利润为3.86亿元,较去年同期增长51.10%;拟每10股派1.50元。
业务转型见成效,毛利率回升,业绩拐点渐近。公司2016年软件及系统集成毛利率回升到27.54%,同比增加2.41%,主要增长来源是解决方案板块,特别是其中毛利率相对较高的软件业务得到快速增长。我们认为,公司以人员规模驱动增长为主的模式向以知识资产驱动增长模式的转型已初见成效。过去积累的技术红利,有望在未来几年持续释放,推动公司业绩保持高速增长。
定增点燃二次腾飞引擎。公司在医疗健康、汽车电子(无人驾驶)、云计算等领域的布局和积累深厚,此前受内部治理结构的困扰,价值未能充分显现。随着定增方案的发布,核心管理层与公司利益深度绑定,为企业的二次腾飞点燃激情。
此外,通过与产业伙伴联手,基于公司的产业优势资源有望催生出全新的商业模式,进一步打开成长空间。
前瞻布局无人驾驶,充分受益软件定义汽车时代。公司在汽车电子领域拥有深厚技术积累和全球最高端客户资源,无人驾驶领域,公司全力布局环境感知等传感领域和V2X车联网通信领域,将是助力全球顶尖车厂向无人驾驶转型的稀缺“掘金铲”。无人驾驶经过近年来的发酵酝酿已经得到越来越多车厂以及互联网巨头的认可,从汽车的整体趋势来看,软件正在吞噬并占领整个行业,电子化、软件化、信息化正在代替以前机械动力部分成为价值中枢,公司作为车厂争相联手的软件巨头,将充分受益汽车产业的变革。
投资建议:公司2015年业务转型见成效,毛利率相对较高的软件业务得到快速增长,业绩显著提升。随着定增的发布,此前受内部治理结构的困扰,有望得到彻底解决,点燃企业二次腾飞的引擎。预计2016-2017年EPS为0.34、0.44元,维持“买入-A”评级,6个月目标价30元。
风险提示：新业务发展不及预期。九州通：核心业务增长稳健,新兴业务快速增长公司公告:
公司发布公告,预计2015年实现净利润6.73-7.29亿元,同比增长20%-30%,折合ESP为0.4-0.44元,符合预期。单季度来看,预计公司Q4实现净利润2.98-3.54亿元同比增长12%-34%。
公司2015年实现营业收入493-534亿元,营收同比增长20-30%。我们预计:1、核心业务西药、中成药实现销售收入同比增+15%,公司着力推动核心业务发展,;2、中药材与中药饮片业务实现销售收入同比增+50%;3、医疗器械与计生用品业务实现销售收入同比+40%;4、母婴产品业务实现销售收入同比增YOY+20%。
强力发展核心业务:公司深入推进与重点供应商的合作业务,优化库存管理,加速推进智慧采购和移动商务专案持续打造大资料平台;幷积极开展多种形式的合作模式,有效利用社会资源,争取获得各地的基药配送资格。2015年1-3Q公司核心业务西药、中成药实现销售收入316亿元,YOY+16%,预计2015年增速保持在+15%以上。展望2016年公司有望迎来处方药售等政策利好,预计核心业务将继续录得15%以上增长。
整合推进战略业务:医药工业方面,公司积极推进京丰制药和博山制药新厂筹建及GMP认证,打造自主品牌,2015年1-3Q公司中药材与中药饮片业务实现销售收入14亿元,YOY+61%,增速强劲,预计2015年增速有望保持+50%,随着2016年京丰制药与博山制药通过GMP认证,公司医药工业营收及毛利有望再上一个台阶,预计2016年医药工业收入增长+50%;医疗器械方面,公司成立了全资医疗器械公司进行专业化运营,未来将进一步完善布点,以及通过外延幷购加快业务发展,2015年1-3Q公司医疗器械业务实现销售收入22亿元,YOY+45%,预计2015年增速有望保持+40%,医疗器械产品目前基数尚小,预计2016年在内生外延共同刺激下增速有望继续保持+40%。
稳步发展新兴业务:母婴产品业务方面,精耕细作OTC管道,提升终端门店的销售,幷积极拓展母婴健康产品的电商业务,通过与供应商的电商业务部门建立战略合作关系,提升市场占有率。2015年1-3Q公司母婴产品业务实现销售收入12亿元,YOY+20%,计全年增速有望保持+20%。
相关业务目前正处于起步阶段,随着管道布局逐步完善,未来增长有望加速,预计2016年母婴产品业务收入增长+25%。
成立股权投资基金,加快医疗健康产业布局:2015年12月,公司公告拟与湖北省高投共同发起设立九州通（600998）高投长江产业投资基金管理有限公司,基金总规模50亿元,公司拟出资9.95亿元。该基金80%拟投向医疗机构、药品生产企业、医疗器械、智慧医疗等大健康产业,20%投向其他领域,有望借助湖北省高投在股权投资方面的经验,积极推动公司在健康产业方面的布局。
盈利预计:预计2015/2016年公司实现净利润6.84亿元(YOY+22.21%)/8.58亿元(YOY+25.42%),EPS分别为0.42元/0.52元,对应2016年PE为30倍,我们认为随着处方药网售的开禁,医药电商发展空间将得到极大拓展,看好公司未来发展,给予“买入”投资评级,目标价18.2元(对应2016PE35X)。
海虹控股：落地省会城市,“管家模式”再深化报告要点
事件描述
海虹控股（000503）公告,公司下属子公司广州中公网与成都医保局正式签署了《成都市医疗保险第三方服务框架协议》,扩展智能审核的应用范围,进一步完善医保基金审核服务,并探索医保大数据的应用。
事件评论
“管家”模式的服务内容更加细化,且首次落地省会城市,是异地复制加速的新起点。在成都协议中,我们可以看到更加深化的内容:1、不断丰富规则性的医保智能审核数据库,逐步将其打造成行业标准,形成数字化、逻辑化的电子规范,并重点加大极具专业壁垒的临床性知识库在特殊疾病方面的应用力度,以上对数据库在医院前端安装做到事前提醒、及后续快速的异地复制大有裨益;2、大力挖掘医保大数据应用,为患者、医生提供服务支持,包括基于已有的医保、医疗大数据,逐步增加门诊、用药、检查检验等信息,以建立更加丰富的个人健康档案;为居民提供政策咨询、参保信息查询、诊疗费用查询、医保业务办理、对医院及医护人员进行评价、就诊预约、转诊通道、健康指导等综合性便捷服务;为医生提供患者的历史诊疗档案,辅助治疗决策;3、建立医疗和药品质量评价体系,辅助政府规则的制定,基于医师、药师、经济学家三级专家评审小组多年来积累的医疗质量、医疗服务价、药品疗效、卫生经济等评价体系,及积累的全国各地药品、医用材料的采购价格,辅助政府建立药品及医用耗材的评价体系、医疗服务质量评价体系、药品价格谈判机制、丙类及增补医保目录的制定、医保支付价的调整、医院评级标准、医师评级标准等行业规则;4、医保基金的精细管理,作为第三方受托人,辅助制定审核规则,审核医疗保险费用,代表医保局与医疗机构进行事务性沟通、现场核查等工作,相当于站在医院的甲方位置,从而掌握医疗资源的话语权。该协议的签订是海虹“湛江模式”在遵义、岳阳之后,首次在省会城市的落地,且合作内容进一步深化,我们预判,“管家模式”将作为人社部体系内一种新的行业示范,在海虹医保控费的180个存量城市里较快地复制,推动公司大健康生态战略的升级。
PBM+TPA稳步推进,收费模式升级曙光乍现。公司战略秉承“得支付者得天下”的原则,占据了医疗大健康产业的制高点,其PBM实现了本质性的落地,即代表支付方向药企、医院去议价、为C端争取福利;TPA业务以“历史诊疗数据+医疗落地服务”两大商保公司缺失的杀手锏,力争以大健康管理为核心的商保产品上市,维持推荐!
宝莱特：深度报告血透全产业链布局先行者,业绩有望翻倍增长投资要点:
血透市场规模是现有体量8倍,行业增速保持30-40%增长,国内企业有望受益于进口替代加快。我国现有终末期肾病患者约200万人,患者通过血透救治率不到20%,我们保守测算血透理论市场是现有规模的8倍,随着医保覆盖强度提升,大病医保政策的推进预计未来3-5年血透市场有望保持30-40%的高速增长,目前国内市场处于进口替代的加速过程,国内企业有望受益。
血透生态圈全产业链布局,血透基地全国布局的先行者。2012年开始,公司围绕血液透析行业先后收购了挚信鸿达(血透粉液)、重庆多泰(血透机)和恒信生物(血透粉液)、博奥天盛(血透管路/动静脉穿刺针)4家公司,再加上自主研发的产品,公司基本完成血透产品的全布局,拥有血透机、血透粉/液、血透管路的注册证,且1年临床完成后也有望获得血透器的注册证。由于血透粉液受限于原材料和物流运输成本,公司在东北(辽宁)、华北(天津)、华中(南昌)、华东(常州)、华南(珠海)、西南(重庆)基本完成全国布局。
结盟经销商整合血透渠道,业绩放量在即。2015年公司加快渠道整合步伐,分别与上海陈连忠和贵州杨泽军两家血透渠道经销商合作,合作公司分别承诺16-18年业绩1500/1800/2200万和500/750/100万,经销商覆盖超100家血透医院,收购渠道公司有利于公司尽快掌握血透终端渠道,促使公司产品销售放量,预计公司有望进一步加快渠道整合步伐,促使业绩放量,我们认为公司近年业绩有望翻番增长。
打造肾科医院,连锁血透服务成公司未来增长亮点。公司开启“肾科医院+血透中心”的模式,先收购医院,再设立血透中心,依托中心做大医院肾内科。相比独立血透中心,肾科医院服务范围广、收入来源多、利润空间大。采取并购民营医院做强肾科的扩张方式盈利周期短。公司成立了专门的医疗服务拓展团队和战略投资部,招聘院长及肾科主任等专业人士负责医疗服务拓展,目前已经考察60多家医院,2016年有望落地2-10家。公司计划医院以合伙人制度模式运营,通过管理团队与专家持股,有效激励与锁定管理团队和专家同时,为医院吸引患者,助力公司血透服务业务快速扩张。
盈利预测与估值:我们预计公司16-17年EPS分别为0.44、0.65元,对应49、33倍PE。公司受益血透行业高速增长,业绩持续高速增长可期,给予“强烈推荐”评级。
风险提示：外延扩张不达预期;市场竞争加剧;国家政策变化。华邦健康：拟增资生命原点,进军细胞治疗事件:公司公告称与斯特龙、生命原点签署了《合作协议书》,拟通过收购及增资的方式取得生命原点不低于30%的股权。
生命原点主营生物细胞治疗,承运河北省唯一干细胞库。生命原点成立于2013年7月,主要从事细胞、组织制备、冷冻技术开发及细胞生物治疗技术转化等技术服务。主要业务有面向新生儿提供干细胞制备与储存技术服务、与具备相应资质的医疗机构开展自体免疫细胞治疗的技术合作与研发、面向肿瘤患者提供抗肿瘤免疫细胞制备技术服务。其承建与运营的河北省干细胞库是由河北省卫计委批准立项的省级干细胞库,也是河北省境内唯一一家获得卫生行政主管部门许可资质的干细胞库,于2015年2月开始运行,目前干细胞的存储能力为10万份。
进一步完善大健康布局,扩大盈利外延。我们认为此次收购生命原点为完善公司大健康领域布局中的重要一环。1)肿瘤细胞免疫治疗为革命性的肿瘤治疗方法,干细胞在心血管性疾病、白血病、抗衰老等领域均被证明有显著疗效,细胞治疗为多种疾病带来了福音,市场空间巨大。2)细胞治疗可与医疗服务形成协同效应。公司目前正在康复医疗领域进行积极布局,未来或将细胞治疗技术嫁接至医院业务中,扩张盈利外延,为未来提升医院业务的附加值埋下伏笔。3)在干细胞储存市场上,干细胞库牌照为稀缺资源,生命原点拥有河北省唯一获得卫生行政主管部门许可资质的干细胞库,若按目前10万份的储存能力、2-3万元/份储存收入、10年储存期来计算,预计每年可产生2-3亿元收入。
公司未来看点。1)背靠重庆医科大的优质医疗资源,在医疗服务领域将立足康复医疗,向专科康复方向发展,预计2017-2018年将在全国的康复医院布局将达到10家;2)为皮肤科和结核病领域制药龙头,皮肤科互联网、OTC战略、丰富的产品储备为制药业务的稳健发展保驾护航;3)农化业务挂牌新三板独立运营,未来上市公司资源将专注于医药领域,其它非医疗子公司或也存在独立融资预期:如原料药主体汉江药业、旅游业主体太白山旅游等。
业绩预测与估值:由于《合作协议书》属于合作意愿的约定,其具体实施尚有不确定性,因此我们在盈利预测中暂不考虑生命原点相关收益。预计2015-2017年考虑定增的摊薄后EPS分别为0.39元、0.49元、0.61元。维持目标价为21.35元/股,维持“买入”评级。
风险提示：核心品种增速不及预期;互联网、医疗服务项目进展不及预期。紫鑫药业：2014年年报点评:Q4业绩大幅增长报告摘要:
第四季度营收和净利润均同比大幅增长。公司去年总营收为7.76亿元,同比增长63.42%。其中,Q4单季度营收为3.65亿元,同比增长132.12%。
净利润为0.47亿元,同比下降6.51%;扣非后净利润为0.22亿元,同比下降44.09%。其中,Q4单季度的净利润为0.95亿元,同比增长438.30%。Q4营收和净利润大幅增长主要是由于般若药业和草还丹药业两家子公司的销售增长所致。
人参产业在稳步推进中。公司在2009年进军人参产业,目前已经研发出500余个人参食品、保健品、化妆品等品种,数十款人参产品已推向市场,包括人参果蔬发酵饮料、参呼吸饮料、玉红颜红参阿胶糕、鲜人参蜜片等。去年公司人参系列产品销售收入4.24亿元,同比增长185.71%;但毛利率仅为37.8%,同比下降13.49%。毛利率下降主要是由于人参原材料价格上涨较快以及产品销售结构变化所致。公司去年在长春、延吉等新建3家专卖店,现已在长春市约300家流通终端铺货。
公司今年将会主推参呼吸饮料,以长春为中心,广告投入辐射东北三省,同时计划在南方省份打造5—10个样板市场,逐渐推向全国市场。
基因测序产业仍是提升估值的重要因素。第二代高通量基因测序仪主要是由子公司中科紫鑫经营。第二代基因测序仪技术主要是与中科院北京基因组研究所合作,目前基因测序仪仍处于研发试生产阶段。
投资建议:在不考虑定增的情况下,我们预计公司2015~2017年的EPS分别为0.09元、0.13元和0.17元,目前市盈率偏高。但公司的人参产业仍处于拓展期,成长性存在较大的弹性,且公司是较少开拓基因测序产业的上市企业,受市场关注度较高,因而可享受较高估值,继续给予“增持”评级。
风险提示：人参价格下跌的风险;基因测序仪拓展不达预期的风险。
