茅台经销商被严重处罚力度罕见，白酒概念股有哪些可以关注?

茅台经销商被严重处罚力度罕见，白酒概念股有哪些可以关注?

中国小康网讯 5月7日晚间，一则茅台酱香酒营销有限公司发出的处罚通知在网络流传，共有17家经销商因违约被重罚。而就在5月6日，李保芳刚接替袁仁国出任茅台集团董事长一职，故而此次处罚也被业内解读为新官上任伊始的震慑性动作，显现出新管理者对茅台日趋严格的市场管理策略的延续。
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茅台经销商被重罚

新官上任三把火，茅台换帅后，这第一把火就烧向了经销商。前天，茅台通报称，对17家违约经销商进行了重罚，十多名省区经理被罚款。

据了解，自2015年8月，李保芳从贵州省经信委调至茅台酒厂，成为茅台集团党委书记、副董事长、总经理后。其个人对于茅台酱香系列酒就有着颇高的期望。在李保芳到任茅台集团后参加的第一个茅台股份年度经销商大会上，他就提出茅台系列酒要降价、增量、高投入。“茅台希望能把酱香系列酒打造成茅台新的重要增长极”。

数据显示，李保芳刚到任茅台时候，茅台酱香系列酒一年销售量约为2000吨;而截至2017年12月31日的茅台股份年报中，系列酒销售已经达到29902吨，这一销量与茅台酒30205吨的量相当。数据还显示，截至2018年5月3日，茅台系列酒已经完成营收超过27亿元，同比增长84%。

此外，“铁腕”治理违规经销商也成为许多经销商对于李保芳最直接的印象。在2016年1月4日至25日期间，茅台公司曾连发4道最严罚单，对“违规经销商处理通报”，大力整顿和整肃违规、砸价的代理商。

2017处罚治理更是几乎贯穿了整个茅台的全年。2017年4月中旬，茅台集团召开了临时市场工作会议以控制价格飞天的局面。李保芳在该会议上表示：“极少数经销商推波助澜，阳奉阴违，以为到了‘利润收割期’，主张放开市场调控，赚取的利润达到了几百还不满足，像贩毒一样疯狂。”8月下旬，茅台方面更是首次直接以解约的形式处罚违规经销商。

此外，河北、浙江等8个省区的十多名主要负责人也受到处罚，被扣除5月份绩效工资1000-、2000元。

业界分析称，此举显示，茅台新帅李保芳将着重关注明星业务酱香酒的稳定。茅台集团官网显示，在2018年已经过去的4个月里，最令人惊艳的成绩来自酱香酒公司，截至4月底已完成销收27亿多元，实现了同比87%的强劲增长，利润率更是达到了令人咋舌的同比增长59881%的成绩。

今年年初，茅台集团发布公告称，茅台集团各级子公司必须按照1499元/瓶的标价销售飞天53度500ml茅台酒，不助推价格，以保持零售价格的稳定。

贵州茅台：价格数量双驱动，高端茅台需求强劲

高端茅台酒需求强劲，存在长期提价和放量的空间：公司15年陈年酒零售价达4800元/瓶，鸡年生肖酒零售价达2800元/瓶，高端茅台酒可归类于奢侈品，市场需求强劲，白酒奢侈品概念加成有利于公司估值的提升。在17年12月29日茅台全国经销商联谊会上，茅台集团总经理李保芳透露18年茅台生肖酒及高附加值产品定量1000吨。我们认为公司目前对高端茅台的销售秉持谨慎限量政策，谨防过渡炒作，未来存在放量和提价的空间。

水井坊：收入符合预期，高增长可持续

核心产品放量+产品持续升级+提价。核心产品新典藏、井台、臻酿八号贡献主要增长，预计新典藏增速高于井台高于臻酿八号，呈现持续的升级趋势。公司Q4推出标杆产品菁翠，站位1700元超高端价格带，拉升水井坊品牌形象。7月对典藏、井台及臻酿八号出厂价上调10-15元/瓶，提价效应在Q4进一步体现。12月对典藏系列、井台系列、臻酿八号及鸿运装终端指导价分别上调40元/瓶、30元/瓶、20元/瓶，在增厚渠道利润的同时进一步提升品牌形象，为18年提价奠定基础。

酒鬼酒：业绩符合预期，静待2018年加速

聚焦高端大单品，提价增强品牌力。2017年公司大力调整产品结构，明确中高端定位，不断精简低端和贴牌产品。通过梳理产品，SKU 数量从2016年底的约200个压缩到2017年底的80个左右。根据调研，公司前三季度高档产品(内参+酒鬼)占比达到83%左右，比16年底提升约3pct;同时酒鬼系列内部也呈升级趋势，17Q1-3高柔红坛收入达7000多万，同比增长200%，而价格较低的50度酒鬼酒收入下降到2000-3000万(原收入过亿)。公司未来将持续聚焦高端内参和次高端高度柔和红坛两款大单品。17年底公司调整高柔红坛价格，出厂价每瓶增长8元左右，终端价从498元提至568元;18年初调整内参销售价格，批价950/瓶，零售指导价1390元/瓶。提价有利于公司品牌的增强，同时为18年奠定了量价齐升的基础。

五粮液：4Q17发货加速，系列酒涨价挺量

五粮液酒发货加快，或受益于茅台控量挺价。4Q17五粮液酒发货速度明显加快，我们调研多位经销商反馈，公司已补发1H17欠发的五粮液酒。从外部环境来看，茅台4Q17再次严格控量并助推批价持续上涨，客观上利于五粮液酒加速放量;同时，五粮液酒厂也加快了扩张速度，表现在2H17至今持续增加新专卖店。我们估计，五粮液酒17年报表确认量可达1.7万吨，增长近双位数。

沱牌舍得：年报低于预期，短期谨慎，中期乐观

积极面因素存在几个方面。第一，品牌运作思路清晰，核心产品舍得价格回升，后续双品牌运作重点看执行和效果;第二，效率提升，公司内部管理改善;第三，财务呈现改善态势。公司公告拟更名为“舍得酒业股份有限公司”，对标思路清晰，意在培训核心高端，树立品牌高度，产品运作上，“天特优”是沱牌三款主打战略新品，腰部产品支撑，意在群众基础。公司管理费用率下降，2季度管理费用率大幅抬升主要是计提员工内退福利费用所致，1、3季度管理费用率均同比下降，体现了公司管理效率提升的空间;综合考虑回款、应收票据和预收款指标，公司现金流改善也较为明显;此外，公司财务费用全面回落，处于2013年以来最低位。