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新筑股份:拟收购超级电容器龙头,掘金城市新能源交通市场
类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司
事件:1月4日,新筑股份发布公告,拟1.53亿元收购无锡大生投资发展有限公司持有的上海奥威科技开发有限公司51%股权。收购完成后,奥威科技将成为公司控股子公司。
投资要点:
(一)初衷:将成为具备超级电容现代有轨电车生产能力的企业
1.根据公司发展战略,公司正在向现代有轨电车的系统方案解决商的方向发展。现代有轨电车车辆是现代有轨电车系统的核心,超级电容器是现代有轨电车车辆重要的子系统之一。
2.2014年5月,公司新津R1示范线现代有轨电车车辆正式下线,标志着公司有轨电车产品可初步实现量产;此次收购则意味着又一个关键系统可以实现自产。同时,公司升级产品--超级电容有轨电车--已经浮出水面,将进一步提升公司在现代有轨电车市场领域的影响力。
3.超级电容有轨电车是一种采用超级电容储能电源驱动的新型产品,能够实现在乘客上下车的时间里快速充电,与传统有轨电车相比,废气排放为零、无需架设电网。收购完成后,公司将有可能成为继南车之后,全球第二个掌握超级电容现代有轨电车的企业。
(二)结果:“一而十”效应,公司将借此深度进入城市新能源交通市场
4.奥威科技目前拥有国内唯一的国家车用超级电容器系统工程技术研究中心。产品覆盖了世界上所有类型的超级电容器产品,性能达到了国际先进水平。已经进入了国内外纯电动城市客车、混合动力汽车、轨道交通、纯电动重型牵引车、电动游览车、矿用电机车、国家电网、军工等市场领域,并开始涉足后备电源、太阳能储能等市场。2010年上海世博会期间,世博园1100多辆新能源车中61辆装有奥威科技超级电容器。
5.新筑股份将充分发挥上市公司平台优势、奥威科技的新能源技术优势、原有轨道交通的技术优势,进一步拓宽在城市新能源交通领域的市场。
盈利预测:暂不考虑此次拟收购的影响,预计2014年-2016年公司营业收入分别为12.9/30.9/43.9亿元,每股收益为0.04/0.47/0.69元,对应PE为258/23/16倍,长期看好公司转型,上调至“强烈推荐”评级。
风险提示:(1)公司处于转型初期,具有失败的可能性。(2)明年业绩增长主要来自新津城市有轨电车网络建设以及成都到新津线路建设,有可能低于预期。(3)此次收购可能失败。
责任编辑：zdsh
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红旗连锁:联姻渤商所,稳步推进O2O战略
类别：公司研究 机构：长城证券有限责任公司
投资建议：我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.21元、0.23元和0.25,对应PE分别为40X、36X和32X。公司作为国内便利超市龙头企业,以“商品+增值服务”的模式形成差异化竞争,门店可复制性强。在移动互联网浪潮下,便利超市结合移动网购存在着内在的优势,公司强大的网点资源已为O2O战略实施打好了渠道基础,后续可关注具体业务进展情况,继续维持“推荐”评级。
投资要点
联姻渤商所,推进O2O战略和跨境业务:公司与天津渤海商品交易所股份有限公司签署《平台战略合作协议》及《渤商e店合作协议》,双方将在战略和业务层面进行全方位平台合作,整体提升双方对各类商品的服务能力、渠道能力和市场影响力。
积极探索线上发展道路,打造便利消费O2O:天津渤商所是国内最大的现货商品交易所,此次合作将首先围绕农产品领域,充分发挥公司的线下网点布局、物流配送、终端服务领域等方面的优势,将线下的网点纳入“百城万店”电商对接网点,为天津渤商所挂牌商品提供线下的提货、结算及其他服务。此举将更好地整合线上线下资源,进一步强化公司商品+服务的核心优势。有利于公司在移动互联网时代寻求新的利润增长点。另一方面,通过天津渤商所引进具有品质优势及价格优势的商品,有利于丰富公司的经营项目,降低采购成本,提高自有品牌产品的竞争力。
区域龙头扩张稳健:截止到11月底,公司同店(三年期)同比增长约4%,明显好于行业水平,新开门店约150家,升级改造门店约100家,门店总数达到1590家,其中已开业24小时便利店约100家,快捷店15家。我们预计14年新开店数在170家左右,现已进入四川第二大城市绵阳,新设门店3家,市场空间广阔,为未来公司重点发展区域。公司积极引进自有品牌和更高性价比的商品,较少采用价格竞争策略,我们认为公司区域竞争优势明显,定位清晰,注重培养渠道的便捷。随着门店扩张稳步推进,将进一步巩固公司在四川便利店行业的龙头地位,增强公司经营规模及议价能力。
2014年公司利润增速有望实现平稳增长:反腐、促销及门店培育期延长致使13净利润首现负增长,今年公司将重点调整部门结构,优化经营效率,我们认为公司14年的利润增速将实现平稳增长。原因主要来自1)2011年和2012年为公司密集开店的高峰期,目前新店受行业低迷影响培育期延长在12个月左右,预计大部分门店将在14年进入收获期,同时公司在13年加大了对旧门店以及商品的改造及调整力度,门店升级后,业绩改善明显;2)费用方面,相比2012年和2013年,我们预计人工费用压力将有所减轻(公司在13年下半年进行了一次大范围人员变动且新开门店多为内部员工调整,相对13年的绝对人数已减少约千人)。整体来看,公司今年利润有望平稳增长。
便民特色突显差异化竞争力:公司不断完善和拓展便民服务,增值业务收入保持高速增长,新增省内电费代收、顺丰速运代收、火车票代订等多项便民增值业务。我们预计14年全年增值业务收入将到达45亿(产生佣金约2300万元,同比增长约30%)。公司已在成都市形成蜂窝式门店网络,为增值业务的推广提供了良好的基础,未来将成公司的一大看点。
风险提示:门店扩张、培育不及预期、同店增速低于预期
责任编辑：zdsh
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航天信息:公共安全中大单,税控客户放增量
类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司
投资要点:公司发布关于项目中标的公告,公司接到香港政府物流服务署正式通知,中标香港出入境管制系统(类别A),中标金额为10.88亿港元。
报告摘要:
公共安全信息化系统又下一城,打造物联网公共安全领域标杆项目。继2013年公司中标公安部出入境管理局电子往来港澳通行证件相关设备供应商、服务商后,公司此次中标香港出入境管制系统再次彰显公司在公共安全领域系统解决方案实力。公司在金盾工程中,以公共安全技术为核心,以数字化、模型化、可视化预案技术为支撑,充分实现打造一张严密的社会防控网的目标。
增值税发票系统升级与营改增行业试点进一步扩大,公司防伪税控业务15年市场空间放大。2014年底国家税务总局发布关于推行增值税发票系统升级版有关问题的公告,改变了之前小规模纳税人在使用增值税普通发票时不需使用金税盘或税控盘的规定。随着企业注册制的放开,14年前三季度新增注册企业数920万,同比增长60%,加之预期未来营改增行业范围进一步扩大,剔除增值税专用设备的降价因素,预期15年公司在防伪税控板块业务有望实现高速增长。
电子发票业务稳步推进,期待成熟商业模式落地。公司与京东与苏宁云商合作帮助公司抢险布局电子发票业务,并且北京市已率先试点电子发票从线上电商走向线下实体,公司在电子发票领域实现B2B2C的充分卡位。未来在实现电子发票企业端可入账可报销的情况下,作为发票终端与税务局中间的数据服务机构,公司一方面可提供产品或集成业务以外的附加值最高的数据服务业务,另一方面可帮助公司进一步加快实现财税业务一体化。
投资建议:预计公司 14/15 EPS 1.32/1.65元,目标价35元,给予
买入评级。
责任编辑：zdsh
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兴业银行:价值重估,厚积薄发,白马回归
类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司
投资要点
非标监管及资产质量最大压力已经过去,资本到位厚积薄发。面对13年理财8号文和14年同业127号文的双管齐下,兴业在过去两年面临了较大的资产负债的结构调整监管压力。14年兴业银行借此机会适时地放慢了其资产负债表的扩张节奏,同时在经济下行、行业资产质量风险暴露加快的背景下,首先加大对存量资产的风险排查并适当降低风险偏好,这使得其成为14年上半年以来非标资产唯一下降的股份制银行。进入2015年我们认为:①非标监管逐渐清晰化,兴业银行资产负债调整的压力最大时段已经过去;②伴随43号文推进,我们预计凭借福建省财政厅的股东优势,其地方债务纳入财政预算、进而对存量资产的价值重估比例将高于行业平均;③预计15年公司不良生成率在15年基本与14年持平,则较高的拨备计提水平将有安全垫;④优先股发行到位令资本压力减小,股息率有望得到进一步提升。银行可能会降低14年业绩基数来对冲降息对于15年业绩的影响,从而导致14年净利润增速仍有可能小幅下降,但参考兴业在上市银行行业最高水平的ROE(20%vs行业平均18%),公司的估值提升空间仍较大。
泛资管的创新先驱,混业经营大趋势下协同最值得期待。我们认为利率市场化下银行混业化经营必将有所突破,兴业银行在此方面布局的广度和深度都已走在股份制银行前列。以银行为主体,集聚信托、基金及子公司、租赁、消费金融、期货等牌照的金融控股平台已初具雏形。参照上海国资改革中对于浦发银行的定位,随着福建国资改革的实质推进并借助“自贸区试点”东风,兴业银行作为“金融平台”的试点前景值得期待。目前兴业银行旗下还缺乏直接控股的保险及证券公司。若牌照更加齐全,我们认为兴业银行兴业资产端的运用能力可以将其“大资管、大投行、大同业”的协同效应极大化:1)兴业银行在资产端的配置和资源的协调调动能力已享誉同业;2)同时拥有银银平台、钱大掌柜所构筑的线上线下的引流潜力;3)公司内部激励机制在上市银行中最为完善,同时15年在股权激励和员工持股计划方面均有望有所突破。
投资建议:价值重估、白马回归,上调评级至
“强烈推荐”。我们认为随着利率市场化推进,混业经营是2015年银行业的一大看点,兴业握有福建省支持的地域优势。随着基本面压力的褪去,兴业股价仍将有以下催化:1),未来福建国企改革深入推进,员工持股计划、混合所有制改革或有所突破2)43号文所带来的存量价值重估;3)与百度的深入合作。维持兴业14/15年EPS2.51/2.71元,对应净利润增速分别为16%和8%的预测。目前兴业股价对15年6.2XPE和1.16XPB,估值较可比股份制银行低10%,市值较可比股份制银行低15%,上调评级至“强烈推荐”。
风险因素:资产质量恶化侵蚀ROE,管理层变动可能带来的不确定性。
责任编辑：zdsh
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东方国信:业绩快速增长,大数据龙头地位显现
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司
事件：东方国信发布2014年业绩预告,预计全年盈利1.26亿-1.4亿,同比增长40%-55%,符合预期。
评论
公司业绩快速增长:东方国信母公司的利润预计全面保持20%左右的增速,业务也从以联通为主向三大运营商均衡发展。公司去年并购的两个公司完成业绩对赌要求,订单持续饱满,并表之后使得公司整体业务相较去年保持了快速增长。
具备大数据架构基础能力:公司通过收购普泽创智,具备了大数据底层架构能力。作为一家主营大数据软件的高科技公司并且拥有多项大数据专利技术,普泽创智技术团队成员是中国最早向Hadoop开源社区贡献代码的团队,增强东方国信大数据产品在企业云化服务及大数据处理分析方面的能力,促进大数据产品向电商、互联网广告数据服务、大数据安全服务等领域延伸,扩大在非电信行业领域的业务规模,同时丰富公司产品体系,完善软硬件一体化解决方案,提高业务利润率,提升公司盈利能力和持续发展能力。
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屹通的移动银行业务具备爆发性:移动端将是未来银行IT投入的重点。屹通信息作为国内领先的移动银行解决方案提供商,将充分受益这个浪潮,并且从微观看,屹通的项目订单也非常好,所以屹通明年业绩有超预期的可能。
外延并购的战略继续实施:公司从去年开始,将外延并购作为公司的发展战略之一。大数据应用行业本身有其行业应用的强壁垒属性,纵观全世界大数据企业,无不通过并购或者加大投入来进入一个新领域,所以公司的外延战略预计仍将继续实行。
投资建议：维持“买入”评级,预测14-15年每股收益为0.48元和0.7元,给予6-12月目标价42元,对应15年60倍。目前软件板块的整体估值中枢在下降,考虑到公司的大数据龙头地位,如果股价回调到15年估值30倍附近,则将极具吸引力。
责任编辑：zdsh
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安徽合力:管理层集团层面持股,利益一致助力公司长远发展
类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司
事件:
安徽合力复牌。安徽合力控股股东叉车集团拟在集团层面实施管理层和技术骨干持股,实现产权多元化,该事项实施后叉车集团将由国有独资公司变更为国有控股公司。该事项尚需进一步研究细化,并履行相关审批程序,公司将根据进展情况,及时履行信息披露义务。
改革方案初步落地,管理团3435队利益绑定。通过本次方案,公司管理层及核心骨干通过持股安徽叉车集团间接有公司股份,成功实现团队利益绑定。安徽合力公司管理团队优秀,团队利益绑定后公司经营效率将进一步提高,业务发展将更为积极。
未来有望借鉴江淮汽车方案实现直接持股上市公司。江淮汽车为安徽国企改革首个案例,其改革方案分为两步:第一步,管理层持股的实勤投资入股江淮汽车集团,同时引进外部投资者;第二步,上市公司吸收合并江淮汽车集团,实现整体上市,同时管理层持股公司直接持有上市公司股份。目前安徽合力的初步方案与江淮汽车的第一步相似,未来有望再次借鉴江淮改革方案实现管理层直接持有上市公司股份。
维持买入,上调目标价到23.4元。公司管理团队持股将助力公司长远发展,叉车行业受物流总量增长和人工替代双重驱动,未来行业增速预计仍将维持在GDP增速1.5倍左右,叉车行业未来的升级方向为AGV无人叉车,产品升级将进一步打开行业成长空间。由于公司土地补偿金余款3000万元没有在2014年收到,我们调整公司2014-2016年EPS至1.03、1.17、1.33元,给予公司2015年20倍PE,上调目标价至23.4元。
风险提示:原材料价格波动影响毛利率。
责任编辑：zdsh
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黑牛食品:赠酒体现整合营销思维
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司
事件：公司董事长林秀浩先生拟以个人出资,向全体股东赠送6瓶装6种口味的TAKI鸡尾酒饮料,并向全体股东征集对公司新产品的意见和建议;以3666万元的价格出售金园工业城9A5A6、9B6片区的土地使用权及地上附属房产。
我们的分析与判断
赠酒有望提高公司TAKI鸡尾酒在投资界的认知度和影响力,加上股东的意见和建议也在某种程度上体现了整合营销思维;出售土地使用权及房产有利于公司盘活资产和补充营运资金,以助力主营业务发展,在预调酒和其他业务开始大力拓展之时,此举符合实际经营和未来发展需要。
(一)预调制鸡尾酒行业正站在风口上
英伦风的预调制鸡尾酒行业在全球已经风靡30年,国内在2013年快速爆发,市场容量未来有望从20亿元提高到200亿元,比肩当年白酒盈利能力的预调制鸡尾酒板块横空出世!黑牛食品去年12月投放市场预调制鸡尾酒,聘请金秀贤(都教授)形象代言。敏感性分析显示业绩弹性大和成长性极佳。
(二)高管大幅增持股权
半年前左右新任总裁兼副董事长吴迪年连续大宗接受实际控制人转让898.15万股,且追加锁定2年,最近非公开发行董事长现金认购10%,总经理现金认购5%,锁定期3年;另外,公司发起人外的管理层均大幅增持股权,显示了对公司发展长期前景的强烈信心。
(三)公司战略向大健康品牌运营商转变
公司将超前关注大健康产业,持续关注高科技含量、前瞻性的健康产品。
投资建议：我们把公司作为未来几年食品饮料行业的首推品种。看好新任管理团队对公司价值的提升作用,看好未来时尚饮品预调制鸡尾酒单品业务贡献高弹性和营销体系升级成功,公司有望再次迈入高增长通道,预计EPS2014-2016分别为0.06、0.39和0.91元/股。继续维持2012年5月份和9月份《黑牛食品（002387
股吧,
行情,
资讯,
主力买卖）:青春时尚第一股大健康战略启航》2篇深度分析报告中对作为“甲午年牛股”系列之一的公司“推荐”评级,未来几年空间巨大。
责任编辑：zdsh
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东材科技:原料价格下跌,全年业绩超预期
类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司
事件:公司公布2014年业绩预告,预计全年归属于上市公司股东的净利润为1.55-1.69亿元,同比增长130%-150%,其中第4季度单季度预计实现净利润0.52-0.66亿元,同比环比均实现大幅增长,略超之前市场预期。
主要观点:
1.行业需求持续好转并受益于原料大幅下跌。报告期内以太阳能为代表的下游行业持续回暖,带动公司最主要的产品聚酯薄膜销量大幅提升,其它主要产品销量也有不同程度的增长,在销量提高的同时公司盈利能力也出现较大提升,另外如电工聚丙烯薄膜等受益于国内特高压电网建设的快速发展,需求也有所增长。成本端随着今年以来原油价格不断下跌,作为公司主要原料的聚酯以及聚丙烯等价格随之大幅下跌,跌幅远超产品价格下跌幅度。我们预计公司2015年盈利能力仍将保持在较高水平。
2.2015年业绩将继续高增长。国内光伏行业装机容量高速增长将延续到今年,特高压电网建设使得应用于该领域的电力电容器用聚丙烯薄膜、大尺寸绝缘结构件的需求大幅提高。2万吨光学基膜项目预计2015年上半年试车。我们按光学基膜产品价格3万/吨(含税)、毛利率35%估算,预计项目完全达产后,正常年份可贡献收入约5.1亿,净利约8700万。3万吨无卤永久性高阻燃聚酯项目已于2013年1月投产,14年3月与总后勤部开展合作,同时收购天津中纺凯泰100%股权,正式切入军用领域。预计今年公司在收购的天津中纺凯泰投建中试线,一旦突破项目盈利能力有望快速提升。
我们预计未来随着公司多个在建项目的投产以及下游需求的持续增长,公司未来业绩有望持续增长,具体详见我们之前发布的深度报告《东材科技:项目投产恰逢下游行业复苏,业绩有望持续增长》。
3.收购以延伸产业链。收购金张科技主要从事高端光学、电子电气材料的研发、生产和
销售,产品广泛应用于液晶、平板、手机等显示器配套生产、新能源锂电及汽车专用动力锂电池组装、LED数码及点阵组件树脂封装等领域。该公司为中国光学光电子行业会员企业,为苹果、三星、华为、中兴等知名企业提供配套产品。并且与公司即将投产的2万吨光学级聚酯基膜项目具有上下游的关系。收购完成之后,公司将建立起从光学级聚酯切片、光学级聚酯基膜到光学膜的完整产业链,提高公司综合竞争力。
盈利预测和投资评级：暂不考虑收购等影响,预计2014-2015年EPS分别为0.25元、0.33元,对应最新股价的PE分别为34倍和26倍,
维持“强烈推荐”评级。
风险提示:新项目投产进度晚于预期,下游行业低迷导致需求减少。
责任编辑：zdsh
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广田股份:战投新方向,新年新起点
类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司
事项:广田股份公告:拟以14.02元的价格向3名特定对象发行1.21亿股股票,募集资金不超过17亿元。
评论:
定增后复星将成为公司第三大股东
复星将成为公司第三大股东。公司拟向深圳前海复星瑞哲恒嘉投资管理企业(有限合伙)、叶远东和西藏益升投资合伙企业(有限合伙)共3名特定对象非公开发行的发行股票1.2亿股,募集资金不超过17亿元(发行价格14.02元)用于补充流动资金和偿还银行贷款,本次非公开发行股份将锁定36个月。非公开发行后,复星投资将以持股11.12%(增发后)的比例成为公司的第三大股东。
复星作为战投引入未来有望在渠道、金融等方面给予公司更多支持。深圳前海复星瑞哲恒嘉投资管理企业(有限合伙)的执行合伙人为深圳前海复星瑞哲资产管理有限公司,普通合伙人为上海复星高科技(集团)有限公司。复星作为国内一线投资集团,其业务范围涵盖了包括了医药健康、房地产、金融等领域,定增完成后,广田有望借助复星丰富的渠道、品牌、金融等资源和产业运营经验以及全球化投资能力,实现业务的进一步夯实和拓展。
未来将依托互联网家装向“社区服务商”转型
我们预计此次定增用于补充流动资金的9亿元除部分用于传统业务的转型升级外,剩余部分将主要用于开拓互联网家装及智能家居的发展。
目前互联网对家装行业的改造才刚刚开始,行业生态环境尚未建立,市场空间巨大。互联网时代,家装借助电商模式快速集聚大量客户(流量)成为可能:去中介化将带来家装成本的显著下降;而线上功能的丰富使得某个家装产品或家装品牌的跨区域扩张速度大大加快;而用户体验的提升也大大提升了流量的转化率。互联网基因在家装行业的移植,使打破传统家装的价格迷雾、区域壁垒以及消费者的不信任感成为可能。
价值链延伸空间巨大:家装涉及的产业链很长,在硬装过后,还有两个万亿级的市场(软装、家电和智能家居)对应同一个消费群体,因此,家装企业一旦能够快速聚集大量流量,则成为后续消费的入口的可能。
家装作为集成“家”的各项硬件功能的系统工程,未来有望通过对智能家居的集成以及与智能社区的互联互通,实现对家庭生活的改造升级,而家装企业有望在这一过程中实现向“家庭服务商”的转变。
广田股份目前是国内最大的住宅精装修企业,其发展家装及智能家居有天然优势,我们预计公司的家装产品有望在15年上半年面世,丰富的住宅装修经验诸多的以及庞大的售后服务体系,让公司在一开始就较同行有比较优势,借力电商化对传统家装行业的改造,公司有望利用自身优势实现在新领域的快速突破,实现向服务商的转变。
传统主业受益地产销售回暖
数据显示,12月30个大中城市房地产销售面积约2082万平米,同比增长28.04%,较前11月显著回暖,主要还是受益于降息。由于市场普遍预期2015年货币政策还有放松空间,因次我们判断地产销售的回暖具有可持续性,而从历史来看,销售和投资有正相关性,地产投资有望在15年上半年见底。装饰作为地产产业链上的企业,无疑将受益于地产基本面的改善,按照订单、项目执行进度、回款的传导顺序,我们预计装饰企业的订单将最先开始反应。
广田作为与地产关系最紧密的装饰企业(业主结构中,开发商占比最高),无疑最具弹性。
恒大一直是公司的第一大客户,恒大地产今年以来销售业绩靓丽,截止11月底,销售额同比增长22.69%,我们认为恒大良好的销售表现将转化为对公司旺盛的需求,确保公司2015年传统主业稳定增长。
大装饰格局布局完成
从2012年开始,公司围绕打造大装饰格局,进行了多次次收购或增资、设立了软装公司,并成立了工程产业基金。拟构建涵盖装饰、建筑智能化、园林、软装及幕墙的业务格局。目前公司布局已经基本完善,未来有望通过总包方式在传统公装领域进一步做大做强,同时推出自己的互联网家装品牌,并依托家装作为入口,大力发展智能家居及家庭消费服务,打造社区服务商。
“买入”投资评级。我们认为2015年是公司转型的起点,传统业务将借助工业化、技术提升(BIM普及)等实现转型升级,而介入互联网家装及智能家居将为公司开辟另一个万亿级的全新市场,公司有望实现从施工方向服务商的转变。维持公司14-16年每股收益为1.10/1.30/1.57元的预测,按照2015年18-22倍的估值,公司合理估值区间为23.4-28.6元,重申“买入”的投资评级。
责任编辑：zdsh
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北玻股份:外延扩张迈出实质一步
类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司
强强联合成立子公司,产业链延伸迈出实质性一步。公司拟使用募集资金3,300万元与上海泰威技术发展股份有限公司以及自然人卢映川和李耕利共同投资设立“北玻海泰”,开发制造玻璃智能切割和搬运系统技术设备和玻璃数码打印技术设备。公司占北玻海泰55%股份,控股北玻海泰,其他出资人为泰威公司和卢映川以技术出资。该公司未来主营产品为高温玻璃喷墨机、玻璃切割机以及工厂自动化解决方案。
新产品前景看好。喷墨玻璃机能够在玻璃表面直接喷印各种图案,实现高效、无版,低成本、色彩丰富的即时加工,而且打印服务的市场也有平均每月4亿的市场;卢映川的原海利宁公司长年从事玻璃切割业务,新公司将提供足够的平台与资金支持,实现产能翻番;在建筑玻璃以及其他非规模化玻璃加工行业,基本都是手工作业或半自动化作业,整个中国玻璃自动化生产线改造将有400亿的市场容量
增厚业绩明显。本项目筹备期为3个月,2015年投产,第1年达产率为60%,投产第2年达产率为100%。三年规划收入分别为5000、8000、13000万元,利润为600-800、1200-1500、2000-3000万元。
传统业务仍有亮点,产业链延伸仍然可期。主业增长主要来自低辐射镀膜设备、TCO设备、高端玻璃制品等,是公司业绩的保证;产业链延目前伸已迈出实质性一步,我们认为后续外延扩张仍值得期待。
维持“买入”评级。预计2014-2016年EPS分别为0.09、0.2、0.33元,对应PE分别为89X、40X、24X。
责任编辑：zdsh
