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卧龙电气（600580 股吧,行情,资讯,主力买卖）：三季报符合预期，公司可能延续外延发展
经营改善：公司综合毛利率下降0.76个百分点，总体利润率下降0.1个百分点。公司国内业务持续向好，母公司产品结构推动盈利能力显著好转，铁路牵引变业务表现较好；ATB 盈利情况有所低于预期，但海外业务有望逐步开始恢复，未来报表质量与财务状况有望逐步改善。
国内经营趋势向好：公司国内板块重点培育的高效电机、无刷直流电机、新能源电机等业务快速发展，竞争力加强；铁路牵引变在行业整合后盈利情况显著提升。在产品优化、管理改进的多重推动下，公司国内经营趋势向好。
国内业务整合较快：公司收购的清江电机经过业务和管理的整合，经营效率有所提升，竞争力加强；收购的章丘海尔整合后，盈利能力有望提升。
海外业务有望逐步恢复：海外业务订单尚可，薪酬提升影响了盈利水平，随着新市场开拓的贡献加大，海外业务有望逐步恢复。
可能延续外延发展思路：公司对上一轮多元化业务收缩后，业务聚焦于电机与控制领域，预计可能在自动化核心配套领域延续外延思路。
评级面临的主要风险:ATB 海外业务继续低于预期。
估值:我们预计公司2014-2016年摊薄后每股收益分别为0.43、0.62和0.79元，基于2014年28倍市盈率，目标价由11.10元上调至11.90元。(中银国际)
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责任编辑：zdsh
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沧州明珠（002108 股吧,行情,资讯,主力买卖）：布局西南管道市场锂电项目继续扩张
全资子公司重庆明珠投资的PE 管道项目和BOPA 薄膜项目预计年底前完工达产。公司PE 管道和BOPA 薄膜产品均已成为行业细分市场的领军企业，
销售网络体系遍布全国各地，形成稳定的供销状态，国际市场销售网络也日渐承受成熟。西南厂区的投产将进一步扩展公司销售半径，减轻物流成本。
公司自主研发的锂离子电池隔膜产品已经实现了规模化生产，成为国内少数能量产动力锂电隔膜的企业，产品凭借其良好的一致性和稳定性进入到国内较大锂电池厂供应链体系，毛利率也逐步提升至60%左右，技术上继续向产品品质更高的湿法隔膜进军。公司引进的新能源汽车行业TS—16949质量管理体系获得认证通过，将为今后获得锂电池企业的合格供应商资格提供支撑。
公司筹划增发拓展锂电隔膜与西南市场规模，发行价格为不低于8.98元/股，募集资金3.44亿元投向，年产 2,000万平方米干法和2,500万平方米湿法锂离子电池隔膜项目，另有 8,000万元补充重庆明珠的流动资金，解决“1.5万吨PE 燃气给水管道项目”和“5500吨BOPA 项目”投产的营运资金需求，节省财务费用支出。大股东东塑集团拟以现金认购不低于乙方本次非公开发行股份总数的 10%，显示股东对于公司的信心。
维持“增持”的投资评级。预计公司2014-2016年EPS 为0.53元、0.69元、0.85元。前期公司股价跟随新能源汽车板块的热点已经有一定涨幅，最近小幅回调，但是我们依然看好公司在PE 管道与锂电隔膜方面的前景。(民族证券)
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捷顺科技（002609 股吧,行情,资讯,主力买卖）：三季度业绩增长较快，支付宝合作推进值得期待
公司是出入口智能管理市场龙头，智慧社区、智慧停车场当前正进入建设热潮，结合目前房地产市场刺激手段不断推出有望促进市场弱复苏的态势，公司的传统业务将有望保持稳健增长。公司2014年股权激励方案以2013年净利润为基准业绩考核后三年成长，表明公司今年将有充足动力去实现业绩的快速增长，完成良好开局。
与支付宝签署战略合作协议，后续推进值得关注
公司9月与支付宝签订战略合作协议，拟共同打造包含车位查询、预订、引导、反向寻车、在线支付等功能于一体的“车生活”服务平台。这次合作的达成是公司在出入口资源变现以及金融支付业务上的重大进展，对提升公司业务附加值有较大象征意义，后续更多合作细节的敲定和合作实质性进展将值得关注与期待。但同时碎片化的停车场出入口管理市场和其他互联网巨头及区域性竞争者的入场将是公司面临的挑战。
盈利预测:预计公司2014-2016年EPS分别为0.32元、0.40元、0.50元，维持“谨慎增持”投资评级。广发证券
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新文化（300336 股吧,行情,资讯,主力买卖）：稳健增长中有亮色，综合传媒集团雏形显现
营收保持快速健康增长，特别是三季度增长达到87.62%带动前三季度增速进一步提升，电视剧业务稳健有亮点，电影业务开始发力。电视剧方面，前三季度《一代枭雄》、《娘心计》、《反击》、《传奇英雄》、《第三种幸福》等相继在各大卫视黄金档播出取得了不俗收视反馈，投资制作的《领袖》、《大江东去》、《中国刑警803》、《移动的枪口》以及《我姥爷1945》五部剧均取得了发行许可证；电影方面，公司进一步扩张试水规模，有《一生一世》、《化妆师》、《我的播音系女友》、《诡镇》等七部参与投资或宣发的电影上映，电影票房合计达约2.7亿。
利润增长保持稳健，而数据上低于营收增速主要来自两方面：1、由于电视剧政策变化及公司拓张电影、综艺节目等新业务，毛利率水平有所下降；2、受到短期产业政策变化影响带来了应收账款的增加，从而导致短期计提资产减值损失增加。受到广电“一剧两星”及要求电视台播出“五个一”工程剧目政策影响，公司部分剧目延后播出从而导致应收账款大幅增加(从去年同期2.96亿增长到4.44亿)，而公司采用比较激进的坏账计提准备策略(应收账款产生当年即计提5%)，导致计提资产减值损失达到1477.5万元，去年同期仅200余万，剥离这部分影响利润实际增速更高。
看好公司在内容、渠道、技术纵深推进打造综合传媒集团的战略。内容层面，除了电视剧外，电影方面将持续快速拓展，明年预计有数部引爆市场的作品出炉；综艺节目也将是重要的延伸方向，四季度将有《两天一夜》第二季和原创选秀节目《造梦者》预计分别在东方卫视和北京卫视播出，明年制作规模有望进一步扩大。渠道层面，收购郁金香和达可斯为公司带来了户外营销资源，我们判断公司还会继续丰富渠道类型。技术层面，与3DIMP 的合资影视科技公司已经成立，为公司拓展国内外合作机会打造了一个优势平台。预计2014/2015/2016的备考eps(假定郁金香、达可斯已并表)为0.90/1.13/1.39元，对应PE34/27/22倍，给予推荐评级。(长江证券)
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通化东宝（600867 股吧,行情,资讯,主力买卖）：胰岛素产品收入稳步增长
公司发布三季报，营业收入10.3 亿元，同比增长19%；归属于上市公司股东净利润2.2 亿元，同比增长16%。由于公司13 年四季度净利润亏损439万元，故公司14 年四季度同比增速有望大幅提升，我们预计全年将能够达到股权激励行权条件-净利润增速35%(全年净利润达到2.5 亿元).
二代胰岛素产品增长约24%，未来3 年仍有望持续20%以上的增速。
公司三季度胰岛素产品收入增长约24%，保持稳健增长。公司继“蒲公英”培养计划结束后，实施新的培训项目“情系中华”继续为基层培训内分泌医生，同时在医生与公司之间建立良好的信任关系，料能持续促进公司产品的销售。
中国人数众多的糖尿病患者为通化东宝的发展提供了广阔的空间。
2012 年中国约有糖尿病患者9240 万人，是世界糖尿病患病人数最多的国家，庞大的患者基数将造就可观的降糖药物市场。通化东宝作为国内胰岛素龙头企业，未来随着胰岛素类似物、口服降糖药物的上市，有望成长为与诺和诺德、礼来并驾齐驱的全球糖尿病领域专家之一。此外公司也有望借助庞大的患者资源，利用互联网手段开展糖尿病管理业务，发展潜力巨大。
估值：目标价17.8 元，维持“买入”评级。
根据瑞银VCAM 现金流折现模型得到目标价17.8 元(WACC 8.5%)，我们看好公司的长期发展，维持“买入”评级。(瑞银证券)
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天玑科技（300245 股吧,行情,资讯,主力买卖）：新产品开拓顺利，费用控制成效显著
新产品开拓顺利，已取得多个客户订单。三季度公司自主新产品数据库云平台持续有多家客户进行测试且测试效果良好，截止到目前已成功新增北方某卫生系统、南方某市移动公司、华东某运输公司等多台订单，同时公司根据客户需求不断完善数据库云平台的各项功能，不断提升产品竞争力及客户满意度。
加强费用控制，效果显著。公司持续加强费用控制，最大限度的降低成本并提高效率。第三季度公司期间费用率较去年同期下降5.37%，其中销售费用率较去年同期下降1.96%，管理费用率较去年同期下降3.68%。
投资设立贵州子公司，不断吸引优秀人才加盟。公司公告出资1300 万元在贵州成立子公司，这是继上半年在北京设立全资子公司后其在全国市场的又一重要布局。此次投资人之一许文曾担任美国 Symmetricom 公司的大中华区总经理兼中国研发中心主任，现任浙江赛思电子科技有限公司的董事长。未来公司将持续通过设立子公司吸引优秀人才入股的扩张方式实现共赢。
投资建议：预计公司2014-2015 年EPS 分别为0.46 和0.66 元，呈现加速增长的态势，维持“买入-A”投资评级，目标价33 元。其中，业绩弹性部分主要来自于数据库一体机的销售。(安信证券)
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振华科技（000733 股吧,行情,资讯,主力买卖）：3季报业绩增长符合预期
高新电子支撑公司业绩。公司收入增长我们认为可能还是以军工电子为主的高新电子和以手机及加工为主的专用整机业务增长带来。公司今年上半年完成了对非公开发行收购事宜，对公司原有军工电子业务实力进一步增强，也凸现实际控制人中国电子对旗下业务整合的想法。高新电子业务一直以来都是公司的业绩基础，收入约占60%，毛利约占80%。未来我们判断公司仍将会重点发展军工电子的优势，支撑公司业绩稳步增长；公司手机业务主要以加工生产为主，盈利一直不好，公司对这块业务的梳理也在进行。我们估计今年的智能手机出货量增加对手机加工业务需求增加， 而这块业务带来了公司规模增长，也是中国电子整体产业链的一环，因此， 可能这块业务的调整会比较慢。
公司逐步突出核心业务，拓展业务增长点。我们还注意到，公司从去年开始就在对旗下业务进行梳理，逐步精简或剥离原有亏损业务，最直接的会改善公司业绩，逐步突出公司业务重心和优势领域；公司去年还进入新能源动力电池领域，开始为公司带来业务增长点。
投资建议：我们预计公司14-16 年EPS 为0.29、0.32、0.39 元/股，对应15 年约55 倍PE。短期可能由于累积涨幅较大以及市场因素会有波动， 但我们认为公司是中国电子高新电子元器件的主要业务平台，未来具有较大发展空间，给与买入评级。(广发证券)
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润和软件（300339 股吧,行情,资讯,主力买卖）：全年高增长确定，金融it新星蓄势待发
相比上半年，公司前三季度营收及净利润增速均环比回升，主要系传统主业稳定增长及捷科智诚并表贡献。相比中报，公司前三季度营收及净利润增速均环比回升，主要系传统主业供应链管理、智能终端、智能电网信息化软件业务稳定增长；同时，公司收购的捷科智诚新增金融信息化业务贡献8 月、9 月两个月的净利润，根据捷科智诚2014 年4850 万的业绩承诺，且捷科智诚下半年收入确认高峰的经营特点，我们预计捷科智诚贡献的净利润在800 万-1000 万左右。此外，相比去年前三季度江苏开拓只并表9 月份，今年江苏开拓系统集成业务1-9 月全部并表。
公司前三季度净利润增速大幅低于营收增速主要系毛利率下降、财务费用率及资产减值损失上升。公司前三季度营收增速52%，远高于净利润8.9%的增长，主要原因在于：1、毛利率同比下降近5 个百分点，主要系公司收购的江苏开拓从事的系统集成业务毛利率较低，从而拉低了公司整体毛利率水平。但公司收购的捷科智诚从事的金融信息化业务毛利率相对较高，因此，随着捷科智诚利润贡献占比的提升，公司综合毛利率有望回升；2、报告期内公司新增借款较年初增加274%，导致公司财务费用率提升1 个百分点；3、报告期内公司资产减值损失同比增长149.65%，主要系公司合并捷科智诚应收账款，导致公司应收账款大幅增加136.77%，进而坏账计提大幅增加。
股权激励条件锁定2014 全年50%以上高增长。公司于9 月份推出的限制性股票激励2014 年的行权条件是营收和扣非后净利润同比增速均不低于50%，且未来三年扣非后净利润复合增长41.42%，从而锁定了公司全年及未来几年的高增长。由此可以推测，公司四季度将迎来业绩增长高峰。公司未来看点在于：1、“内生+外延”继续扩大公司在金融信息化领域的实力。未来公司将通过“内生+外延”的方式由软件测试业务向银行核心系统及外围系统领域不断延伸；2、延伸产业链，积极布局B2B 模式的移动互联网业务。3、参股中晟智源，未来将充分受益于服务器芯片国产化浪潮，后续重点关注国产服务器进展情况。
重申推荐。考虑捷科智诚并表8 月中旬至12 月份，预计公司2014-2016 年EPS分别为0.46 元、0.73 元、1.00 元，重申推荐。(长江证券)
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雪迪龙（002658 股吧,行情,资讯,主力买卖）：全年经营业绩或略超预期
烟气治理重点转向污染物排放监控，公司近2年仍面临良好发展机遇。随着主要行业大部分烟气治理设施的建成投运，我国烟气治理的重点开始转向设施的运营监管。今年9月国家发改委等印发《关于调整排污费征收标准等有关问题的通知》，要求2016年底前，所有国家重点监控企业均要实现按自动监控数据核定排污费。国务院法制办9月发布的《中华人民共和国大气污染防治法 (修订草案)》征求意见稿，亦提出：重点排污单位要安装符合国家标准的大气污染物排放自动监测设备。公司作为大气污染物在线监测设备的龙头企业，预计近2年仍将面临较好的市场环境。 同时，公司近期公告拟分别在湖南、河北成立分公司，反映出公司业务拓展力度不断加大。我国火电、钢铁等大气污染物排放量大的行业已基本渡过烟气治理设施的大规模建设阶段，长期而言，公司的增长动力将有赖于汞、VOCS、水污染物监测等新业务领域的拓展。
盈利预测与投资评级。我们本次略微调高公司2014-2015年业绩预测，每股收益由之前的0.71元和1.03元调高至0.75元、1.08元。维持2015年25-30倍PE，目标价区间由之前的25.75-30.90元调高至27.02--32.43元。目前公司股价25.90元，接近目标价区间。考虑四季度是我国雾霾多发季节，环保板块活跃度通常较高，我们目前仍维持对公司的“推荐”评级。(财富证券)
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三元股份（600429 股吧,行情,资讯,主力买卖）：定增方案成功过会，开启国企改革序幕
定增方案成功过会，开启国企改革序幕：
此前我们已有预判经过两次证监会意见反馈，定增方案落地时间不会太久，背后逻辑是加强充分竞争行业国有资产的竞争力符合当下国企改革方向，引入战略投资者无疑是走在正确方向的；
而这仅仅是开始，大股东首农集团总资产超400亿元，作为集团旗下唯一上市公司平台的三元资产当前仅40多亿，随着北京国企改革时点的临近，未来存在资产整合的空间和可能；
此外，复星作为产业资本具有天生的逐利性，预计大概率会加速三元管理结构的改善优化，推进包括管理层股权激励、员工持股等提高管理效率和活力的举措。我们看好公司管理经营方面的积极变化，作为首都放心奶企业，坐拥市场、资金、集团等资源，公司有望在未来2-3年成长为乳业的一匹黑马。
盈利预测、估值与投资建议：维持公司盈利预测，预计公司2014-2016年营业收入增速分别为19.5%、20.8%和19.8%，净利润分别为2.26亿元(14年河北三元土地收储确认收入)、0.47亿元和1.41亿元；EPS分别为0.26元、0.05元和0.16元。维持“增持-A”投资评级，6个月目标价11.5元，对应目标市值约100亿元(不含拟增发的40亿元)。(安信证券)
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