明日股市行情展望：5大券商周二看好6板块38股

老K股票学习网07月03日讯

煤炭行业:价格预期企稳回升,关注双焦股投资机会 荐9股

类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：笃慧 日期：2017-07-03

行业要闻回顾:(1)发改委:尽量减少生产煤矿退出,保证迎峰度夏工作顺利进行;(2)部分劣质进口煤流入较多口岸被禁止煤炭进口;(3)6月中国制造业采购经理指数为51.7%,环比上升0.5pct;(4)特朗普宣布能源新措施:复兴核能,扩大美国煤炭出口;(5)内蒙古去产能进展明显,去产能任务完成超过80%(660万吨)。

国际煤价:动力煤价格有升有降,焦煤价格上涨。(1)美元指数下跌、原油价格上涨。美元指数收于95.63,下降1.72%,布伦特原油期货价格收于47.42美元/桶,上涨4.9%。(2)国际港口动力煤价格有升有降。纽卡斯尔动力煤价格降至82.51美元/吨,下降1.89%。(3)澳大利亚优质低挥发硬焦煤中国到岸价上涨,收于158.0美元/吨(环比上涨3.61%)。

国内煤价:港口动力煤价涨速降低,焦煤价格持平。(1)环渤海动力煤指数上涨3元/吨至577元/吨,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于588元/吨,周环比上升2元/吨,连续四周上涨;(2)炼焦煤价基本持平,京唐港山西产主焦煤价格维持1380元/吨;(3)无烟煤价格持平,喷吹煤持平。

国内库存:动力煤港口库存下降,电厂库存上升,焦煤港口库存略增。(1)本周,秦皇岛港库存527万吨,下跌13万吨,广州港库存148.7万吨,下跌32.7万吨。(2)六大电厂库存1293.7万吨,环比上升23万吨,日耗煤60.28万吨,环比上升0.26万吨/天,可用天数20.6天,环比上升0.4天。(3)京唐港炼焦煤库存148.5万吨,环比上升3.34万吨,国内大中型钢厂焦煤可用天数14天,与上周持平。

投资策略:价格预期企稳回升,关注双焦股投资机会。上周煤炭板块上涨3.48%,强于沪深300的1.21%涨幅,板块超额收益明显。秦皇岛Q5500K动力煤价收于588元/吨,周环比上涨2元/吨,雨水偏多气温有所下降,电厂日耗煤在60万吨左右,电厂煤炭库存及可用天数略有上升,但夏季日耗煤高峰未到,供需趋平衡下,动力煤看涨预期仍较强。焦煤方面,预计随着8月钢铁产量上升,焦煤下游补库需求逐渐回升,焦煤焦炭价格有企稳回升动力。预计下半年安检力度仍然会比较大,同时新增产能必须配套落后产能淘汰,整体供给风险较小,淡旺季价格都有较强支撑。价格预期企稳回升,我们看好焦煤、焦炭股投资机会,焦煤焦炭股主要推荐:潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、开滦股份、山西焦化等,动力煤方向主要推荐:陕西煤业、兖州煤业、中国神华、中煤能源等。

风险提示:流动性持续偏紧;利率过快上升;经济增速不及预期;政策调控力度过大;水电出力上涨过快等。

保险行业:利率加保障,一浪胜一浪 荐4股

类别：行业研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2017-07-03

利率上行如期引爆保险个股行情利率高位走平>利率抬升>利率下行>利率长期低位。前期险企的走势与长端利率水平变动验证了上述关系--在10年期国债从3.27%低点上扬至最高3.84%的过程中中信保险指数取得了16%的增长,跑赢了上证综指20个百分点。随后利率走平但中信保险指数仍然不断上扬20个百分点。

二季度利润受股债双杀影响但无需过度忧虑二季度准备金折现率继续下行9bps导致仍需要补提准备金。同时2季度十年期国债利率上行18.32bps,以及上证综指下行1.74%带来险企持有的股权和债券价值缩水。预计2季度四家险企的利润情况环比1季度下行4%至10%。需要理解的是这种负面无悖于利率抬升>利率下行的判断。利率上升阶段股债双杀现象无须过度忧虑 下半年迎来最优环境,利润有望快速释放下半年利率大概率高位走平,理由是去杠杆持续支撑利率高位,同时实体经济承受度有限抑制利率进一步上升。如何看待下半年的利率走势对险企的影响?我们认为利率高位走平是险企最适宜的环境。一方面利率仍然在高位利于险企享受较高的投资收益;另一方面利率止升则会缓解股债双杀现象。综合考虑各方面影响因素,利率高位走稳是险企最理想的投资环境。下半年险企会整体利润将迎来快速释放。

内(需求)外(政策)明确保障转型,险企内含价值高速增长可期 长期而言,保障转型对于险企的利好更加实在、更少争议。所谓险企向保障转型最终结果是利差逐渐缩小,死差费差逐渐上升。前者大小受利率变化影响大,后两者对于保险公司来说确定性更高,保障型保单可以贡献更多死差,提高险企利润稳定性带来估值溢价。此外保障型保单价值率更大,通过提升保障性保单比例可以促使内含价值加速增长。

黄金时期寿险,须从成长角度看待我们对保险行业未来十年的增速呈乐观态度,主要基于以下三个理由:我国目前无论保险密度还是保险深度都远低于发达国家水平,随着人均收入提升,对保险的需求上升空间极大。目前我国人口增速及GDP增速都高于成熟市场,二者带来保费增长动力。我国目前人口分布阶段40至50岁占比最多,处于保障型产品发展的黄金时期。

投资建议:根据我们的估值模型如果内含价值未来十年复合增速达到15%(近三年来四家上市险企内含价值增速普遍维持在20%以上),反映在估值层面目前的合理估值范围应该在1.34-2.74倍。目前险企业的估值程度普遍不足以反应未来的成长价值。四家险企未来成长空间排序:中国平安>新华保险>中国太保>中国人寿。

风险提示:经济增速下行风险、利率下行风险、万能险断售带来险企现金流断裂风险、转型不达预期风险。模型假设失真风险。

机械军工:军改推升行业需求,军民融合大有可为 荐6股

类别：行业研究 机构：开源证券股份有限公司 研究员：田渭东 日期：2017-07-03

2017 年上半年A 股军工行业经历了大幅波动,在年初小幅攀升后就持续震荡整理。4 月初军工板块加速上攻,但好景不长,随着管理层降低金融杠杆监管措施陆续出台,市盈率相对偏高、主要依赖军工资产注入预期支撑的军工板块成为资金流出重灾区,在4 月13 日创年内新高后持续下行,成为A 股市场领跌板块之一。至5 月中旬,风险释放较为充分、已进入价值区间的军工板块开始反弹。在金融去杠杆进入尾声,市场资金面紧张局面有望缓解的背景下,再加上下半年解放军建军90 周年庆典等军工相关事件密集,能够为行业提供催化剂,预计2017 年下半年军工行业反弹有望延续。

目前,我国军事体制改革已进入到军队规模结构和力量编成改革阶段,将实现军队从数量型向质量型转变,新编制、新模式不断出现,对军工行业提出了更高要求,推动军工行业升级。同时,改革过程中裁撤了部分老旧装备居多的部队,起到了节约军费的作用,将加速部队装备更新,为军工行业2017 年的业绩提供支撑。此外,近年来,我国军事技术取得巨大进步,航母、新一代导弹驱逐舰、四代战斗机、大型运输机、无人机等新装备开始投入服役, 军事装备出口也屡获佳绩,新装备导入和装备出口也将提升军工行业业绩。

2017 年1 月22 日中央军民融合发展委员会由中共中央政治局决定设立,由中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平任主任。6 月20 日,该委员会召开了第一次全体会议。成立该委员会显示了党中央对军民融合发展战略推进的高度重视,政策支持将推动军民融合发展具体规划加速落地,帮助军民融合发展概念股由“虚”转“实”,使得2017 年成为军民融合发展元年, 投资机会随之显现。

军工国企改革是国有企业改革的重点之一,由改革带来的资产证券化预期是2014 年以来支持A 股军工板块走强的主要推动力,改革方向明确。但2017 年上半年证监会推出多个监管新规,尤其是2 月15 日证监会发布了《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》影响最大。再融资新规实行后, 军工国企通过非公开发行股票购买资产的操作难度上升,减缓了军工资产证券化的节奏。长期来看,在军工资产证券化大方向不动摇的背景下,减缓资产重组操作节奏有利于行业稳健发展和上市公司资产健康,对军工行业形成长期利好。

建议2017 年投资者继续依照军工资产证券化、军队装备更新和出口、军民融合发展三条主线布局军工行业。重点关注:国睿科技、中国重工、航发动力、川大智胜、内蒙一机、中直股份。

风险提示:国家政策调整风险 经济环境变动风险。

汽车:燃油消耗标准趋严,节能减排大有可为 荐7股

类别：行业研究 机构：万联证券股份有限公司 研究员：王赵欣 日期：2017-07-03

行业核心观点:

经济及汽车工业的的快速发展驱使对石油资源的对外依存度的不断提升,气候变暖和能源紧张问题是全球急需解决的重要问题,推动和促进汽车节能技术发展、提高汽车燃油经济性水平是大势所趋,各国更为严格的汽车燃料消耗量及对应的尾气排放标准将从政策上驱动汽车节能减排的发展。国内,2020年乘用车平均燃料消耗量水平下降至5L/100km及国五、国六标准的实施将进一步促使车企提升节能减排技术,因此较为热门的汽车轻量化、涡轮增压、气门控制、启停系统等节能减排技术仍具有较大的发展空间。

投资要点:

轻量化对整车燃油经济性大有裨益:轻量化主要是在保证汽车的强度和安全性能的前提下,尽可能地降低汽车的整备质量,若汽车整车质量减少10%,燃油效率可提高6%-8%,因此汽车轻量化对整车燃油经济性大有裨益。目前,先进的高强度钢、铝镁轻金属、碳纤维复合材料等已成为汽车轻量化发展的三个主要方向,国内乘用车高强度钢的应用虽然取得了较大的进步,但与国外相比还存在差距;轻金属镁、铝合金减重效果明显,且国内单车使用量较发达国家低;碳纤维是轻量化性能极为优良的先进复合材料的重要增强材料,现阶段成本是限制其大规模应用的主因;因此,综合来看,随着技术的进步及轻量化材料渗透率的提升,高强度钢、镁铝合金和碳纤维等前景广阔。

节能技术助推汽车节能减排:提升发动机燃油效率也是汽车节能减排的重要方式,目前主流发动机节能技术为发动机可变气门正时技术,国内外渗透率较高均在70%以上,中直式液压VVT渐成主流、电子VVT系统也开始登录舞台,但国内均尚在研发阶段,未来有望成为技术升级的方向。发动机小型化后,涡轮增压有助于提高发动机的进气量,从而提高发动机的功率和扭矩,中国有望成为全球增长最快速的地区,预计未来五年新车中装有涡轮增压器车辆占比将从32%提高到48%。启停系统节油效果较为明显,且增量成本大约1000-3000元,实用性较强,国内装配率较低,未来几年是中国汽车启停系统的黄金增长期,乐观预计到2020年中国启停系统渗透率将达到47%。

关注节能减排领域投机会:

宁波华翔(金属件热冲压成型订单充裕、领先布局碳纤维和自然纤维复合材料)、广东鸿图(汽车铝合金压铸龙头)、万丰奥威(全资子公司镁瑞丁是全球镁合金压铸领先者)、富临精工(VVT产品放量期)、贝斯特(全球两大涡轮增压器巨头零部件供应商)、郑煤机(收购博世启动机)、银轮股份(热交换器龙头及尾气后处理技术领先)

医药生物:创新引领增长,政策促进强者恒强 荐4股

类别：行业研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2017-07-03

医药板块整体跑输大盘,估值已调整至合理区间。总体看来,年初以来医药生物版块整体下跌2.36%,分别跑输沪深300指数6.04个百分点,跑赢创业板指5.58个百分点。版块涨跌幅在申万28个子版块中排名第13,版块整体估值为39.38倍,在申万28个子版块中排名第8,开年以来估值回调明显,目前已调整至合理区间。

政策持续推进,创新是未来的增长点。处方药板块,一致性评价进展顺利,主要得益于参比制剂确认的提速与临床试验资源的放开;优先审评名单密集发布,对创新药与国内首仿品种的政策倾向性十分明显;新版国家医保目录正式出台,对化药创新药倾斜力度较大,省级医保目录的制定也已进入冲刺阶段,预计将在延续国家医保目录从严调整的风格下,根据各省特殊情况进行增补;谈判目录落定在即,在扛住了巨大的降价压力后,新一批企业将试水以量搏利;招标总体进程已过半,在较大的降价压力下,制剂出口企业、药品通过一致性评价的企业、创新药企业有望杀出重围;医保支付标准有望于近期落地,按通用名支付已是大势所趋。在上述背景之下,我们认为,研发创新实力强、优质品种储备丰富、估值与业绩增速相匹配的公司将有望受益于政策利好,实现新一轮的增长。重点推荐丽珠集团、信立泰、京新药业。

强者恒强,多政策落地行业整合加速。2016年国内药品流通市场销售规模稳步增长,七大类医药商品销售总额1.8万亿元,同比增长10.4%。2016年营改增、两票制、医保付费改革等政策的逐渐落地,医药流通行业业态重组将持续加速,集中度有望继续提升。药品流通公司出现强者恒强,持续扩张连锁的格局。推荐关注国内区域性龙头嘉事堂。同时,品牌OTC受益于零售终端高速拓展的历史机遇,充分利用渠道优势,加持品牌与资源的优势,不断巩固其龙头地位,我们看好此类OTC龙头的发展前景,推荐华润三九。

行业空间巨大,分级诊疗、消费升级推动高速成长。2016年国内医疗器械行业规模3700亿,同比增长约20%。行业高速增长主要有以下原因:分级诊疗带来的医疗器械销售下沉;部分子行业进口替代程度较高,龙头公司实现规模化生产,成本降低,带来利润增长;受益于消费升级以及健康观念提升,家用医疗器械市场规模逐步扩大。重点推荐:乐普医疗;推荐关注:鱼跃医疗、万东医疗以及理邦仪器。

风险提示:政策发生重大变化、市场系统性风险。