7月12日股票行情:周三机构一致最看好的十大金股

老K股票学习网7月11日讯

天健集团:坐拥优质资源 迎来业绩爆发期

类别：公司研究机构：平安证券股份有限公司研究员：杨侃日期：2017-07-11

投资要点

事项:

公司公布2017中报业绩预告,预计上半年实现归属于上市公司股东净利润3.4亿元-3.5亿元,同比增长92%-97%,对应基本每股收益0.28元-0.29元。

平安观点:

结算面积及毛利率大幅提升带动业绩大增。根据公司业绩预告,期内实现归属于上市公司股东的净利润3.4亿元-3.5亿元,同比增长92%-97%,基本每股收益0.28元-0.29元。业绩大幅增长主要因:1)结算项目及毛利率同比大幅提升,从一季报来看,一季度实现结算面积3.97万平米,同比增长159.8%;整体毛利率上升18.6个百分点至39.9%。2)期内转让长沙及深圳部分物业,实现营收5.82亿。

考虑到公司上半年主要以项目尾盘结算为主,下半年随着南宁天健领航等新项目结算,全年业绩有望延续高增长。

坐拥优质地产资源,迎来业绩爆发期。公司地产业务分布在深圳、上海、长沙、南宁、惠州、广州六大城市,2016年末未结转建面约230万平米,其中一线占比达38%。2017-2018年公司将迎来多个项目结算,且拿地时点主要集中地价大涨前的2013-2014年,上海天健萃园、南宁天健领航、南宁天健西班牙小镇地价与房价比分别仅为30.5%、28.8%和20.8%,毛利率有望维持高位。

2019年深圳天健天骄将进入结算周期,该项目货值近200亿,总地价仅25.8亿,为2019-2020年业绩爆发奠定基础。未来香蜜新村、市政大厦、粤通工业区、华富工业区等项目均有望受益深圳城市更新,保障未来三到五年深圳项目开发和利润贡献。

结构升级叠加领域扩张,建筑施工业务毛利率有望提升。公司传统建筑施工业务门槛较低,市场低成本无序竞争激烈,2016年毛利率仅4.8%。近年公司加快从施工承包商向工程总包商转型升级,2016年至今单独或联合中标南山高新区交通改造工程等5个EPC项目,中标总金额达91.6亿。

EPC(工程总承包)对投标人门槛要求较高,参与者多为央企,避免此前施工业务低成本无序竞争,中国中冶等央企工程承包毛利率基本在10%左右。随着业务结构的转型升级,预计公司建筑施工业务毛利率有望逐步提升。按照目前施工业务每年40亿营收,毛利率每提高1个百分点估算,可增加4000万毛利。同时在业务领域上,公司积极布局围填海、海绵城市、综合管廊、治水提质、河流治理等新型业务领域,抢占市场先机。

参与罗湖棚改,拓宽业务领域。2016年公司物业租赁实现营收1.67亿,同比增长15.2%。2016年末公司可供出租物业建面22.1万平米,同时深圳天健科技大厦预计2017年下半年投入使用,该项目建面7.11万平米,按照120元/月/平米的租金、90%的出租率估算,每年可带来0.92亿租金收入。

此外公司部分存量物业位于城市核心地段,易于变现回收现金流,2017年一季度通过出售深圳香蜜三村及长沙天健芙蓉盛世花园存量物业,实现营业收入5.82亿元,不排除未来进一步处理存量物业的可能性。积极参与深圳罗湖棚改,该项目估算总投资额约为150亿元,按6%的服务费可贡献超过9亿营收,同时利于后续获取其他棚户区改造项目和潜在二级市场开发机会。

“引入战投+员工持股+资产注入”,激发国企活力和动力。2015年12月公司完成22亿元非公开发行,引入包括硅谷天堂在内的多个战略投资者,实现核心骨干持股(持股4.8%),考虑分红转股后成本价约5.0元/股,锁定期三年,2018年底解禁,股权结构优化和核心员工利益绑定激发国资活力和动力。2016年9月公司以7.07亿元完成对粤通公司的收购,粤通公司主要从事道路施工维护、园林绿化施工等业务,对其收购利于进一步延伸天健集团建筑施工业务产业链,巩固其在深圳市属建筑领域的行业龙头地位。

投资建议:预计公司2017-2019年EPS分别为0.58元、1.29元和2.61元,当前股价对应PE分别为21.2倍、9.5倍和4.7倍。公司未来三年业绩复合增速超过90%,当前市值仅146亿,测算每股NAV16块,较当前股价溢价31%。公司作为市场难得的业绩持续高增长房企,且超过40%的土地储备位于粤港澳大湾区,有望受益粤港澳大湾区建设,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:业绩及销售低于预期风险。

上港集团:联合中远海控收购东方海外 继续夯实主业基础

类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：杨云日期：2017-07-11

事件1:与中远海控全资子公司向东方海外(国际)有限公司的现有全体股东发出收购其所有股份的全面要约,上港集团本次收购东方海外(国际)有限公司的股份数量不超过61,953,536股,金额不超过港币49.19亿元。

事件2:上港集团出资人民币10亿元参与发起设立上海科创中心股权投资基金一期基金。

公司拟出资10亿元与股东国际集团等6家合伙人,共同投资设立上海科创中心股权投资基金一期基金(有限合伙)。该基金募集资金规模为65.2亿元,可投资于子基金,也可直接投资于科创企业,将聚焦战略新兴产业,重点对接“中国制造2025”,关注信息技术、生物医药、先进制造、环保新能源等行业。

事件点评。

继续夯实主业,强化国际化基础。

6月12日,公司股东同盛投资通过转让股权后,中远海运集团直接持有上港集团15%股权。公司已经在港口航线战略资源上予以布局。东方海外在全球七十多个国家设有330多个办事处,并在全球范围运营104条集装箱运输航线。此次若完成收购东外海外,将进一步增强公司港口的航线网络能力,也有助于公司逐步国际化后有足够的航线开立,有助于强化公司国际化的航线基础。

成立股权投资基金,淡马锡模式逐渐显现。

公司已形成金融+地产+体育+邮轮等多产业投资布局。并且地产+金融已经为公司贡献超过一半的净利润。公司具有极强的资本运作能力,投资方向均为国家支持的重要战略性产业,公司的资本运营平台更加完善,继续看好公司在未来多元化方向上的动作。

给予公司“增持”评级。

游族网络:军师联盟上线 暑期档影游联动迎来爆发

类别：公司研究机构：广州广证恒生证券研究所有限公司研究员：李亚军日期：2017-07-11

事件:游族网络自研自发的《军师联盟》MMO手游于7月6日上线,三日内在IOS畅销榜排名第九。同时,《大军师司马懿之军师联盟》电视剧自6月22日优酷上线起,单平台播放量迅速上涨至40亿。

点评:

《军师联盟》影游联动,有望成为暑期档手游爆款:《军师联盟》手游按预期上线,同名电视剧口碑正在不断发酵,“军师联盟”的百度七天搜索指数高达27万,同比增长1000%。主要观影人群是30-39岁(占比47%),其次是20-29岁(占比26%),以男性为主。由于主要观影人群具有较强的消费能力,同时也是页游的鼎盛时期和MMO游戏类型的主要消费群体。

我们认为,此款手游凭借着与剧情很好的契合度,和精美的画面给玩家带来很好的沉浸感体验,吸引来这部分电视剧的主力消费群体。同时,通过电视剧+游戏双重口碑继续发酵,有望在暑期档带来一波新的主力玩家,为游戏带来可观的流水。同时,公司7月将迎来多款产品的上线,下半年将会有《战神三十六计》、《权力的游戏》、《妖精的尾巴》等5款产品将上线。公司有望凭借下半年上线的多类型产品迅速抢占手游市场份额。

率先与多个地区IP方合作,低成本导入用户:公司拥有小说IP《三体》、《盗墓笔记》、美国电视剧IP《权力的游戏》、日本二次元游戏《刀剑乱舞》等游戏改编权。其中《盗墓笔记》和《三体》位列中国最具价值IP前

10。我们认为,公司通过海外市场的知名度迅速打开海外IP合作的大门,未来有望获得更多高品质的全球化IP,形成从IP获取、多维度开发、多市场发行的业务流水线。

业内领先的海外发行团队,海外产品不断验证实力公司海外发行团队拥有4年的海外发行经验,覆盖欧美、东南亚等地区。通过买量加渠道渗透的方式双管齐下,把《狂暴之翼》发行做到同品类的全球第一。《狂暴之翼》是由女神工作室研发的一款ARPG手游,是全球海外市场收入最高的ARPG手游,全球流水破2亿。

我们认为,国内手游市场开始步入成熟期,二线厂商均受到腾讯网易两大龙头的挤压,游戏出海成为未来主要的发展路径。16年全球手游市场规模高达369亿美元,同比增长21%。主要增长贡献是以巴西、俄罗斯为代表的新兴市场。公司在布局新兴市场上具有先发优势,在优异的海外发行能力和强大的产品研发实力的加持下,公司具有持续推出海外爆款的实力,迅速抢占海外市场份额。

盈利预测与估值:我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为9.86/12.91/17.07亿元,对应EPS分别为1.54/2.01/2.66元/股,对应当前股价26.8/20.5/15.5倍PE,给予公司2017年32倍PE,目标价36.64元/股。首次覆盖,给予强烈评级。

风险提示:游戏业务推进缓慢,海外业务不达预期。

中远海控:收购东方海外晋升行业第一梯队

类别：公司研究机构：东兴证券股份有限公司研究员：郑闵钢日期：2017-07-11

事件:

7月9日,中远海运集团下属中远海控(601919.SH;01919.HK)、上港集团(600018.SH),及东方海外(国际)有限公司(东方海外,00316.HK)联合公布:中远海控及上港集团将以每股78.67港元向东方海外全体股东发出附先决条件的自愿性全面现金收购要约。假设要约获全数接纳且交易完成,中远海控将持有东方海外90.1%的股权,上港集团则持股9.9%。

主要观点:

1.协同优势巨大,平均成本进一步降低。

(1) 运力规模上升, 集运网络优化空间进一步提升。合并后公司将成为全球第三大班轮公司。中远海控与东方海外均在海洋联盟中,航线网络和服务重叠度较高,东方海外在新澳航线有较强的优势,从船队配置网络规划的角度看两家公司合并后规模优势将进一步提升。合并后中远海控将成为全球第三大班轮公司,成功晋级第一梯队.

(2) 码头船运互补,运营成本进一步下降:东方海外与中远海控均有码头和集运的业务,合并后互补优势明显,成本有望进一步下降。

(3) 中远集团航运服务业务大幅降低东方海外成本:中远集图在整个航运造船产业链均有布局,整合后中远集团的修造船厂,集装箱租赁、生产厂商、船舶代理等服务均可以与东方海外共享。

(4) 财务费用降低,东方海外总体融资成本低于中远海控。合并后双方的融资成本有望进一步降低。

2.收购价格略高于预期,但仍处于合理区间。

本轮1.4倍PB 收购东方海外略高于之前1.3倍的估值。但从行业可比交易、行业基本面改善、叠加双方的协同优势的角度来看,我们认为收购价格相对合理。

3.集运行业整体基本面大幅改善,突破盈亏平衡点,业绩弹性巨大

(1)上半年活跃运力增速超预期,运价企稳回升,数据反向验证,集运需求真的好起来了!上半年活跃运力大增5.2%,SCFI 指数企稳回升已是奇迹。上半年集运船队运力相比年初增长1.2%,闲置运力减少4%,总活跃运力增长5.2%,远高于2016年全年1.2%的运力增速。与以往活跃运力大增相比,本轮运力大增的背景下SCFI 指数相对稳健,仅从年初韩进破产突发影响的临时性高位971点下降至6月的870点水平。5月份全国港口集装箱吞吐量增长10.88%,创2015年2月以来最高涨幅。需求增速好于预期,克拉克森今年连续上调集运需求增速预测,由16年末的4.0%上调至4.8%。

(2)闲置运力大幅下降,集运下半年运力增速降显著降低,旺季将至,下半年集运行情或超预期。上半年集运运力环比增长1.2%,闲置运力从7.1%降低至2.5%,总活跃运力增加5.2%。闲置运力已基本释放完毕,预计下半年总活跃运力仅增加1.5%。增速将远低于上半年。

结论

在行业基本面复苏的背景下,暂不考虑本次收购,我们预计17-18年EPS 为0.30,0.42。首次覆盖,给与“强烈推荐”评级风险提示:

东方海外收购失败,经济大幅下行。

中国长城:业绩大幅增长 自主可控航母起飞在即

类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：郝彪日期：2017-07-11

事件:公司发布2017年半年报预告,预计2017年上半年实现盈利2.5亿元-3.3亿元,去年同期亏损约727万元,实现同比扭亏为盈;公司近期发布筹划股权激励计划的提示性公告,拟向公司管理团队和核心技术(业务)人员以及董事会认为需要进行激励的其他员工,具体人数、激励规模、股票价格等将在后续方案中予以明确。

业绩包含资产重组,同比实现扭亏为盈。公司资产重组项目下的四家公司整合及冠捷科技有限公司的置出于2017年1月完成,因此本次业绩核算已剔除冠捷科技,包含长城信息、中原电子、圣非凡业绩。若同期考虑重组后的资产,则公司2016年同期中报实现盈利约1.63亿元,今年实现2.5亿-3.3亿元,同比实现53%-102%的增长。今年上半年,公司在金融行业和军工行业产品收入实现大幅增加,下半年随着自主可控进程的推进和国产化招标的启动,预计公司将在国产化订单中获取较大份额,帮助公司进一步实现业绩释放。

拟推进股权激励计划,国企激励机制有望得到大幅改善。7月1日,公司发布关于股权激励的提示性公告。本次公告尚未公布激励授予人数、授予规模及价格,但相关项目已经启动,预计近期会发布正式股权激励预案。2016年11月,中国长城已经进行了主要领导班子的换届,我们判断本次换届针对中国长城作为国企激励不足的问题将会做出调整,预计本次股权激励的广度和力度将比较大。

作为CEC集团的信息安全业务板块的上市平台,中国长城以股权激励计划为起点,我们预计未来CEC集团在激励机制、业务整合、产业链布局等方面将会有进一步的推进,将中国长城真正打造成为以自主可控业务为核心的航母。

自主可控试点逐步启开启,地方政府大规模招标即将启动。此前,我们已发布过自主可控行业及中国长城的深度报告。在政策推动下,自主可控行业将在2017年迎来快速发展,同时作为布局最完整的CEC集团旗下的自主可控平台,中国长城将占据硬件市场较大份额。总书记已经在多个场合公开表示推进自主可控和国产,自主可控启动的顶层会议已经召开,部分地方政府的试点也已启动,我们预计下半年大规模的政府招标将会启动,为中国长城的核心业务带来更大的发展空间。

维持“买入”评级:公司已实施换股合并,股本扩大至29.44亿股,考虑已公告增发但尚未实施的5.64亿股股本,公司2017股本将达到35亿股。我们预计2017/2018/2018年净利润分别为9.48/13.99/20.44亿元,不考虑增发,对应EPS分别为0.32/0.48/0.69元,现价对应30/20/14倍PE。若考虑增发成功,摊薄EPS分别为0.27/0.40/0.58元,现价对应35/24/16倍PE。看好公司作为中国电子信息安全产业的重要载体和平台,随着信息安全地位日益提升,军民融合进度加速,中长期投资价值凸显,维持“买入”的投资评级。