明日股市行情展望：5大券商周四看好6板块48股

老K股票学习网06月28日讯

煤炭行业:供需改善延续,持续看好动力煤旺季行情 荐2股

类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：王鹤涛 日期：2017-06-28

事件描述

6月26日CCI指数报595元/吨,环比上涨2元/吨,近期煤炭板块表现较好。

事件评论

今年煤价整体表现为高位中枢下的宽幅震荡。今年1-5月煤炭需求小幅增长,往后看地产投资端大幅下行压力并不大,流动性拐点对于实体端影响相对有限,需求预计仍维持小幅增长的态势。供给端在限产结束后温和增长,新增产能在上半年基本投产完毕,整体来看供需处于弱均衡,我们预计港口煤价中枢维持在600元/吨高位。

另一方面,相对低位的中转地及下游库存使得库存缓冲需求波动的能力弱化,而供给端在高于边际成本的位置对价格波动相对钝化(价格上涨无法带来供给大幅释放,大幅下跌也不能带来大幅减产),需求淡旺季切换在短期无法得到有效响应,煤价阶段性涨跌幅较大或是常态。去年11月以来两轮涨跌幅较大的行情即是明证。

存量产能已至瓶颈,下半年空间上升有限。统计局公布的今年3、4月全国原煤产量低于去年限产放松后11、12月表现,高频数据显示边际供给内蒙供应也遇到一定瓶颈,高位煤价并没有带来供给端的快速扩张,主要源于环保以及安全检查趋严。年初复产较慢的存量产能基本在2季度完成复产,内蒙煤管票边际上或有稍许放松,但总体空间有限,新增产能集中在上半年投放,下半年新增产能投产较少。总而言之,目前供给端略显刚性,下半年边际增量有限,对价格变化会相对钝化。

供需缺口预计将持续扩大,政策压力暂时不大。6月上半月在耗煤明显提升对应电厂库存快速下降,供需趋紧,下半月降雨较多耗煤相对偏弱但电厂补库支撑需求,总体来看6月供需偏紧。环比来看历年7月耗煤环比最差有6%左右的改善,需求季节性上升不用担心,供给端内蒙煤管票预计将稍有放松,但在安全生产的前提下空间有限,考虑到铁路运输同样存在潜在瓶颈,预计旺季供需仍将存在缺口。在看到煤价大幅高于合理区间(类似上两轮780及680元)之前,政策端调控压力不会太大,保持关注即可。

供需加速改善,看好旺季动力煤标的表现。煤炭板块短期核心因素在于煤价以及流动性,考虑到需求季节性以及供给瓶颈,后续供需缺口会进一步扩大,煤价上涨有望持续,预计将贯穿整个旺季,7月流动性边际收紧概率不大,看好煤炭板块旺季估值提升行情,推荐陕西煤业、兖州煤业。

风险提示:

1.宏观经济大幅下滑;

2.煤价大幅下跌;

计算机:主要公司中报季又有机会! 荐21股

类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2017-06-28

首先,两周前我们总结2002-2017 年计算机板块经验,认为历史上主题投资只占20%,这次逐年细化。

A) 1998-2000 年行业驱动是统集成服务,但欠缺政府扶持和生态. B)2001-2004 年行业驱动是政府政策驱动和服务化。C)2005 年行业驱动是管理软件产品化,出现标杆公司用友软件(现名用友网络)。D)2006 年行业变化是对IT 服务、IT 产品增长的全面追捧,可视为行业第一次整体机会。E)2007-2008 年行业延续关注度,驱动为各行业IT 解决方案化。

F)2009 年行业延续关注度,驱动为核高基/物联网/智慧地球的主题投资。G)2010 年行业驱动是IT 新事物的成长预期,可视为行业第二次整体机会,但人力扩张在为2012 年积累风险。H)2011-2012 年行业人力扩张风险产生低于预期,追捧智慧城市新成长,但最终沦为主题。I)2013 年行业反转/主题均有效(第三次全面机会)。J)2014-2015 年行业驱动以赛道主题为主。K)2016-2017 年行业驱动是消化估值、重视成长。这不是灾难,只是历史规律的一部分,历史上类似2 年经常出现。

其次,商业模式是主轴:"服务/产品/解决方案/互联网/移动互联网/技术"依次演进。由于各商业模式的企业素质需要继承,因此较多优质公司在大部分商业模式均成功,即大概率“强者恒强”。

a)2006-2010-2013 三次IT“价值成长”大年都代表某商业模式的极致。

b)商业模式成功的背后反映IT 企业的素质。

c) 未来大公司大概率还在这些公司中,原因是新商业模式要求的企业素质是继承的。

最后更新主要公司基本面。

推荐标的:

1)首推可持续成长: 启明星辰、新大陆( 28X17PE)、同有科技、久其软件、广联达、航天信息。

2) AI 主线:推荐同花顺(即使 2017 年利润下滑, 2018 年成长弹性佳)、科大讯飞、思创医惠、天源迪科、佳都科技等。

3)雄安智慧城市:广联达、太极股份。

4)可弱化风险金融 IT:航天信息、广电运通、二三四五、海立美达。

5)研究型次新股/新股:苏州科达、泛微网络、运达科技、拓尔思等。

汽车及汽车零部件:豪华车表现亮眼,重卡高景气度仍在 荐9股

类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：张乐,闫俊刚,唐晢 日期：2017-06-28

行业整体跑输大盘,整车与零部件板块估值均下降

5月汽车板块整体下跌3.9%,跑输沪深300指数(上涨1.5%)5.5个百分点,其中整车板块下跌1.7%,零部件板块下跌5.8%。5月整车与零部件板块估值均相对4月底有所下降。

汽车行业:重卡持续高增长,豪华车表现亮眼

乘用车:5月狭义乘用车销量为170.3万辆,同比下降1.5%,细分市场SUV实现唯一正增长,5月同比13.5%,轿车、MPV、微客销量同比分别下降9.3%、16.9%、25.2%。合资企业中,北京奔驰和华晨宝马销量增速较高,分别为44.7%、24.0%;自主品牌力帆和上海汽车增速分别为124.0%、117.5%。

商用车:中重卡销量同比增长43.3%,中重卡与宏观经济相关性较高,稳增长对中重卡有正面影响,针对存量重卡的治超新规短期、中长期都是利好。根据我们草根调研,主流重卡企业订单充足、产能温和释放、库存维持在历史低点,中重卡复苏行情有望延长;轻卡同比上升10.2%;大中客同比下降28.2%;其中公交客车同比下降34.3%,核心利润点的座位客车同比下降23.7%。

汽车行业相关指标

1.广发汽车原材料成本指数:5月汽车原材料成本指数为6227,同比上涨11.1%,环比下跌4.5%。考虑到需求变动对行业盈利能力的影响大于成本变动的影响,行业景气度较高时成本上升对行业盈利能力的负面影响有限。

2.气柴价格指数:普遍认为,气柴价格比在65%以下有利于LNG车型需求释放。以我们统计的20个省市作为代表,5月全国气柴价格比约为58.9%,环比小幅上升。其中,气柴比在70%以上的省市有2个,65-70%之间有4个,60-65%之间的有4个,低于60%的有10个。除气柴价格比外,地方性补贴政策和燃气补贴是否出台是影响天然气汽车需求的另一关键因素。

投资建议

我们认为,在宏观经济稳增长及中西部地区乘用车需求崛起的情况下,汽车行业高景气度有望维持。传统的周期性龙头受益于行业景气度较高,销量和盈利能力有望双升。综合考虑基本面与估值,我们建议关注:1)华域汽车、上汽集团等低估值蓝筹具有全年配置价值;2)乘用车有望回暖,关注万里扬、富临精工、云内动力、富奥股份等成长股;3)重卡股业绩大概率超预期,推荐中国重汽、威孚高科,建议关注潍柴动力、富奥股份;4)新能源汽车推荐市场对其与大众合作反应不充分的江淮汽车。风险防范上,对高估值汽车股应谨慎。

风险提示

宏观经济增速不及预期;行业景气度下降;政策推进力度不及预期。

环保行业:冬季清洁取暖补贴落地,燃气壁挂炉行业将受益 荐1股

类别：行业研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：郑丹丹 日期：2017-06-28

投资要点

补贴持续时间和力度超预期

政策拟重点支持“2+26”个通道城市的城区及郊区,并将积极带动农村地区的清洁替代工作。示范期为三年,根据城市规模分档确订,直辖市、省会城市、地级市将分别安排每年10、7和5亿中央财政奖补资金。若最终所有城市均被列为正式奖补范围,将获得总计158亿/年的中央财政补助,补贴力度巨大凸显国家重视程度,未来相关行业将大概率从中受益。

能源结构调整已到时点,冬季清洁取暖是重要举措之一

我国资源禀赋呈现“富煤缺油少气”状态,煤炭的大量使用带来了经济结构欠佳,生态环境破坏严重,国内能源安全面临威胁等诸多问题。随着我国经济增速放缓,能源需求也相对低速增增长,具备了进行能源结构调整和“去煤化”的基本条件。此次冬季清洁取暖试点工作的推进,是对中央顶层设计的一次贯彻落实,是符合我国能源战略规划的重要举措。

冬季清洁取暖替代有望道东分户式燃气壁挂炉行业高速增长

京津冀及周边地区村镇人口众多,据不完全统计该地区散煤使用量约为3600万吨/年,按照户均3吨/年消耗量计算,约有1200万户需要进行清洁改造。“气代煤”主要采暖设备为家用分户式燃气壁挂炉,相对于“电代煤”所使用的的空气热源泵等,具有初始投资少,运营成本低等特点,因此接受程度相对较高。

除北京以电代煤、河北雄安以地热为主外,天津、河北、山东、河南和山西等诸多城市主要以“气代煤”为主。据统计,壁挂炉采暖户均建安费用约在1万元左右(设备制造商口径含税价约在2500元/台),倘若28个城市均进行试点申报并被选择为试点城市,80%改造居民选用壁挂炉采暖,那么仅中央财政补助最大可释放近120万台/年需求量,若再考虑地方财政的支持和明装市场带来的需求,预计未来三年全国壁挂炉市场将可达300万台/年以上,市场空间约为70亿元/年以上。

投资建议

我们看好冬季清洁取暖政策受益的纯正标的迪森股份(300335.SZ)。公司定位“清洁能源综合服务商”,为工、商、民三类用户提供生物质燃料、燃气锅炉、壁挂炉和相应能能源供应服务。旗下“小松鼠”壁挂炉是国家燃气壁挂炉行业标准体系构建者,是国产壁挂炉龙头品牌,有望优先坐享行业发展红利。同时,公司B端生物质、清洁煤和天然气供能业务也发展迅速,在手订单充足,未来业绩有保障。我们认为随着国家“气代煤”为主的冬季清洁取暖工作大力推进和不断深化,公司未来业绩有望实现快速增长,建议投资者积极关注。

食品饮料行业:消费升级潜移默化,品牌力助推业绩增长 荐10股

类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：张芳 日期：2017-06-28

白酒行业回归健康增长,行情远未结束。

白酒行业经过深度调整后重拾增长,但酒企之间的分化愈加明显,名优白酒受益于消费升级和较强的品牌力业绩增速显著高于无名小酒企,行业的收入和利润也在向名酒白酒集中。

基于三方面逻辑,我们认为白酒行情远未结束:

1、与前两轮上涨相似,白酒板块第三轮上涨同样是建立在行业基本面向好的基础上。尽管此轮白酒行业的增速无法媲美前两轮,但我们认为行业10%左右的增速是健康的、可持续的。

2、多数酒企估值并未虚高,且业绩快速增长有助于消化估值。

3、基于历史经验,只要茅台股价维持上涨,白酒板块亦无需担忧拐点之论。

综上,我们继续推荐持有名优白酒:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、沱牌舍得、古井贡酒、伊力特。

升级提价趋势下的调味品:聚焦稳健龙头和成长白马。

调味品产量增长速度在逐步放缓,受益人均收入提升和餐饮回暖产品结构升级在加速。2016/2017行业内提价可理解为产品结构升级叠加成本抬升,致使行业由内而外改善产品,提高高档产品占比。提价后当原材料价格回落而产品终端价格不下调时,企业的盈利能力确定性提升,升级加速。行业龙头兼具规模和成本优势,更大程度分享产品升级红利;高盈利、定位中高端的行业翘楚规模扩张快速、生产效率逐步提升,高成长性在产品结构升级和市场集中度提升过程中更加主动。

消费升级带来转型机遇,二胎全面放开拉动奶粉消费。

后半年乳制品的投资逻辑主要基于二胎政策放开带来的奶粉机会,以及消费升级背景下乳企结构升级带来的投资机遇,推荐伊利股份、贝因美。

我国休闲食品行业持续增长,品类扩张和渠道拓展是未来看点。

我国休闲食品行业未来将处在一个持续增长的趋势中,多品类扩张将会是各企业战略发展的重点之一,休闲食品企业将逐渐由单一品类的强者发展为多品类的大型休闲食品企业。同时,线上渠道与线下渠道将会融合得更加紧密,未来的零食巨头,必定是在线上和线下全渠道拓展的企业。

猪价低位短期利好肉制品企业,冷鲜肉、低温肉是未来趋势。

猪价短期将以底部震荡为主,生猪价格与猪肉价格差扩大,一定程度上利好屠宰企业,但只是相对利好。随着猪肉价格的下跌,肉制品企业成本端得以下降,有利于肉制品企业毛利率的提升,今年肉品公司盈利能力将得到改善。推荐双汇发展,龙大肉食。