编者按：今天小编向大家介绍业绩优秀且主力机构评级优异的12只股票供大家参考。(股市有风险，投资需谨慎，文中提及个股仅供参考，不做为买卖建议。)
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华东医药:增速符合预期,浙江招标影响有待观察
主要品种均保持快速增长,维持公司增持评级。预计2014年公司主要品种的增速延续前3季度的良好增长态势,维持公司2014~2016年EPS1.78、2.59、3.22元,维持目标价73元,对应2015年PE28X,
维持增持评级。
公司主要品种保持快速增长。预计公司核心品种百令胶囊2014年增长30%左右,阿卡波糖增长40%左右,泮托拉唑增长约20%,胶囊增速要好于粉针,免疫抑制剂整体增速有望达到20%。由于2015年百令胶囊产能受限,预计增速25%~30%,2016年新产能投产后产能瓶颈将解除,阿卡波糖凭借在基层的优势,有望保持40%的增长。
浙江招标方案的影响有待观察。根据我们的测算,在浙江已公布的招标方案之下,百令胶囊降价约11%,阿卡波糖降价约3%,泮托拉唑粉针降价约12%,但最终降价幅度要等待浙江省招标结果落地,可能会好于预期。百令胶囊新进浙江省基药增补,预计招标采购带来的销量增长能超过降价带来的影响。
停止死刑犯器官使用短期内将对公司免疫抑制剂产品线造成一定冲击。从2015年1月1日起,中国将停止使用死刑犯器官进行器官移植,预计中国目前移植器官的1/3至1/2来自死刑犯,这一来源被堵将对公司免疫抑制剂产品线造成一定影响,我们预计公司免疫抑制剂产品线增速短期将会放缓。公司免疫抑制剂占工业收入的约20%,由于百令胶囊和阿卡波糖增速更高,这一占比还会缓慢下降,因此影响程度有限,随着新适应症(自身免疫疾病)的拓展以及自愿捐献器官人数的上升,免疫抑制剂产品的中长期潜力仍然巨大。
公司债发行已获批,未来可能进行股权融资。公司发行10亿元公司债近期已获证监会审批通过,预计上半年将发行,考虑到公司江东基地建设投资、收购中美华东剩余款项的支付以及公司医药商业对资金的占用,我们预计10亿元公司债难以满足公司对资金的需求,未来进行再融资的可能性较大。国泰君安
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青岛双星:全年业绩翻倍,期待国企改革加速
事件:青岛双星发布2014 年业绩预告,预计全年归属于母公司所有者的净利润5535-6088 万元,同比增长100%-120%。
点评:公司全年净利润略低于我们的预期(3%-12%),我们研究认为公司成本控制和毛利率提升仍有较大空间。四季度单季度净利润1427-1980 万元,环比增长-7.3%-28.7%。2014 年是公司转型升级开局之年。在新任管理层积极推动下,青岛双星轮胎产品档次得到提升,毛利率环比上升两个点左右,净利润达到6000 万左右,彻底扭转了长期微利的不利局面。
展望2015 年,我们预计天然橡胶价格仍将处于低位,公司借搬迁契机加快生产线改造,轮胎产品档次和盈利能力仍有一倍以上的提升空间。公司募投项目200 万套绿色全钢胎将于2015 年底投产。
我们研究认为,青岛市委积极推动实施混合所有制,为公司治理结构的进一步完善带来了契机。2013 年12 月,青岛市委审议通过《中共青岛市委关于贯彻落实党的十八届三中全会精神的意见》:“通过战略合作、国有资本减持、股权激励等方式,支持国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、融合发展”,“推进市属国有企业开放性重组,广泛性引入各类资本参与改制重组,市直权属企业到2016 年底基本实现混合所有制”。公司有望成为青岛国企改革的排头兵,治理水平和管理效率进一步提升。浙商证券
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永高股份:五水共治和油价下跌共促业绩回升
2015 年管材需求稳健,市政管网和家装领域将迎来上升期。①公司是浙江五水共治的核心受益者,未来三年公司五水共治收入有望保持50%以上增速。②随着我国农村消费结构的升级且伴随着家装O2O平台兴起,管材家装市场将会进一步放量。③尽管近年来房地产投资增速放缓,但市场集中度稳步提升,CR4 连续三年均超过7%,利好管材龙头企业。且公司组建地产事业部,结盟大地产商的同时发展新客户,强化市场开拓。④公司充分发挥华东地区整体效应,华东大管道营销中心资源整合优势日益明显,建立多层次
销售网络体系,渠道经销占比约50%,实现产品快速分流。综合来看公司未来三年收入增速维持在15-20%。
公司主要产品成本回落,有望迎来新一轮业绩增长。公司主要产品为PVC、PPR 和PE 管材管件,原料成本占总成本80%以上。随着近期原油大跌,管材主要成本下跌,产品盈利空间增大。中性假设下我们测算公司2015 年综合毛利率约28%,可提升4 个百分点以上。
塑管行业集中度迅速提高,或将迎来洗牌期。行业前二十位的销售量已达到行业总量的40%以上,塑管行业并购浪潮或将来临,龙头企业在其中将占据较大的优势。
盈利预测与评级:假设2015 年原材料不出现大幅上涨,我们预计2014-2016 年公司收入32.9、39.3、46.4 亿元,归属母公司股东净利润2.16、3.99、5.18 亿元,对应的EPS 为:0.50、0.92、1.18。
首次给予买入评级。宏源证券
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伊立浦:转型通航 打开巨大想象空间
梧桐投资入主,公司由传统家电企业华丽转型为通航企业,未来有望进一步打造直升机和无人机生产、维修、服务和培训一体化的通航平台。公司2013 年7 月进行股权划转后,控股股东由原立邦实业变为梧桐翔宇投资(持股比例为24.66%)。
2013 年8 月公司提出通用航空业务未来5 年的发展战略规划,此后公司通过国内和国际的连续收购及合作展开通航业务布局。国内方面,2013 年10 月收购东营德奥直升机公司,2014 年1 月与江苏南通苏通科技产业园合作组织实施通用航空产业项目。国际方面,成立伊立浦国际控股作为通航业务国际运作平台,2014 年5 月收购瑞士MESA85.6%的股权和德国SkyTRAC/SkyRIDER 共轴双旋翼直升机项目的全部技术资产和样机,2014 年7 月与奥地利SAG 公司合作成为其无人机系统中国区独家总代理,2014 年8 月收购ROTORFLY 公司R30 共轴双旋翼直升机资产包。公司在通航领域布局不断推进,逐步由传统家电企业转型为通航企业。我们认为公司未来有望进一步打造成为直升机和无人机生产、维修、服务和培训一体化的通航平台。
布局通航打开巨大想象空间。通用航空每年为美国带来经济贡献约1500 亿美元,创造近1%的GDP。全球有超过36 万架通用航空器,其中约21 万架在美国,其它发达国家如加拿大、澳大利亚及发展中大国巴西的通航飞机数量也至少在1万架以上。而我国通航产业处于起步阶段,截至2013 年仅拥有通航飞机1654 架,未来成长空间极其广阔,通航产业未来将面临每年数千亿市场空间。根据国际经验,当人均GDP 超过5000 美元时,通航产业将进入快速发展期,2013 年我国人均GDP 其实已超过了6000 美元,具备通航大发展的经济条件。随低空管制逐步放开加速推进,通航市场有望迎来爆发式增长。
通航业务2014 年开始贡献业绩,预计2015-16 年将进入快速成长通道。14 年中公司成为国际知名无人机公司奥地利SAG(主要产品S-100 无人机)中国独家代理商,负责无人机系统销售、售后服务、零配件及特殊用途改装等各项服务;所收购的MESA 公司发动机产品亦属于世界领先水平。一架无人机产品平均价格约为2000 万元左右(一套无人机系统一般包括若干无人机及地面控制站,全套价格更高),一台直升机发动机价格在100 万元以上。考虑我国通航产业处于高速增长阶段,且公司通航飞机及发动机属国际领先水平,有望受到国内市场认可。我们非常看好公司通航业务发展,预计2015-16 年可为公司贡献约7 亿、13 亿元收入,公司通航业务将进入快速成长通道,逐步成为公司业绩主要贡献点。
(备注:奥地利S100 无人机已装备于美国、俄罗斯、法国、德国、奥地利军队,亦可用于警用,韩国G20 峰会、福岛核电事故中都有应用,并亮相珠海航展,无人机网报道北京警方计划将该航拍无人机列为关注产品,如有需要可能引入。)厨房电器仍是公司短期业绩重要贡献点,未来有望向高端领域拓展。受国际宏观经济不景气影响,电器设备业务下游需求放缓。随中低端家电领域竞争加剧,家电制造商竞争点逐渐从价格转向技术创新。公司多年与Toshiba、Sharp 等公司战略合作伙伴关系为公司开发、制造、管理、营销等领域积累了核心技术优势,我们认为公司电器未来有望逐步向高端领域拓展,预计未来电器业务将稳定增长,短期仍是公司业绩重要构成部分。
盈利预测与投资建议：公司自2013 年提出通航五年发展规划,近一年多连续通过收购及合作展开布局,2014 年4 季度通航业务已开始贡献业绩。受益我国通航产业快速发展及公司大规模布局,通航业务将快速增长拉动公司业绩进入高速成长通道。我们预计公司2014-2016EPS 分别为0.22、0.38、0.97 元。可比公司中直股份按2014-15 年业绩复合增速20%估算,对应2015 年PE 估值水平约67 倍。公司2014 年收入构成仍以厨电为主,但约70%利润来自通航业务及通航相关政府补贴,且随通航业务高速增长,通航将成为公司收入和利润主要来源。考虑公司转型通航将带来巨大业绩反转和通航产业的持续高成长性,我们给予公司2015 年90 倍PE,对应六个月目标价34.2 元,
首次给予“买入”评级。海通证券
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川仪股份:仪表龙头 稳定成长
2014年仪器仪表龙头实现稳定成长:2014年1-12月份,公司实现营业收入33.5亿元,同比增长5.11%。实现归属于上市公司普通股股东的净利润为1.55亿元,同比增长9.67%,EPS为0.39元;主要是由于公司产品在电力、煤化工、市政公用及环保、市政交通等行业有不同程度的增长。
受上市影响,所有者权益增长迅猛:受2014年上市影响,公司的相关财务指标发生了较大变化,资产总额395,624万元,较上年末增长18.35%;负债合计220,820万元,较上年末下降5.31%,归属于上市公司股东的所有者权益172,793万元,较上年末增长74.44%。
产品线齐全,品牌知名度高:公司的主要业务是工业自动控制系统装置及工程成套,包括单项产品和系统集成及总包服务,单项产品主要包括智能执行机构、智能变送器、智能调节阀、智能流量仪表、温度仪表、控制设备及装置和分析仪器等。在国内市场和同行业内享有极高的知名度。先后荣膺重庆工业50强、国家信息产业基地龙头企业、全国机械工业职工技术创新优秀组织单位等荣誉称号。
募投项目为公司带来新的增长点:募投项目投产后将新增年产智能流量仪表27,950台,智能执行机构14,500台,分析仪器11,710台/套和配套2座百万千瓦智能核电温度仪表的生产能力。产能扩张及新产品开拓将为公司带来新的增长点。长城证券
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皖新传媒:内涵发展有望升级为平台 外延发展正当其时
加大文消板块改革力度 新华书店崭新面貌成为营销阵地主业方面,我们预计2015 年文化消费板块将成为主要看点。公司对整个业务机制做了纵向扁平化和横向拉伸化的改革,总公司层面作为智囊制定方向战略,市级新华书店贯彻部署,县级新华书店的销售队伍负
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责实施和执行,指令下达和问题反馈都较过去迅速有效。同时横向扩展品类和经营条线,丰富新华书店消费品类,避免与电商渠道的价格战,着力打造“去书店是一种生活方式”的消费理念,以线下消费场景取胜。我们预计2015年新华书店的经营绩效将继续大幅提升,改变过去成本中心角色,进而成为业务销售的前沿阵地。
培育最扎实的教育服务地推团队教育服务板块继续下沉,有望打造最扎实的教育服务地推团队。公司将继续扩容教育专员队伍,细化服务品类,改善服务质量。2014 年已经做到了分书到校,获得客户一致好评。2015 年还将加大教育服务专员的配置力度和对学校的服务力度,计划做到分书到班,深入了解教学需求的同时搭建信息化平台,整合各类教学资源进入开放式平台,并融会贯通加深平台深度,打造老师-学生-家长三位一体的教育教学平台。
盈利预测及估值：皖新传媒可控自由现金/总市值高达20%,给予公司在整个教育产业链上做外延发展的支持力度极大,当前国内外教育文化资源丰富,公司外延式发展正当其时。我们看好公司做大做强的决心和执行力,作为传统媒体持续保持两位数增长,且有强烈外延预期,2014-2016 年eps 为0.78 元、0.92 元和1.05 元,对应15 年和16 年PE 仅 为20X 和18X,持续看好,
维持买入评级。浙商证券
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中国建筑 估值追赶就在当下
投资建议：上调目标价至12.0 元，
给予“确信买入”评级。主要逻辑：1)新签订单快速增长、在手订单充足，确保业绩持续快速增长；2)“一带一路”受益者；3)国企改革持续推进(近期完成中建地产和中海地产整合、有望推出第二期限制性股票激励计划)；4)地产和货币持续放松，改善悲观预期、降低财务成本。
理由
新签订单快速增长，在手订单充足，业绩增长有保障。凭借强大的品牌、技术及资金优势，公司市场占有率持续提升，新签订单增速高于行业增速。2014 年公司新签订单同比增长10.9%，2015年1-2 月同比增长17.7%。截至2014 年底，公司在手订单约为建筑业务收入的3 倍，有力保障了业绩的持续快速增长。
海外业务实力强大，显着受益于“一带一路”。公司是全球最大的建筑企业，也是全球最大的国际工程承包商之一。公司在海外116 个国家和地区开展业务，2013 年海外营业收入387 亿元(占总收入的5.7%)，位列全球最大国际工程承包商第20 名，在国内公司中排名第2。公司积极布局“一带一路”地区，拟逐步扩大海外基建和专业工程的比例，强化细分市场，通过兼并收购等资本运作提升国际化形象和实力。
国企改革持续推进，巩固行业标杆地位。公司近期公告通过定向增发的方式，将中建地产注入中海地产，正式完成内部地产业务的整合，向着专业化经营的方向继续迈进，有望显着提升经营效率。目前公司旗下共拆分出12 个专业板块，部分板块具备较强盈利能力，未来有望成为混合所有制改革实施对象，实现分拆上市，进一步增强经营活力。此外，公司第二期限制性股票激励计划有望推出，在国家深化改革背景下，激励力度有望加大。
房地产和货币政策持续放松，改善悲观增长预期。随着房地产和货币政策持续放松，地产销售和投资有望逐步企稳，房地产和房建业务的悲观预期将得以改善。货币放松还将降低融资成本，降低公司财务费用，贷款利率每下降0.1 个百分点，净利润相应增加0.5%。
盈利预测与估值：微调2014/15 年盈利预测，引入2016 年盈利预测。预计2014/15 净利润为252/300 亿元(分别上调2.0%/0.1%)，分别同比增长23.5%/19.3%。引入2016 年盈利预测，预计净利润357 亿元，同比增长19.0%。
风险：房地产投资持续下滑。(中金公司研究部)
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中航动控 军民品业务双轮驱动，关注重大专项及院所改制
我国航空发动机控制系统唯一供应商，依托航控核心技术拓展非航民品。公司以航空发动机控制系统为核心业务，控制系统业务占公司收入 60%以上。依托核心技术，公司逐步拓展国际转包、非航民品业务，2013 年通过定向增发募集 17亿元投向 4 个民品业务。未来公司业务将逐步形成军、民品双轮驱动格局。
受益于航空发动机产业快速发展，公司航空发动机控制系统业务将快速增长。我们预计未来 20 年我国航空发动机市场需求约 2.8 万亿，其中发动机采购需求 1.5 万亿，配套服务需求 1.3 万亿。短期军品需求快速放量，长期看民用领域需求更为广阔。我国当前正处于战机更新换代关键时期，新机型也处于快速研制中，带动我国航空发动机产业进入高速成长通道。公司作为国内唯一专业从事航空发动机控制系统研制、生产、销售及服务企业，将充分受益航空工业大发展，预计未来 3-5 年公司发动机控制系统业务将保持 15-20%左右增速。
外贸转包加速融入世界航空产业链，长远看国内市场亦值得期待。公司已与通用、罗罗、赛峰、霍尼韦尔、汉胜等国外航空工业巨头建立良好合作关系，在航空发动机燃油泵、滑油泵、辅助动力装臵的研制中深入合作，不断提升产品国际核心竞争力。短期看受世界经济不景气影响，公司转包业务收入出现一定下滑，但由于该业务在公司收入和利润贡献中占比较小，对公司整体业绩影响较小。2014 年公司继续积极推动航空精密制造能力建设，拓展零部件国际转包生产及整机研制配套市场， 子公司西控科技与霍尼韦尔公司就民用航空燃油泵合作签订 MOU， 预计公司外贸转包业务将保持稳定增长。未来随着商飞、商发等相关企业重点项目的推进，公司在国内市场的开拓同样值得期待。
募投项目发力非航高端装备，打造业绩新增长点。募投项目中，公司投入且回报最大的为无级驱动产品项目和汽车自动变速执行机构项目。其中，无级驱动产品属高端装备制造领域重要部件，广泛应用于性能要求较高的装甲战车、重型坦克、工程机械、矿山机械和专用车辆，国内相关产品几乎空白。汽车自动变速执行机构瞄准国产自动挡乘用车自动变速器领域，目前这一领域约 80%为进口产品，20%来自外资控股合资企业。随我国大力发展高端装备制造产业，公司募投项目产品未来有望获取大量进口替代市场，成为公司业绩新增长点。
关注科研院所改制进展，研究所资产注入值得期待。公司体外发动机板块下尚有中航工业集团下属国内唯一航空动力控制系统专业研究所(614 所)。614 所承担各类军、民用飞机、舰船、导弹以及燃气轮机发电等动力装臵控制系统和其它机电一体化产品的研制和生产任务，资产质地优良，盈利能力强，2013 年营业收入达到 8.51 亿元，净利润 8817 万元。在军工资产证券化和事业单位改制大背景下， 我们认为公司未来有望成为 614 所改制注入平台，关注由此带来的投资机遇。
航空发动机重大专项补贴力度有望超预期，公司将从中极大受益。 2015 年政府工作报告首次将航空发动机与燃气轮机列入，国家重视达到空前高度，意味我国超千亿的航空发动机及燃气轮机专项有望出台。我们认为在我国经济转型和军备建设提速大背景下，两机专项投资规模有望超预期，达到 2000 甚至 3000 亿元。公司作为我国航空发动机控制系统唯一供应商，占据关键产业链环节，未来将有望极大受益于重大专项补贴。
盈利预测与投资建议：受益航空发动机产业大发展，公司核心业务航空发动机控制系统快速增长，预计 2014-16 年 EPS分别为 0.22、0.28、0.33 元。目前我国飞机及航空发动机板块上市公司平均 PE 估值水平约 88 倍。考虑公司未来募投项目达产、资产注入预期、两机专项补贴等看点，给予公司 2015 年 90 倍 PE，对应 6 个月目标价 25.20 元，
首次给予“增持”评级。
风险提示：军品订单大幅波动，宏观经济持续低迷导致转包业务不达预期，募投项目不及预期，政策的不确定性。(海通证券 徐志国,龙华,熊哲颖)
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道明光学 传统反光材料释放产能，功能膜项目进展顺利
主要内容:
国内反光材料龙头企业，积极布局功能性膜材料领域。道明光学是专业从事研发、生产和销售各种反光材料及反光制品的高新技术企业，亚洲最大的反光材料生产基地。产品种类齐全，主要产品包括各规格、各等级的反光膜、反光布及以反光膜和反光布为原材料制造的反光制品。生产规模和销量均位于国内前列，目前销售额约占国内市场8%-10%左右。公司最核心业务为反光膜，系列反光产品远销世界各地二十多个国家及地区。公司近年来不断布局和拓展新型功能性膜材料领域，包括微棱镜膜、铝塑膜、光学膜，定位为国内首屈一指的功能膜平台。
公司募投项目进展顺利，2015年将进入释放期。公司募投资金用于年产3,000万平方米反光材料生产线建设，其中包括1,680万平方米反光膜和1,320万平方米反光布。随着龙游道明募投项目竣工投产，持续释放产能，以及永康厂区相关搬迁设备完成整合工作，2015年将厚积薄发进入释放期，有望给公司业绩带来较大幅度增长。同时，公司年产12,000万平方米离型材料生产线建设项目已完成所需设备的安装调试，正逐步释放产能。除满足企业自身生产反光材料所需原材料离型纸供应外，正积极拓展客户实现对外销售，增加公司新的利润增长点。
公司新项目，新增锂电池包装膜、微棱镜型反光膜、高性能光学膜，三大类新产品。公司新项目年产3,000万平方米功能性薄膜生产线建设项目总投资52,966.18万元人民币，其中固定资产投资36,979.20万元、土地使用权投资4,986.98万元，项目铺底流动资金11,000.00万元。该项目相关工程已进入投资建设阶段，公司后续将尽快推进厂房建设装修，设备选购、人员招聘等相关项目实施过程。本项目建设周期为2 年，完全达产后年新增营业收入约106,838万元、净利润约20,282万元(按照25%的企业所得税率)，项目投资财务内部收益率(税后)为26.86%，项目投资回收期(税后)为5.63年。
电池包装膜项目已实现中试，各项性能指标达到业内要求。公司锂电池软包装膜经过多年研发并借助已有技术平台，正建设年产1,500万平方米铝塑膜项目。目前，铝塑膜已实现中试并积极对外送样检测，根据送至部分电芯厂商试样验证，获得初步反馈，表示公司铝塑膜各项性能指标与国外品牌同类产品性能较一致，各项性能指标都达到或超过了行业内公认的技术性能要求。同时，公司近期已积极送样至比亚迪等大型厂商验证，希望进一步对公司新产品提出更高的要求并得到更强有力的认证。
微棱镜型反光膜在原有实验室设备上已实现小规模生产并实现销售。2014年度该产品已经实现1,135万元销售收入，通过市场开拓已具备一定的客户基础，且其客户群体与目前的玻璃微珠型反光材料基本一致，销售渠道较为顺畅，预计在2015年下半年最先完成相关生产设备的安装调试并实现量产。同时，公司棱镜型高性能光学膜的生产技术与微棱镜型反光膜的生产技术一致性极高，只是棱镜型高性能光学膜的棱镜结构和尺寸与反光膜的微棱镜略有不同，需要根据实际使用要求重新进行光学设计，但其结构、尺寸、控制精度要求及复杂程度都低于微棱镜型反光膜纳米级的要求，因此公司只需具备相应的生产设备，该产品便能正常进行生产，成为新的利润增长点。
道明光学是国内反光材料龙头企业，积极布局创新功能性膜材料领域；公司传统反光材料及离型材料产能将进入释放期，同时新增锂电池包装膜、微棱镜型反光膜、高性能光学膜，三大类新产品均打开发展空间，公司业绩迎来快速增长。预计公司15-17年EPS分别为0.51、0.70、0.82元，给予公司16年47倍PE，对应公司目标价33.00元，
首次给予“增持”投资评级。(海通证券 张瑞)
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煌上煌 成本上涨+市场扩张拉低利润，未来有外延并购预期
公司加快门店扩张，收入增速符合预期。公司实现营业收入9.84亿元，同比增长10.16%，主要是公司加快市场开发和门店拓展力度，安徽、河南和山东等新开发市场销售收入实现增长，同时江西、福建、广东、辽宁等老市场门店拓展也均取得了较大突破，实现了销售收入的稳步增长。分产品来看，鲜货中畜肉产品收入增速较快，同比增长57.93%。
主要原材料成本上涨+市场拓展费用增加导致公司净利润下滑。1)公司2014年综合毛利率为30.03%，较去年同期下降2.03个百分点，主要是受鸭副产品原材料价格持续上升的影响。畜肉产品毛利率因14年猪价下跌而增加13.68个百分点。2)公司2014年销售费用率为9.92%，同比增长2.28个百分点，主要原因是公司加快了市场拓展和门店开发力度，门店租赁费、门店转让费、门店装修费、人力成本、广告促销、品牌推广等市场费用同比增加幅度过大；管理费用率为10.28%，同比增长0.10个百分点，主要原因是公司人工成本增加以及股权激励摊销费用增加。毛利率的下降以及费用率的上升使得公司净利率较去年同期下降3.59个百分点，为10.02%。我们判断公司未来会继续加大门店扩张力度，进一步发展全国化布局，预计销售费用仍将持续上升。
手握现金超过7亿，不排除外延并购可能。2014年末，公司账上现金超过7亿元，考虑到富足的现金储备、酱卤制品行业的分散性以及公司布局全国化市场的需求，我们认为公司未来不排除有外延并购的可能。公司目前已完成了对真真老老食品有限公司的控股，丰富了公司的产品品类，未来我们预计此类收购仍将继续，实现公司的快速扩张。
盈利预测与估值：预计公司15-17年EPS分别为1.09/1.34/1.68元，我们看好公司未来门店数量扩张带来的收入增长以及可能的外延并购，给予公司15年35xPE，目标价38.15元
，“增持”评级。
主要不确定因素：重大食品安全事故，新增门店数不达预期。(海通证券 马浩博,闻宏伟)
