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601238广汽集团 新消息:春节影响环比下降中低端需求走弱

来源:网络 点击: 时间:2022-12-23 05:33:02

  601238广汽集团最新消息:春节影响环比下降中低端需求走弱

  公司近况

  广汽集团发布2月产销数据,单月销量为114,904辆,同比微增0.4%,环比下降45.3%。1~2月累计销量为325,055辆,同比增长15.1%。

  评论

  受春节影响2月环比下降,累计销量保持快速增长。受春节因素影响,2月广汽销量同比持平、环比下降,但从1~2月累计销量来看,广汽仍然保持15.1%的快速增长。分品牌看,广汽本田销量为39,528辆(同比+16.7%,环比-45.4%),累计同比增长29.9%,广汽丰田销量为22,602辆(同比-13.1%,环比-50.4%),累计同比下降4.5%,广汽乘用车销量为33,905辆(同比+3.4%,环比-44.6%),累计同比增长20.3%,广汽菲克销量为7,915辆(同比-41.5%,环比-41.5%),累计同比下降25.2%,广汽三菱销量为10,006辆(同比+42.9%,环比-36.2%),累计同比增长71.2%。

  雅阁、凯美瑞表现亮眼。广本同比大幅增长,终端销量达到41,874辆,其中雅阁销量达到11,243辆,同比增长15.7%,冠道销量达到5,163辆,同比增长67.7%,贡献主要增量。中型轿车/SUV需求强劲,但相比之下,小型、紧凑型车型表现较差,缤智销量为7,200辆,同比下降19.3%,锋范销量为2,305辆,同比下降43.1%。

  广丰虽然同环比下降,但凯美瑞需求旺盛,换代后迅速上量,2月前三周销量达到7,504辆,日均同环比均实现大幅增长。

  往前看,消费升级叠加去杠杆、通胀预期升温,中低端需求受到抑制,对15万元以下车型产生负面影响,包括传祺在内的自主品牌竞争力可能受到挑战,叠加广本召回计划的影响(涉及雅阁、歌诗图等37余万辆车),短期对公司股价形成扰动。但从细分市场分析和实际销量表现来看,中级轿车、家用中高端MPV和中型SUV仍然保持强势增长的态势,广汽中长期增长的逻辑不变。

  估值建议

  年初至今,广汽-A/H分别累计下跌14.4%/8.5%,目前股价对应2018年11.0倍/7.0倍市盈率,下行风险较小。虽然广汽增长动力强劲,但考虑到整体车市中低端需求走弱,竞争格局尚不明朗,整车板块投资情绪比较低迷。我们维持盈利预测,维持广汽-A/H推荐评级,下调目标价13.5%、4.7%至25.0元、24.3港币,对应2018年13倍、10倍市盈率。

  风险

  车市需求大幅下降;新产品销量不及预期。(中国国际金融股份)

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