(603025) 大豪科技 新公告：全年表现亮眼18年高度可期

　　(603025) 大豪科技最新公告：全年表现亮眼18年高度可期

　　事项：

　　公司发布业绩预告，2017年度公司预计实现归母净利润3.82~4.3亿元，同比增长60%~80%;预计扣非归母净利润3.36~3.84亿元，同比增长62%~85%。

　　主要观点

　　1.内生增长强劲，全年业绩表现亮眼

　　公司2017年度归母净利润预计同比增长60%~80%，业绩增速符合我们预期。业绩高速增长主要原因为：1)主营业务收入快速增长，其中刺绣电控产品线收入同比增长约40%;特种工业缝纫机电控产品线收入同比增长约90%;2)大豪明德于2017年7月完成收购实现并表，增加贡献约1,960万元。假如剔除大豪明德并表以及非经常性损益的影响，主业净利润增速约为46%~66%。

　　2.缝纫设备迎来更新需求高峰，下游高景气有望持续

　　根据相关产业链调研，公司下游行业仍保持较高景气度。一方面，2011-2013年是缝纫机产品的产销高峰期，2017-2019年将迎来设备更新需求高峰;另一方面，市场需求由中低端机型继续向高附加值的高速机、剪线机和超多头精品机型转移，拉动单品价值的提升。公司作为缝制设备电控龙头，有望畅享行业增长红利。

　　3.公司在手订单充足，2018年高增长可期

　　公司目前在手订单较为充足，刺绣机电控系统、特种工业缝纫机电控系统以及袜机电控系统均有望保持快速增长。此外，公司不断加大手套机数控系统等新产品的开发力度，有望在2018年形成新的利润增长点。

　　4.投资建议

　　受益于下游持续高景气，我们预计公司17年/18年/19年净利润分别为4.07亿/6.01亿/7.96亿，对应估值分别为37倍/25倍/19倍，且公司有望充分受益智能制造主题催化，维持“强推”评级。

　　5.风险提示

　　缝制机械行业景气度下降;市场竞争加剧;技术研发不及预期(华创证券)