600050中国联通 新消息|业绩大幅改善 混改初见成效

　　600050中国联通最新消息|业绩大幅改善 混改初见成效

　　1、事件：2017 年公司收入增长4.6%;归母同比增长176.4%。剔除29 亿光改相关的资产报废净损失后，公司净利润11.5 亿元，同比增长647.1%。经营业绩成功实现反转并得到大幅改善。

　　2、2B2C 业务发展顺利，4G 快速渗透，拉动综合ARPU 提升，销售费用率降低：腾讯王卡等互联网套餐拉动公司4G 用户快速增长，新增市场份额追赶移动：4G 数据流量拉动移动综合ARPU提升2 元;4G 渗透率61%远低于同行，未来仍有很大空间。2I2C、2B2C 以低营销成本高效触达客户，销售费用降低。

　　3、混改资金注入以及出售铁塔回款回收，负债率降低，资产质量及现金流改善，财务费用有望持续降低。

　　4、互联网巨头深度合作，“泛互联网化”业务转型值得期待：公司未来将持续与混改合作伙伴、行业龙头等公司开展业务层合作，积极打造外联内通新生态， 未来新业务占比将会持续提升。

　　5、瘦身健体计划全面启动，BATJ 股东入局董事会，有望带来管理机制改善。

　　6、盈利预测与投资建议：继续看好公司长期发展前景，预计公司18-20 年EPS 分别为0.06、0.11、0.16 元。持续“强烈推荐”。

　　7、风险提示：混改不及预期，4G 业务开展竞争力不足，资本开支不足。(方正证券　马军)