中兴通讯股票行情：运营商和消费者业务双轮驱动，业绩平稳上行

　　中兴通讯股票行情：运营商和消费者业务双轮驱动，业绩平稳上行 下面跟着小编一起去了解一下吧~

　　中兴通讯 000063

　　研究机构：西南证券 分析师：刘言 撰写日期：2017-08-29

　　事件：中兴通讯发布2017年半年报，报告期内实现营业收入540.1亿元，同比增长13.1%。归属于上市公司股东净利润22.9亿元，同比增长29.8%。

　　运营商业务增速超预期，消费者业务复兴。受益于国内4G系统产品、固网和承载系统及欧洲无线产品的需求拉动，中兴通讯运营商网络业务实现营收323.5亿元，同比增长12.6%。得益于手机海外市场业务复兴、家庭终端产品国内销售起量，消费者业务营收达178.9亿元，同比增长24.1%。政企业务表现欠佳，营收同比减少18.3%。中兴通讯运营商业务及消费者业务营收贡献率达93%，两大业务齐头并进，有效抵消了政企业务的下滑，提振中兴通信营收上行。

　　成本控制生效、运营管理持续优化，助推公司利润增长。2017年上半年，公司运营商网络业务毛利率为41.8%、同比增长0.41个百分点，消费者业务毛利率为15.2%、同比增长0.11个百分点，主营业务盈利能力提升助推公司净利润增长。同时中兴通讯内部管理持续优化，公司本期期间费用同比减少1.86%。成本控制协同内部管理优化趋势，中兴通讯本期营业利润增长565.4%。受本期公司营业外支出增长55%的影响，2017年上半年中兴通讯归属于上市公司股东净利润达22.93亿元，同比增长29.8%。

　　研发资本化率提升，布局5G、新兴技术领初显成效。中兴通讯致力于Pre5G的持续演进及5G、ICT融合技术等领域的研发投入，现已在网络虚拟化、超100G光传输、下一代光接入、芯片、云计算及物联网等实现多项技术突破，部分产品已投入市场应用，2017年上半年研发资本化率同比提升2.83个百分点，公司或已进入研发成果高转化率时期。公司布局5G及新兴技术领域成果初显，截止2017年上半年，已在全球部署超过60多张Pre5G网络，本期自研芯片发货量同比增长41.7%，Pre5G及新兴技术领域产品有望成为中兴通讯的营收增长新引擎。

　　盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为1.08元、1.23元、1.32元，考虑主设备商市场平均30倍左右的估值，给予公司2017年25倍估值，对应目标价27元，维持“买入”评级。

　　风险提示：市场竞争加剧，运营商业务及终端业务增长或不达预期。