金贵银业产能密集释放 买入评级
产能密集释放, 白银龙头有望实现跨越式发展
作为国内最大的白银生产商, 公司专注白银全产业链,打造循环经济发展模式。目前, 基本已形成富含银的铅精矿采选——铅阳极泥——白银(并综合回收其他有价金属) ——白银产品深加工——“互联网+”的产业链体系。今明两年定增项目产能密集释放,叠加行业明显复苏,公司业绩步入快车道,有望实现跨越式发展。
夯实白银主业,稳步布局全产业链
夯实白银主业: 高纯银清洁提取扩建项目年底完成,公司白银产能将从 600t/a 增长到 2000t/a. 稳步布局全产业链: 上游收购金和矿业和俊龙矿业,目标原料自给率达到 30%至 50%。下游金贵白银城项目将于年内完工, 向白银深加工产品及白银文化产业拓展。同时公司建立找金银网,拓展互联网经营模式。
环保政策力度空前,循环经济优势明显
受益环保趋严使行业部分产能出清, 公司环保先行, 循环经济优势明显。公司募投项目 “5 万 t/a 铅冰铜渣资源综合利用项目” 、 “3 万 t/a 二次锑资源综合利用项目”等能有效提高综合利用水平,“ 吃干榨净” 有价金属(部分金属购买原料时不计价), 经济效益明显。
给予“买入”评级
金属价格将持续在高位运行,结合公司产能产量稳步释放,公司业绩有望稳步提升。预计公司 17-19 年 EPS 为 0.57、 0.73、 1.04 元,按最新收盘价对应 PE 为 33.55 倍、 26.45 倍、 18.49 倍,给予“买入”评级。
风险提示: 有色金属价格波动;项目进度不及预期。
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