烽火通信股票行情：绩释放低于预期，看好中长期持续增长潜力

　　烽火通信股票行情：绩释放低于预期，看好中长期持续增长潜力 下面跟着小编一起去了解一下吧~

　　烽火通信 600498

　　研究机构：光大证券 分析师：田明华 撰写日期：2017-10-26

　　◆事件：公司发布2017三季报，前三季度实现营业收入150亿元，同比增长25.39%;实现归属于上市公司股东的净利润5.97亿元，同比增长12.40%;业绩释放低于预期。

　　◆营收规模继续扩大，净利润释放速度下降 报告期内，公司营业收入同比增长25.39%，较去年同期略有下降，归母净利润同比增长12.40%，较去年同期下降了7.63个百分点。其中Q3单季营收同比增长24.26%，归母净利润同比增长2.44%，较Q2单季营收同比增速基本稳定，而净利润同比增速下滑较为严重。前三季度公司综合毛利率23.49%，较中报略有提升，而较去年同期下降了0.43个百分点。费用方面，销售、管理和财务费用率较中报上升了0.08、0.52和0.01个百分点，基本保持稳定。

　　◆首批通过SPN第一阶段测试，未来充分受益5G承载网建设 公司成为首批通过中国移动集团5G 承载SPN 设备测试的厂家。5G 商用前，运营商需提前解决承载网瓶颈问题，承载网建设是近两年运营商重点投资方向。公司的SPN 设备CiTRANS 650成功验证了基于100GE 端口的SE 交叉、多业务隔离、超低时延转发、SE 与分组的混合组网及与行业主流厂商互通等功能，满足了5G 承载大带宽、低时延及网络切片等关键性能要求。公司后续将持续加大对于5G 承载网络的研究与开发，推动5G 网络的商用进程。

　　◆大ICT转型持续推进，新业务保持快速增长 公司加大研发投入，大ICT 转型持续推进，网安、集成等新业务保持快速增长。星空上半年经营超预期，2017年实际业绩有望再次超预期，团队主动延长承诺期限3年，彰显长期发展信心。此外，烽火集成轨交、智慧城市领域订单持续突破，超微设备进入三大运营商集采阵营，看好公司大ICT 转型潜力。

　　◆维持“买入”评级，目标价35元 基于三季报业绩释放情况，我们略下调2017~2019年EPS（摊薄后） 至0.85元、1.07元和1.31元，对应PE 为37X/30X/24X。基于5G 承载网建设对公司光通信主业的拉动，同时我们看好公司ICT 转型的市场前景以及大数据网络安全龙头烽火星空的价值，维持“买入”评级，目标35元。