圆通速递 新消息：营收逐步回暖 投资收益贡献利润增长

　　圆通速递最新消息：营收逐步回暖 投资收益贡献利润增长 下面跟着小编一起去了解一下吧~

　　类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：苏宝亮日期：2017-11-01

　　业绩简评

　　公司2017年前三季度实现营业收入128.67亿元，同比增长12.91%;实现归母净利润10.58亿元，同比增长8.43%;基本每股收益0.375元。 经营分析

　　梳理快递网络，营收逐步回暖：2017年一季度由于定价的政策执行不当，以及北京网点负面新闻影响，业务量增速大幅低于行业增速。不过董事长及时重新执掌经营业务，提升网点信心，梳理客服团队并增加应急机制，公司日常运营恢复常态，业务量及营收增速逐步回暖。同时公司加强末端支持，提升服务品质，今年9月有效申诉率为2.93件/百万件，2016年为3.73件百万件。本年前三季度，单季度营收增速分别为7.0%、13.4%和17.3%。

　　毛利停滞不前，投资收益贡献利润增长：公司营收回暖的同时，成本增长更快。由于油价和人工成本上涨，前三季度营业成本同比增长14.8%，并且我们认为公司为了恢复市场份额，预计在部分区域采取降低价格的策略，前三季度公司毛利仅同比增长0.3亿元，毛利率下降1.4pts。但是由于本期公司上市后闲置募集配套资金11.5亿元临时补充流动资金，通过理财产品，投资收益增加1.35亿元，贡献主要利润增速。

　　收购先达迈向国际，股票激励彰显成长信心：公司拟以现金方式收购先达国际，布局国际快递业务、拓展海外市场。先达国际以国际货代为核心业务，业务范围超过150个国家。目前圆通拥有自建机队6架，先达国际可以在海外业务上与公司原有布局形成协同效应。另外，公司拟向核心业务人员、技术人员及骨干员工推出第一期限制性股票激励计划，股票数量为股本总额的0.16%，授予价格不到现在市场价格的50%，激励计划存在公司业绩与个人绩效双重层面的解锁条件，彰显公司对于未来业绩实现高增长的信心。

　　投资建议

　　圆通运营恢复常态，2017年发展战略持续推进，拟收购先达国际，完善国际业务布局;拓展产品层次，丰富产品系列，搭建快运网络体系，推出计时达产品;加强成本管控，增强网络稳定性;推出限制性股票激励计划，彰显公司成长信心。预测公司2017-2019年EPS分别为0.56/0.65/0.77元，对应PE分别为39/33/28倍，维持“买入”评级。