中海达股票 新消息：内生与外延并举 打造空间信息整体解决方案

　　中海达股票最新消息：内生与外延并举 打造空间信息整体解决方案提供商 下面跟着小编一起去了解一下吧~

　　投资要点

　　三季报概况：公司前三季度累计实现营收6.42 亿元，同增30.54%，归母净利4017.84 万元，同增86.95%，扣非净利2.23 亿元，同增371.23%，稀释每股收益0.09 元/股，同增85.77%。Q3 单季实现营收2.29 亿元，同增43.04%，归母净利1590.83 万元，同增266.24%。

　　公司是空间信息产业链龙头企业。公司自设立以来一直专注于空间信息装备和业务的研发及推广应用，通过自主研发和投资并购，目前围绕空间信息数据为核心，形成了数据采集装备、数据及行业应用解决方案的全产业链生态布局。产品涉及机械精密控制、农机自动化、LBS 业务、高精度导航地图、室内定位、无人机、无人船、自动驾驶等众多领域。实现了“水陆空”空间上的覆盖、“室内外”场景上的无缝连接、“数据采集+数据处理+数据应用”产业链上的完整布局。

　　毛利率稳步回升，公司业绩企稳向好。公司通过不断完善网络信息产业链布局，重点培育数据处理及数据应用及解决方案领域，同时巩固和拓展数据采集装备产品，且加大自主板卡的使用量与产品在海内外的推广，2016 年以来收入和盈利得以显著改善。公司2017 年前三季度累计实现营收6.42 亿元，同增30.54%，归母净利4017.84 万元，同增86.95%，主要受益于测绘装备收入增长，增幅超过40%。此外，公司7 月新收购的西安灵境科技9 月开始并表贡献业绩。前三季度，公司综合毛利率为48.54%，基本恢复到2015 年价格战之前的水平。今后随着自主板卡使用率进一步提高，公司的产品毛利率仍有向上空间。

　　HI-RTP 全球星基增强实时高精度定位服务系统成未来重要看点。公司10 月11 日发布公告，已成功研发出全新一代智能RTK 系统：iRTK5。该产品利用中海达Hi-RTP 精密定位服务系统，可提供全球覆盖7 大洲、200 多个国家的多种定位服务类型，且搭配中海达手簿设备及配套软件使用，可实现位置服务、人员管理、数据分析及协同作用等功能，广泛应用在电力交通、控制测量、水上施工定位、海上定位导航、石油管线测量等领域。该产品预计于2018 年投入量产，届时有望为公司带来新一轮的产品技术革新及市场机会。此外，公司将积极参与我国新一代星基增强系统的建设，助推北斗技术在“一带一路”周边国家的覆盖和推广。

　　股权激励完成，未来持续稳健增长可期。2016 年9 月，公司发布2016 年限制性股票激励计划。员工持股将有利于打造富有战斗力的人才队伍，从而为公司的长期稳健发展蓄力。中海达作为一家技术密集型公司，经验丰富的管理层和核心技术人员对公司发展至关重要。对核心员工实施包括奖金、股权、期权等多元化、多层次的激励方式，可以使激励对象和公司的战略目标一致，促进公司新产品、新技术的大力发展。

　　投资建议：我们预计公司2017/2018/2019 年实现归母净利润分别为60.73/80.44/103.27 百万元，对应EPS 分别为0.14/0.18/0.23 元/股。由于公司是空间信息产业链龙头企业，毛利率较高，在北斗领域技术研发实力较强，同时参考可比公司估值，我们建议给予公司2018 年动态PE75 倍估值，对应2018 年目标价为13.5 元，首次覆盖，给予增持评级。

　　风险提示：外延投资并购进展不及预期；市场竞争加剧；新产品研发进度不及预期