传化智联 新消息：传化网不断优化完善 新老业务多点开花

　　传化智联最新消息：传化网不断优化完善 新老业务多点开花 下面跟着小编一起去了解一下吧~

　　类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：瞿永忠，王晓艳日期：2017-11-08

　　传化网：“互联网+物流+金融”生态系统布局完成，各业务间协同性强。公司通过多个协同的业务搭建起传化网，类似于“互联网+物流+金融”的生态系统。传化网可以分为上、中、下层，上层通过供应链服务平台导入货源，中层通过线上易货嘀和陆鲸平台进行运输、仓储和分拨任务的线上管理，底层通过线下公路港实现干线和同城配送的线下管理，此外，公司的saas 智慧物流系统和支付系统是整个传化网协同运行的技术支撑。

　　线下实体：公路港扩张任重而道远。2022年公路港网络建设目标170个，今年年底有望达到58个，未来3~5年公路港建设任务仍然较重， 随着盈利的存量公路港逐渐增多，亏损的增量公路港逐渐减少，未来公路港是一个减亏的过程。

　　线上平台：陆鲸适时调整业务，易货嘀进入快速发展通道。陆鲸平台调整发展方向，通过推出车队运营模式打造差异化服务，定位为传化网城际干线运力的线上调度智慧平台;易货嘀发展势头正好， 今年交易额的月复合增长率达到40%，未来通过拓展仓配一体服务不断加强在B 端同城配送领域的龙头优势。

　　增值业务：新业务拓展顺利，多方面增强会员粘性。近两年，公司逐步拓展金融、支付、供应链、大车队等新业务，新业务作为传化网的补充，将通过稳定的货源以及多元化的服务不断增强司机会员的粘性。

　　看点：公司线下公路港是公司“传化网”的基础底座，打造核心竞争壁垒;陆鲸与易货嘀平台吸引规模化流量，并且成为线下公路港的调度平台，提高物流网络运行效率;供应链业务与金融业务中短期有望提高公司盈利能力。

　　投资建议：公司“传化网”逐步优化，规模和盈利将持续增长，公司发展空间巨大。预计公司2017-2019年EPS 分别为0.18、0.24和 0.29元，PE 分别为90x、67x 和56x，维持“买入”评级。