片仔癀 新消息：营销改革助销量迎来向上拐点

　　片仔癀最新消息：营销改革助销量迎来向上拐点 下面跟着小编一起去了解一下吧~

　　类别：公司研究机构：西部证券股份有限公司研究员：王艳茹日期：2017-10-19

　　三大核心驱动力助推公司销量迎来向上拐点。（1）渠道营销改革初见成效，体验馆新模式运营稳定，预计2017年对公司收入贡献有望达到2亿元，占公司片仔癀系列总销售额的15%;（2）全国范围的广告推广力度加大，拉动品牌影响力有效提升;（3）渠道与终端激励优化，销售动力提升。

　　片仔癀在高净值人群中渗透率仅6%，潜在市场空间巨大。根据客户画像，片仔癀的主流消费人群聚焦于富裕的高净值客户，未来将受益于该部分人群对送礼、保健、治疗需求的增加，以及需求从事业单位向市场的释放。

　　未来3年片仔癀系列销量年复合增速将保持20%左右，并可持续提价4.8%-9.5%。

　　催化剂：三年的营销改革即将进入收获期;需求向社会高净值人群释放;中医药政策支持力度前所未有;两翼产品有望突破，贡献收入。

　　盈利预测及估值：公司将再次进入量价齐升通道，叠加政策环境利好及外延并购预期。2017-2019年公司EPS预测值1.32/1.69/2.17元，对应PE48/38/29倍。参考可比估值给予公司2018年54倍PE，目标价71.25，首次覆盖给于“增持”评级。

　　风险提示：营销改革持续性不达预期，跨区域拓展情况不达预期