精测电子 新消息：LCD+OLED投建高潮 面板检测龙头腾飞

　　精测电子最新消息：LCD+OLED投建高潮 面板检测龙头腾飞

　　类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：陈显帆，何京鸿日期：2017-09-12

　　国内最强面板检测龙头，进口替代空间较大，盈利成长优势突出。

　　1、精测电子是国内稀缺的完整覆盖面板“Array→Cell→Module”三大制程的检测设备商：Module段国内市占率第一，Cell段订单顺利增长，Array制程已产品化，AOI光学自动检测收入和OLED检测设备收入显著增长，“光、机、电”一体化综合检测解决方案竞争力突出，且具备苹果供应商资质，是国内最有能力在占面板检测设备投资比例95%且高利润率的Array和Cell段制程逐步实现进口替代突破的厂商。

　　2、过去三年收入复合增速54%，净利润复合增速26%：受益国内面板建厂投资大扩张周期，精测电子成功开发了京东方、明基友达、富士康、中电熊猫、中电彩虹、华星光电（TCL）等主要客户，前五大客户收入占比超90%;我们预计未来上述大客户的多条10.5~11代LCD面板线和6代OLED面板线的持续投建都将为公司带来饱满订单。

　　3、维持全年公司业绩高增速预期：公司预告2017年1~9月累计利润1.05亿~1.2亿元，同比增长109.81%~139.78%，预计三季度单季净利润为5255万元~6755万元，同比增长156.26%~229.41%;根据中国招标网数据，公司上半年中标高增长，Cell段订单量略超预期，而随着2017年下半年数条在建面板线厂房封顶，设备厂商的下游招标将保持景气。

　　预计公司2017~2019年收入复合增速43%，净利润复合增速46%

　　盈利预测与投资评级：

　　我们预计公司在2017/2018/2019年营业收入有望达8.7亿元/12亿元/16.3亿元，分别同比增长66%/38%/35%，归母净利润为1.6亿元/2.28亿元/3.29亿元，分别同比增长62%/43%/44%，对应EPS为1.95元/2.78元/4.02元，PE为53倍/37倍/26倍，基于精测电子的检测设备龙头地位，给予2018年业绩40倍估值，对应6~12个月目标价111元，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　面板投资增速不达预期，收入确认进度延后。