中国核电股票行情：战略布局行波堆 彰显龙头实力

　　中国核电股票行情：战略布局行波堆 彰显龙头实力

　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：徐伟日期：2017-09-15

　　公司发布成立行波堆子公司公告

　　9月12日，公司发布公告设立中核河北核电有限公司（暂定名）和中核行波堆科技投资（天津）有限公司（暂定名）。对于河北公司和天津公司，公司拟分别出资3.5亿元人民币（占比35%）和2.5亿元人民币（占比35%），与其他关联包括方华电福新、浙能电力及其他投资方神华集团、建投能源共同出资设立，以推动行波堆示范工程的落地与发展。

　　简评

　　解决核废料问题，市场前景巨大

　　行波堆能直接利用被废弃的铀同位素（乏燃料），产生巨大的能量，转换为高额的经济效益，是未来理想的能源。而核废料是阻碍核电发展的最为主要的两个因素之一（另一个安全问题），当前乏燃料是存储在核电厂中，随着核电持续运行，在可预见的将来，乏燃料急需处理，行波堆的应用前景广泛以及市场巨大。我们预计行波堆将受国家相关政策的扶持。

　　立足长远，掌握多种先进核电技术

　　公司投资行波堆，立足长远，与此同时，公司投资了“华龙1号”、高温气冷堆、钠冷快堆等三代及以上核电技术，公司在先进堆已经独占鳌头，而将来中国新批复核电必然是三代堆及以上的技术，通过投资行波堆，再次提高了公司的核心竞争力，为公司后续核电出口及国内核电建设提供了更多的选择。

　　核行业龙头，增长潜力巨大

　　此次投资行波堆，进一步巩固了公司行业龙头的地位，公司不仅科研能力强大，具备独自设计开发行波堆的能力，而且具有完整的产业链，在先进堆中已经走在国际前列，在将来的中国核电必然能够代表中国在国际市场中占据一席之地。

　　预计公司17-19年EPS分别为0.31、0.37、0.43，对应的PE分别为25、20、17，首次给予“买入评级”，目标股价9.30元。

　　风险提示：

　　1）行波堆技术不够成熟;2）核电重启不达预期;3）新开工项目进度或收益不达预期;4）电价调整风险;5）电量消纳风险。