中天科技股票行情：布局新能源 光缆电缆海缆齐发力

　　中天科技股票行情：布局新能源 光缆电缆海缆齐发力

　　类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：王懿超日期：2017-09-20

　　投资逻辑

　　5G推动，海内外需求增长，带动光纤光缆持续高景气：公司光纤光缆业务利好于传输网建设以及后续5G网络基础设施建设全面铺开，三大运营商加大投资建设光纤网络，广电互联互通平台100亿投资带来5年内需求增量，以及海内外业务共同推进带动光纤光缆集采价格回暖。光棒方面，公司产量持续增长，但是依旧存在缺口，供需持续紧张。公司具有光棒光纤光缆一体化生产能力，其一体化布局，三者的产能匹配，以及VAD技术优势可以持续受益整个行业的高景气度。

　　电线电缆中标20亿订单，支撑电力传输业务快速发展：公司在电力传输业务保持行业领头地位，按照国家电网公司规划，到2020年，国家电网公司将建成东部、西部同步电网，投运19项直流工程，总体形成送、受端结构清晰，交直流协调发展的骨干网架，线路长度、变电（换流）容量分别达到9.5万公里、8.9千瓦。公司近期持续中标电线电缆高额订单，业绩上支撑电力传输业务快速发展。

　　政策支持，海缆和海上风电业务增长迅速：2017 年5月，国家海底科学观测网正式被批复建立，项目总投资超20亿元，建设周期五年。中天科技海缆技术和产品已获国际多项认证，业务能力稳居国际领先水平。国家能源局颁布多项政策，支持海上风电业务加速发展。随着公司在高压海缆和接驳盒等产品上实现重要技术突破，完整的海缆解决方案将指日可待。

　　布局锂电池和光伏业务，新能源产业协同推进：中天科技在新能源业务迅猛增长，锂电池业务方面，动力电池行业竞争加剧，行业规范优化，公司自主研发尖端科技已获国际认可;公司视储能电池应用为新能源电池新方向，大力开展储能业务的研发和产业布局，中天储能20亿瓦时动力电池项目已经完成，并拿下江苏省储能应用示范项目，该业务有望今年实现盈亏平衡。光伏业务方面，产业需求稳定增长，公司以分布式光伏为特色和主要增长点，协同储能技术共同发展，业务模式不断创新。

　　投资建议

　　我们认为公司随着光棒产能的提升，光纤光缆自给率同时提高。布局电缆、海缆以及新能源将有力推动公司业绩增长。给予公司“买入”评级，目标价15.5元。

　　估值

　　我们预期公司2017-2019年净利润22.3亿，27.3亿，30.7亿，对应EPS为0.73，0.89，1.00元，对应17，14，12倍PE。 风险提示 n 运营商资本开支不达预期;

　　光棒产能扩产不达预期。