江淮汽车 新消息：与大众签订合资合同 江淮进入新时代

　　江淮汽车最新消息：与大众签订合资合同 江淮进入新时代

　　类别：公司研究机构：平安证券股份有限公司研究员：王德安，余兵日期：2017-06-02

　　投资总额60亿元，目标年产36万辆：合资公司将研发、制造新能源汽车（包括纯电动和增程式乘用车）和新能源汽车相关核心部件，合资公司投资总额为60亿人民币，将设立新品牌，目标是实现年产量36 万辆规模产能。未来合资公司可能在电池领域和车辆互联领域布局。江淮大众合资车型为经济型车型，我们判断产品定位大概率介于江淮现有产品和蔚来汽车的产品之间，产品受众面广，销量可期。

　　发挥各自优势，打造合资企业：江淮将利用自身优势，在与政府部门联络、获得授权许可和投资优惠等方面，予以合资公司协助。大众将在产品开发、制造、质量和供应链能力升级等方面给合资公司提供技术支持，并帮助合资公司对大众特定的PQ 平台进行电动化改造，

　　合资顺利实施，大众与江淮共赢，：此次双方合资的顺利实施，预期会提升江淮技术水平和品牌溢价能力，进一步开拓国内外新能源汽车市场。大众中国及其在中国的关联公司享有合资公司“多余积分”的第一优先购买权，将缓解大众在中国NEV积分的压力。

　　盈利预测与投资建议：考虑合资公司对公司的盈利贡献，调整对公司的盈利预测，17年~19年的EPS为0.68、0.91和1.22元（原盈利预测为0.70、0.84、0.98元），维持“推荐”评级。

　　风险提示：1）新能源汽车行业增长放缓；2）合资公司产品销量不及预期。