欧派家居股票 新消息：603833多品类布局践行大家居

　　欧派家居股票最新消息：603833多品类布局践行大家居

　　广发证券

　　定制家具龙头优势凸显，长期践行大家居战略欧派家居作为国内较早布局定制家具的公司，品牌历史悠久，屡获殊荣。公司长期践行大家居战略（橱柜、衣柜、木门、卫浴、壁纸等），并通过纵向一体化经营模式，实现了对产业链的有效控制，生产效率高于同行业水平。2011-2016年，公司收入规模在行业内具有优势，盈利水平逐步上升，募投项目将逐步解决产能足问题、提升公司经营效率，并通过品牌和信息化建设进一步提升品牌效应、推进公司大家居战略。

　　经济向好助力行业增长，定制家具马太效应显现近年来，我国城镇化进程加快，居民人均可支配收入不断提高，居住条件与消费观念的改变正在推进家居行业的消费升级趋势。在产业链方面，以欧派家居为代表的定制家具龙头企业对上游有较强的议价能力，能够有效控制成本，下游刚需性住房和二次装修也为行业发展提供了有效需求。

　　此外，定制家居行业规模与渗透率尚有待提升，全屋定制引领消费潮流，欧派家居凭借品牌、渠道、生产效率等优势深耕行业多年，马太效应显现。

　　盈利预测与投资建议欧派家居具有大规模非标定制能力、强大的销售终端和品牌影响力三大核心竞争力，龙头优势显著。公司信息化建设领先，全产业布局，或将引领行业潮流率先步入全屋定制时代。同时，公司推出欧铂丽品牌进军中低端市场，为公司提供新的增长点。预计公司2017~2019年的归属母公司净利为12.5、16和21.2亿元，EPS为3.02、3.86和5.11元，分别对应38.5、30.1和22.7倍PE。参照公司未来业绩增速和家具上市公司估值水平，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示：房地产调控政策超预期紧缩；新品类拓展和盈利不达预期。