上海新阳 新消息：业绩预告符合预期 多产品有望逐渐步入放量期

　　上海新阳最新消息：业绩预告符合预期 多产品有望逐渐步入放量期

　　类别：公司研究机构：申万宏源（5.77 -0.69%，诊股）集团股份有限公司研究员：宋涛日期：2017-07-13

　　公司发布半年度业绩预告：预计2017H1归母净利润区间3300-3600万元（YoY+14.35-24.75%），其中2017Q2归母净利润区间1497-1797万元（YoY+20.86-45.08%，QoQ-16.97%~0.00%），符合预期。公司主营业务保持稳步增长，预计报告期内非经常性损益影响净利润额约90万元。

　　公司是国内半导体专用材料细分领域龙头企业，研发实力雄厚。公司下游客户包括长电、华天、通富、中芯国际等国内龙头封测厂和Foundry。2008年以来，公司三次承接国家“02专项”，研发实力雄厚，其超纯电镀液产品可覆盖到28nm技术节点，是中芯国际的基准材料，用量已超50%。公司已经被台湾积体电路制造公司（TSMC）列入合格供应商名录，并正在进行产品验证事宜。另外，公司从今年起开始立项开发高分辨率光刻胶产品，剑指国内长期空白的193nm光刻胶，已于去年12月申报“02专项”，目前项目仍在评审立项。

　　300mm大硅片弥补国内空白，大硅片未来供给吃紧，上海新昇有望大幅受益。在国家政策的强力支持下，国内12寸晶圆厂新建产能不断增加，原材料300mm大硅片全球产能吃紧，价格不断提升。公司参股的上海新昇300mm硅片项目是近年来全球唯一新增产能，该项目建成后将月产15万片300mm大硅片，未来会扩大产能至月产60万片，弥补了我国半导体产业链上缺失的一环，是实现300mm大硅片国产化的重要条件。公司产品已进入客户验证阶段，且已与中芯国际、武汉新芯、华力微电子三家公司签署了采购意向性协议，销售前景明朗。在大硅片持续涨价的环境下，大硅片将持续为公司带来丰厚的利润。预计2018年为上海新阳贡献的利润将超过3000万元。

　　盈利预测和投资评级。公司作为国内晶圆级化学品龙头企业，电镀液等产品率先打破国外垄断，下游客户均为国内龙头封测厂和Foundry，涉足300mm大硅片、晶圆级封装湿制程设备及高分辨率光刻胶领域，行业壁垒极高，均是国内空白。受益于下游半导体行业产能不断向国内转移及国家对IC产业的大力扶持，未来市场空间巨大，维持盈利预测，维持“增持”评级。预计2017-19EPS为0.44、0.74、1.07元，当前股价对应17-19年PE为64X、38X、26X。

　　风险提示：1）产品研发及产能释放不及预期；2）需求增长不及预期；3）进口替代进度不及预期。