中兴通讯 新消息：国内外不断提速 5G龙头白马再迎利好

　　中兴通讯最新消息：国内外不断提速 5G龙头白马再迎利好

　　事件：

　　（1）据国外媒体ZDNet 报导，近日公司宣布与日本软银集团签订5G合作协议，将在东京市区开展基于4.5GHz 频谱的5G 外场测试。在本次5G外场测试中，公司将提供最先进的5G 端到端网络解决方案，双方将一起在实际网络环境中验证5G 技术的性能。

　　（2）6月6日，工信部发文，拟在3.3-3.6GHz 和4.8-5GHz 两个频段上部署5G；6月8日，工信部发文，拟公开征集24.75-27.5GHz、37-42.5GHz 或其他毫米波频段5G 系统频率规划的意见，拟释放8.25GHz 的频宽。

　　点评：

　　（1）5G 落地节奏不断加速，主题阶段不断升温。

　　目前各方信息表示，5G 落地比预计的要更快，主题阶段不断升温：a、频谱规划初步完成，总结3G、4G，在3G 时代，2002年确定3G 频谱规划，7年后的2009年初发放牌照，4G 时代的2012年确定了4G 频谱，1年后的2013年底发放了牌照，现在的5G 频段规划已在近期发布，意味着工信部给运营商发放牌照开始建设5G 网络的时间点已不远。b、标准落地加速，根据3GPP 于2017年3月7日在克罗地亚召开的最新会议表示，将5G 新空口非独立组网特性完成时间从原定的2018年6月提前到2017年12月，提前了半年时间，方便满足美日韩中等积极的运营商加速部署的需求。

　　（2）龙头白马储备深厚，静待5G 大潮。

　　公司作为全球前四的通信设备商，近年来积极投入研发，引领全球5G 技术。公司致力于包括Massive MIMO，MUSA（多用户共享接入），FB-OFDM（滤波器组OFDM），虚拟和网络分片等核心5G 技术的研发，推出了面向预商用的5G 高低频全系列产品和完整解决方案，助力运营商在5G 时代提前抢占先机。目前公司已与德国电信、西班牙电信、日本软银、韩国KT、中国移动、中国联通（7.47 停牌，诊股）、中国电信等多个运营商签订5G 战略合作协议，在5G 领域开展全方位的技术和产业合作。

　　作为4G 向5G 的完美过渡，公司实现了5G 核心技术Massive MIMO 在4G时代的提前商用，自从2014年首次推出Pre5G 方案以来，已在全球30个国家部署了超过40张4.5G 网络，为其在未来5G 的商用上带来先发优势和有利地位。

　　（3）内部治理改善，上下一心迎接行业机遇。

　　3月，殷一民当选新任董事长，内部治理逐步理顺；4月，公司发布第三期员工股权激励计划，公司确定了与员工一同分享新阶段成长的决心。

　　投资建议：5G 落地节奏不断加快，公司作为全球前四的设备商，将充分享受5G 的行业红利，同时公司改善治理结构，边际改善效果将日益明显。

　　预计17-19年净利润分别为42.8、48.1和56.1亿元， 对应市盈率分别为20.9、18.6和15.9倍。由于5G 加速，行业边际向上明显，同时公司治理结构渐次改善，我们上调为“买入”评级。

　　风险提示：运营商资本支出下滑、5G 技术应用变现不及预期。